環保：煤改氣迎來黃金發展期

東方證券

環保：煤改氣迎來黃金發展期

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投資要點：

1.煤改氣加速推進將為大概率事件。

2.煤改氣產業鏈將拉動2000億需求。

京津冀地區大氣污染嚴重，2016年空氣質量平均達標比例僅為56.8%。而從霧霾成因角度看，燃煤是最主要原因。李克強總理在2017年政府工作報告中將大氣污染治理提升到“藍天保衛戰”的高度，煤改氣迎來發展契機。政府政策加補貼陸續發布，促進煤改氣落地。2017年，京津冀地區需要完成200萬戶居民煤改氣和1.78萬蒸噸工業燃煤鍋爐改造，煤改氣受益公司有望迎來業績爆發。

2017年政府工作會議將煤改氣列為主要工作，全面實施散煤綜合治理，推進北方地區冬季清潔取暖，完成以電代煤、以氣代煤300萬戶以上。中央財政補貼標準為直轄市10億元每年，省會城市7億元每年，地級市5億元每年。同時，地方配套補貼力度也極大，補貼為推薦煤改氣的核心推動力，煤改氣加速推進將為大概率事件。

煤改氣全產業鏈受益，拉動2000億一次性投入與2000億天然氣需求：煤改氣主要分為民用和工業，1）民用端，目前京津冀及周邊三省農村民用氣化率僅15%，3600萬戶待改造，保守估計到2020年改造完成，預計接駁、燃具需求分別為720億、540億，新增年天然氣需求270億方、594億收入；2）工業端，安裝規劃，十三五替代燃煤鍋爐18.9萬蒸噸來測算，接駁、改造需求分別為583億元、378億元，新增年天然氣需求425億方，1416億元。

建議關注將分享煤改氣盛宴的兩大標的：百川能源和迪森股份。