聚碳酸酯：漲價趨勢明顯

天風證券

聚碳酸酯：漲價趨勢明顯

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投資要點：

1、廠商集中檢修，價格繼續看漲。

2、景氣周期持續至2019年。

聚碳酸酯價格8月初開始加速上漲，單月漲3000元/噸至2.62萬/噸，漲幅超過10%；受益于雙酚A價格下降，價差從9793元/噸擴大至12790元/噸，擴大30%。目前全球聚碳酸酯廠商開工率約80%，由于部分裝置老化，已處于行業最高負荷狀態。今年下半年到明年上半年，海外多套聚碳酸酯裝置進入集中檢修期，供給緊張有望加劇。目前貿易商庫存處于歷史最低位，三季度聚碳酸酯進入傳統消費旺季，我們判斷聚碳酸價格將繼續處于漲價通道，廠商未來望繼續保持高盈利狀態。

2016年全球聚碳酸酯消費量433萬噸，市場規模高達733億人民幣。2017年開始，行業從供略大于求重回供需平衡狀態，迎來景氣上行周期；展望未來幾年，全球需求每年繼續增長5%，由于行業技術壁壘極高，目前競爭格局和MDI類似，2016年5家國際巨頭全球市占率78%，未來巨頭競爭策略或變為利潤最大化導向，擴產較為謹慎，技術壁壘阻擋新廠商進入，我們統計2017-2018年行業新增有效產能不到20萬噸。2018年行業開工率有望達到82%的歷史高位，行業高景氣度望延續至2019年。

重點推薦：魯西化工、江山化工和萬華化學等。