PPP：板塊迎最佳配置期

中泰證券

PPP：板塊迎最佳配置期

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投資要點：

1、PPP成交增速不降反升。

2、政策支持力度不斷加強。

在50號文嚴管地方政府違規舉債、違規向融資平臺擔保背景下，地方政府將更加依賴于PPP來推進基建投資；同時在87號文堵死以政府購買服務的名義做工程的“偏門”后，地方政府進一步只能走合規PPP的“正門”。銀行在地方融資平臺失去政府擔保后也將對其貸款更加謹慎，多數政府類項目貸款也需找到替代渠道，PPP則是最佳方向。在此背景下，下半年PPP落地速度極有可能加速增長，訂單與業績增速強勁的行業龍頭公司將會顯著受益。

根據財政部PPP庫第七期季報，截至6月末，全國入庫項目合計投資額16.4萬億。2017年上半年入庫項目總投資2.86萬億，其中二季度單季入庫1.8萬億，環比Q1增長近70%，PPP總需求持續快速增加。根據龍元明城全網公開招投標數據，1-7月全國PPP累計成交20063.7億元，同比增長65%。其中7月單月成交4042.9億元，同比增長154%，比6月大幅提高132.5個pct，落地大幅加速。

今年以來，PPP重磅支持政策不斷出臺，如財政部55號文大力推廣PPP資產證券化；國常會強調要拿出更多優質資產，通過PPP模式引入各類投資；發改委1266號文要求加快運用PPP模式盤活基礎設施存量資產；PPP條例征求意見稿出臺；第四批示范項目申報。系列PPP政策頻出充分表明決策層對PPP模式的支持態度，將增強社會各界信心。

重點推薦：龍元建設、蘇交科和東方園林等。