廣發控股中期策略會：港股機會大于A股

本刊記者趙琳

廣發控股中期策略會：港股機會大于A股

本刊記者趙琳

廣發控股（香港）股份有限公司2017年中期策略會日前在香港舉行。廣發證券總裁兼執行董事林治海出席會議并發表了講話；廣發證券首席經濟學家沈明高博士攜明星分析師亮相本次策略會，圍繞著“資本雙向流動下的時代機遇”的主題做了精彩演講，深入探討了目前投資者最關心的核心話題，并前瞻性地展望2017年下半年的市場面臨的機遇和挑戰。

港股機會優于A股

廣發證券首席經濟學家沈明高博士在會上做了題為“中國經濟反彈的動力與機會”的主題演講，對全球宏觀經濟的走勢及下半年的經濟展望與投資機會做了全面闡述。上半年經濟反彈的主要動力是周期性動力為主、結構性動力為輔。歐美日及巴西等主要經濟體經濟增速出現反彈，市場對特朗普總統的減稅計劃抱有很高的期待，因為投資者對特朗普的政策仍持懷疑態度，從而影響其資本流入美國。如果美國的減稅政策可以在今年晚期或者明年年初得以實施，并顯著促進了美國經濟的增長，那么美元極有可能再次走高。沈明高還指出，中國今年上半年宏觀經濟出現了一些新現象，如食品價格通縮、M2增速回落、中美利差擴大、港幣貶值等。

展望下半年投資機會，沈明高認為短期動力與長期壓力并存，關注出口、房地產投資與金融去杠桿。他建議，首先專注消費類、大眾消費升級、三四線城市消費升級，在未來五年的消費平均增長仍將相當不錯，中國的消費升級勢頭將強于大多數投資者的預期。其次是互聯網的創新經濟，通過共享單車、網絡消費等新興經濟可以看到創新的渴求和勢頭在蓬勃發展。同時，跨境互動相關的產業在財富管理和戰略資產配置需求的驅動下，資產管理的市場將會是巨大的。對于投資方向，沈明高建議尋找“長跑冠軍”，技術革新疊加成本優勢推動進口替代加速，汽車、半導體等產業賽道初成；“一帶一路”的契機下，高鐵、工程機械等國內寡頭全球化加速；服務類消費興起，服務產業結構變遷深化，服務價格上漲。

對于投資機會方面，沈明高認為，港股的機會大于A股，A股三四季度之交或有轉機。中期來看，盈利下行周期和利率上行周期疊加，已無法滿足牛市條件，而行政調控手段增加，也使得市場短期跌幅受限。他建議，從基本面和估值相匹配的角度，精選更高“性價比”的價值龍頭。

北水繼續南下看好板塊龍頭

廣發證券（香港）財富研究部主管石鈺對2017下半年香港市場進行展望指出，受到“北水南下”、弱美元及全球經濟復蘇三個因素的影響，上半年南下資金通過互聯互通持續買入，南向資金占香港整體的成交量由之前的1.48%激增至一成以上。而“北水南下”更深層次的原因是經濟轉型伴隨資產泡沫中的中國資產預期回報下降，香港作為一個高分紅市場，對這類資金而言其配置價值就變得非常有意義。

對于投資策略方面，石鈺分析未來十年，中國企業板塊將面臨結構調整的機遇，由于規模效應和定價能力更強，各板塊龍頭會受惠于行業整合機遇。對于行業標的，她認為未來市場重點都將放在TMT硬件、內險股、金融中介及交易所、汽車、環保及醫療等大盤股上。