培生困局

王睿

1月18日，培生集團(tuán)發(fā)布了最新財報，宣布將在2017年出售其在企鵝蘭登書屋持有的全部47%的股份。數(shù)據(jù)顯示，培生2016財年的收入減少8%，其中北美高等教育集團(tuán)的收入下降18%。由于目前看來該板塊的不確定因素仍將持續(xù)，預(yù)計2017年的利潤有可能進(jìn)一步下滑，從預(yù)計的6.3億英鎊調(diào)整為5.7億英鎊，2018年的利潤目標(biāo)也成為鏡花水月。

消息傳出后，培生股價下挫30%，而在過去的3年間，培生的股價已經(jīng)下跌了一半左右。

疲軟的教育市場

培生集團(tuán)被迫采取的一系列措施，其根源來自于北美高等教育集團(tuán)的收入下降。根據(jù)培生公布的數(shù)字，2016年第四季度，培生旗下北美高等教育集團(tuán)的收入減少了30%，預(yù)計2017年仍將進(jìn)一步下滑。

近年來，培生一直致力于將主要業(yè)務(wù)收窄到教育門類，剝離了大量優(yōu)質(zhì)的非教育類資源。2015年，培生就接連在兩個月內(nèi)出售了旗下兩大傳媒資產(chǎn)《金融時報》和《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》50%的股權(quán)，兩者合計價值約13億英鎊。值得一提的是，1957年，培生集團(tuán)同時收購了《金融時報》和經(jīng)濟(jì)學(xué)人集團(tuán)50%的股權(quán)，如今前者已歸屬日經(jīng)集團(tuán)（Nikkei Group），后者的新主人則是創(chuàng)辦菲亞特集團(tuán)的意大利阿涅利（Agnelli）家族。

培生集團(tuán)轉(zhuǎn)型專注教育市場的決心之堅定，可見一斑。而培生的困局，也恰恰反映了教育出版和大眾出版這兩大出版板塊的謎之消長。

在成長性和盈利性方面，教育出版由于受到數(shù)字化對于價格的影響，商業(yè)模式發(fā)生了根本性的變革，而大眾出版卻在Kindle面世10年后保持了神奇的平穩(wěn)狀態(tài)，電子書的增長放緩，紙質(zhì)書印量保持穩(wěn)定增幅，整個商業(yè)模式并沒有受到實質(zhì)性的沖擊。預(yù)想中的電子書對傳統(tǒng)出版業(yè)結(jié)構(gòu)性的改造并沒有出現(xiàn)，正如麥克米倫集團(tuán)CEO約翰·薩金特上周在某次會議上指出，紙質(zhì)書仍然是讀者，尤其是兒童讀者最流行的閱讀媒介。

培生集團(tuán)CEO范岳涵（John Fallon）承認(rèn)在2016年對市場的判斷出現(xiàn)了兩大重要失誤。一是沒有預(yù)見大學(xué)招生人數(shù)的下滑，二是平均每名學(xué)生的教育消費在下降。他在公告中稱，教育板塊正在經(jīng)歷從未有過的動蕩?！拔覀円呀?jīng)進(jìn)行了架構(gòu)重組，成本減少了3.75億美元，但是2016年高等教育業(yè)務(wù)的衰落比預(yù)期還要嚴(yán)重?！倍b于招生率的進(jìn)一步下滑，2017年北美的高等教育市場情形仍然不容樂觀。

迷茫的教育出版定位

對于這一局面，一直積極主張培生重塑全球教育格局的范岳涵面臨巨大壓力。

和培生悠久的歷史相比，培生的教育生涯并不長。1844年成立的培生公司曾經(jīng)是建筑業(yè)巨頭。到了20世紀(jì)20年代，培生的業(yè)務(wù)開始多元化，50年代開始進(jìn)入報紙和圖書出版領(lǐng)域，并逐漸將業(yè)務(wù)集中在當(dāng)時穩(wěn)定的媒體和出版業(yè)務(wù)上。1998年，培生以46億美元收購了西蒙 & 舒斯特公司的教育部門，并出售了部分非主營業(yè)務(wù)，逐漸成為全球最大的教育出版商。

