當(dāng)前選擇藍(lán)籌的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)

金一平

當(dāng)前選擇藍(lán)籌的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)

金一平

貴州茅臺(tái)創(chuàng)歷史新高突破700元，羨慕嫉妒恨者有之。自年初以來(lái)，今年的行情明顯是2成藍(lán)籌為主導(dǎo)，近8成股票虧錢，不少投資者難以適應(yīng)。一方面說(shuō)明投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，另外一方面也說(shuō)明賺錢效應(yīng)的不均衡不充分。如果說(shuō)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，那就是一定要選擇市場(chǎng)的細(xì)分行業(yè)龍頭。

明確公司所在行業(yè)景氣度，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)解讀、業(yè)績(jī)預(yù)期、合理估值等方面提出了更高的要求。機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的擴(kuò)大，明顯對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)格有較大的影響，價(jià)值投資預(yù)期將至少影響未來(lái)2-3年的投資風(fēng)格。臨淵羨魚，不如退而結(jié)網(wǎng)。藍(lán)籌很好，但也需要一些標(biāo)準(zhǔn)，筆者覺(jué)得當(dāng)前應(yīng)對(duì)藍(lán)籌行情以下三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值得參考：

一、擁有核心資產(chǎn)。核心資產(chǎn)的含義實(shí)質(zhì)上就是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，可以是細(xì)分行業(yè)龍頭，也可以品牌、也可以競(jìng)爭(zhēng)的護(hù)城河。隨著中國(guó)人均收入的提升，以及人員工資水平提高，對(duì)美好生活的追求，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在螺旋式的優(yōu)化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和滿足有效需求的產(chǎn)出效率在不斷的提升，由此帶來(lái)了新的競(jìng)爭(zhēng)格局，塑造了新的盈利周期。

那在選股方面，就是要一眼看穿公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪里。說(shuō)到底就是公司的盈利點(diǎn)在哪里，從力學(xué)角度看，面積小，力度大才會(huì)產(chǎn)生沖擊力。核心競(jìng)爭(zhēng)力也類似可以這樣理解。如對(duì)于消費(fèi)品，那就是看品牌效應(yīng)；對(duì)于工業(yè)品，就看規(guī)模和市場(chǎng)份額等。在具體主營(yíng)業(yè)務(wù)方面需要多看資料，另外對(duì)于多元化過(guò)多而又非寡頭的上市公司，就需要提高警惕。

二、中長(zhǎng)期安全邊際明確。公司擁有核心資產(chǎn)，那還需要看中長(zhǎng)期的安全邊際。安全邊際是巴菲特之所以成為股神的核心要素之一。那么安全邊際的準(zhǔn)確衡量需要合理的估值方法，如絕對(duì)估值方法中的企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)；再如相對(duì)估值方法中的市盈率市凈率在行業(yè)和全球格局中的分布情況。只有相對(duì)精確的估值，才能精準(zhǔn)的衡量企業(yè)價(jià)值，那才能在價(jià)值規(guī)律中尋找到錨，也許很多時(shí)候市場(chǎng)情緒會(huì)變好，價(jià)格會(huì)波動(dòng)，但往前往后的小狗終會(huì)回到主人身邊。

三、當(dāng)前性價(jià)比高。那了解到了安全邊際是否就值得去買呢？就好比現(xiàn)在的貴州茅臺(tái)，頗有爭(zhēng)議。筆者認(rèn)為一個(gè)優(yōu)質(zhì)的品種必然需要具備：安全邊際、流動(dòng)性、收益率這個(gè)要素，從這三個(gè)角度去綜合評(píng)判一個(gè)品種也許更客觀。買在企業(yè)價(jià)值安全邊際之下即盈虧比較好是更劃算的，這方面《滾雪球》一書中有不少案例。當(dāng)前不少個(gè)股市盈率方面仍處于低位。位置也很低，并且流動(dòng)性也不錯(cuò)，這才是輪動(dòng)換著球去滾比較好。

以上三個(gè)方面，就是筆者認(rèn)為藍(lán)籌風(fēng)格中需要把握的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，即便成長(zhǎng)股也類似，只是給予合理估值。實(shí)際上選股我們完全可以從身邊的事物中去選，并且掌握了相關(guān)知識(shí)能讓生活更美好，如哪些米更綠色環(huán)保（如超市中江蘇農(nóng)墾的品牌），喝水（冬天來(lái)了，少不了的保溫杯，龍頭唯一的如哈爾斯），去哪里買衣服（如海瀾之家），交通（航空中的中國(guó)國(guó)航），春季招聘（如人力資源第一股的科銳國(guó)際）、電子消費(fèi)（手機(jī)家電、游戲，芯片、5G）等。多從生活中去尋找擁有核心資產(chǎn)，中長(zhǎng)期較好的安全邊際，并且在安全邊際價(jià)值之下，短期性價(jià)比較高的品種，或更有收獲。