自兩年前接替瑪喬麗·斯卡爾迪諾（Marjorie Scardino）執(zhí)掌培生集團(tuán)以來，范岳涵就一直致力于培生數(shù)字化轉(zhuǎn)型，欲在數(shù)字教育領(lǐng)域大展拳腳，將這家擁有171年歷史的公司重塑為“全球教學(xué)服務(wù)企業(yè)”。

以當(dāng)時的時局來看，這算得上是一個明智的選擇。為了扭轉(zhuǎn)美國學(xué)生與其他國家學(xué)生相比成績急劇下降的局面，2009年，美國有46個州承諾按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定實行更嚴(yán)格的教學(xué)和考試標(biāo)準(zhǔn)，這就意味著對于新教材、新技術(shù)的巨大需求。培生也將北美市場的發(fā)展視作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的絕佳契機(jī)。

但是經(jīng)過數(shù)年經(jīng)營，作為培生最大收入來源的北美市場，教材和教輔的發(fā)展并不順利，數(shù)字化也沒有收到預(yù)期中的效果。在新興國家市場，培生同樣遭受到阻力。在2016年前9個月的財報中，培生就提到，英語科目將退出高考統(tǒng)考，間接導(dǎo)致了準(zhǔn)備英語考試的學(xué)生人數(shù)下降，中國的英語培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入下滑。

為了加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，培生近期宣布將下調(diào)2000種電子書的價格，降價幅度達(dá)到50%，同時向?qū)τ趦r格更為敏感的學(xué)生推廣數(shù)字借閱服務(wù)，以期望提高其產(chǎn)品的市場占有率。此外，培生還將推出紙質(zhì)書租賃服務(wù)，在2017年秋季課程中提供50種最受歡迎的教材租賃，借此推動培生課件的使用。

企鵝蘭登書屋狀態(tài)穩(wěn)定

雖然即將被出售股權(quán)，但企鵝蘭登書屋在2016年的營收狀況還屬不錯。根據(jù)2016年中旬培生發(fā)布的半年報顯示，培生集團(tuán)在2016年上半年的利潤為1500萬英鎊，同比下降72%，其中，各業(yè)務(wù)區(qū)營收都出現(xiàn)大幅下降甚至虧損，只有企鵝蘭登書屋的利潤達(dá)到3200萬英鎊，較2015年同期的2400萬英鎊同比上升33%。

2012年，培生旗下的企鵝出版公司和貝塔斯曼集團(tuán)旗下的蘭登書屋宣布合并成立企鵝蘭登書屋，成為全球最大的大眾類出版公司。合并之后，企鵝蘭登書屋基本實現(xiàn)了當(dāng)初的合并目標(biāo)，每年的紙質(zhì)書、電子書銷量超過8億冊，并保持了在暢銷書市場的強勢，如《五十度灰》系列，《火車上的女孩》等近年來的幾部現(xiàn)象級暢銷書都出自其麾下。

目前，培生在企鵝蘭登書屋持有47%的股份，貝塔斯曼集團(tuán)持有53%。根據(jù)培生公司和貝塔斯曼達(dá)成的協(xié)議，培生有權(quán)在2017年第一季度發(fā)布退出公告并宣布出售股份，貝塔斯曼集團(tuán)優(yōu)先考慮增持企鵝蘭登書屋的股份。貝塔斯曼CEO托馬斯·拉貝在聲明中表示，“（增持股份）可以增強我們最重要的內(nèi)容業(yè)務(wù)，也可以鞏固我們在美國市場的地位?！蹦壳?，美國市場是貝塔斯曼的第二大市場。貝塔斯曼計劃將所持有的企鵝蘭登書屋的股份增持至75%，其余股份將由培生與私人股本公司接洽。

企鵝蘭登書屋CEO杜樂盟（Markus Dohle）在聲明中稱，股權(quán)變動并不會影響公司的日常運營，目前，企鵝蘭登書屋的運轉(zhuǎn)良好，并沒有裁員計劃。拉貝也表示，貝塔斯曼作為大股東，將繼續(xù)保證企鵝蘭登書屋業(yè)務(wù)發(fā)展的連續(xù)性，以及出版商的獨立地位。

德意志銀行分析師 Chris Collett 認(rèn)為，培生擁有的企鵝蘭登書屋的股票價值 15 億英鎊。賣掉之后既能減輕培生的負(fù)債，同時獲得的資金也能用于發(fā)展其他部門，尤其是加大對教育業(yè)務(wù)的投入。