長江養老：磨亮“壓艙石”

袁躍

2017年中國保險業依然將面對比較嚴峻的經濟環境，經濟長期處于L型，這對投資的專業能力要求越來越高。面對中國保險公司利潤的縮水，上海黃浦江畔太平洋保險集團旗下長江養老卻業績喜人，以一葉輕舟，搶先一步，悄然登上了另一片新大陸。

長江養老雖然成立只有9年時間，但管理規模增速位于養老保險公司第一位，第一個500億蟄伏期5年，第二個500億耗時28個月，第三個500億12個月，第四個500億9個月時間，而2016年沖刺2500億卻不到6個月。

成立近十年的長江養老，去年12月，成功入選基本養老保險基金證券投資管理機構，業務領域實現了對養老保障三支柱體系的全覆蓋。而早在兩年前，堅持信托型模式定位、秉承“收益人利益至上”的長江養老成為首家實現信托型業務當年盈利的養老保險公司，兩年來公司盈利能力穩步提升。

一直在養老保險領域深耕多年的長江養老保險股份有限公司財務負責人葉蓬對《首席財務官》表示，從2015年下半年起，長江養老全面啟動綜合激勵機制改革、探索事業部機制，其創新推出的投資事業部、跨境投資部等均為養老保險行業首創。在經濟低迷中另辟蹊徑，駛出低谷，2016年持續盈利，走出了一條規模與效益平衡的持續發展創新之路。

打磨職業年金“壓艙石”

據《中國養老金發展報告2016》顯示，2015年企業年金待遇領取260.57億元，僅占養老金支出的0.9%，而基本養老保險基金占比97.02%。

來自人社部統計數據顯示，在企業年金管理人當中，保險業占受托的70%，在競爭更加激烈的投管領域達到50%，由于保險業與養老金行業有著天然密切的聯系，保險業具有獨特競爭力和優勢。

而具有長期企業年金管理和服務經驗和優勢的長江養老，在融入到太保集團整體戰略發展布局及平臺中后，未來將在堅持自己所擅長領域的基礎上，向更廣泛的養老金領域和保險資產管理領域做外延，基于泛資產管理市場的結構性變化相應動態調整，持續保持內在的核心競爭力。

值得一提的是，一直處于產品創新前沿，長江養老連續六年獲得上海市政府頒發的金融創新成果獎，發起設立國內首個企業年金集合型計劃，首推國內企業年金基金投資公共租賃房產品和基礎設施項目聯結型創新型養老金產品等，對于推動國內養老金行業創新發展、完善多層次養老保障體系建設發揮了專業價值。

不愛扎堆的長江養老始終如一地立足于信托型養老金資產管理方向，從一家僅僅接受政府委托管理存量企業年金的地方性養老保險公司，迅速立足上海、輻射全國，業務范圍覆蓋基本養老保險、企業年金、養老保障委托管理、保險資產管理四大領域，基本養老保險基金和職業年金“壓艙石”的啟動也給傳統養老金業務注入了新的活力。

葉蓬表示，長江養老已完成職業年金受托綜合服務平臺的開發，該系統通過與社保經辦機構以及托管行對接，可實現對職業年金日常業務運作的全面支持，并依托“互聯網+”，以微信為入口，為社保經辦機構提供便捷、高效的服務渠道，是業內首個職業年金移動互聯網服務平臺。基于泛資產管理市場的動態變化，長江養老將加快養老金業務的多元化發展，因為背后彰顯的是投入產出比和單個業務的價值所在，這也是對中國保險業“壓艙石”的一個補足和探索。

打破層級管理

根據人社部統計的行業數據，自2011年起，無論熊市、牛市還是震蕩市場，長江養老從未出現負收益，企業年金累計投資收益率持續超越行業平均，在20家投資管理人中排名前四分之一，投資業績波動率行業最低，約為1.6%，不到行業平均波動率的一半。

2016年面對低利率的長期下行和資本市場持續震蕩，長江養老依然保持穩健的投資風格，截至9月底，企業年金投資綜合業績在20家投資管理人中排名第三。截至2015年末 ，長江養老投資管理規模557.28億，投資組合項目170個，人均管理規模23億元，成功實現組合規模化與精細化管理相結合；投資骨干們在深刻把握客戶行業特點與個性化需求的基礎上，做到用心管理，投資組合業績表現不僅遠遠超越業績基準，真正實現了組合規模化與精細化管理的結合。

從長期的角度來看，企業年金收益80%以上可以通過資產配置實現，因此合理的資產配置與策略的長期貫徹對于企業年金實現穩定的投資回報格外重要。為了配合投資組合方案的管理機制變革，長江養老成為國內養老金管理行業首家進行投資事業部改制的機構，于2015年6月成立了投資部、跨境投資部，積極打破層級約束，調動和激勵了員工積極性。作為公司績效考核小組的主要負責人，葉蓬積極推動對實施事業部管理機制的部門、條線設計以利潤為導向、規模與業績等指標綜合控制的考核方式，以充分發揮事業部管理機制的優勢，并帶領績效考核小組進一步深化公司月度KPI指標跟蹤與季度經營分析機制，嘗試出具按產品與按條線的分部報告，專題分析各類業務的盈利水平、各業務部門業務發展情況與潛力，分析階段性KPI指標完成情況及存在差距的原因，力圖發現業務發展中存在的問題，并有針對性地提出下階段的工作重點并對公司經營中面臨的問題加以分析，提出有價值、有針對性的建議。

打破原有的層級管理以后，長江養老管理資金規模大幅增長50%，對此，葉蓬淡定地說：“追本溯源，作為中國養老金管理行業中首家設立經濟學家職位的機構，我們還成立了以首席經濟學家為核心的綜合投研體系，這些一系列的密集出牌，為長江養老更好地抵御風險，無疑是補足了實現業績預期回報的智慧短板。”

剝離風險 曲折蟄伏

據美世 2016全球養老金指數報告，眾望所歸的“A級”只是花落丹麥和荷蘭，新加坡連續第四年保持亞洲第一，中國得分從48分降至45.2分，得分的下降，主要原因是對貧困人口的支持力度有所減少。

隨著金融工具和衍生品的種類和復雜性的增加、養老金投資范圍的進一步拓展，風險管理需要識別的風險也在不斷增加，而這也給保險公司的風險管控帶來了嚴峻挑戰。伴隨養老金業務規模的增長和監管政策持續放寬，如何使養老金管理公司的自主風險管理持續完善、提升？葉蓬一語道破真偽：“投資組合產品作為資產配置的載體，在年金建立的過程中，我們面對的客戶總是具有各種不同的需求，在法律法規框架下，根據這些需求結合資本市場實際情況，秉承安全性、流動性、收益性、長期性的原則，制定出最適合于企業的投資組合產品方案。”

葉蓬進一步分析道：在風險不斷疊加的今天，養老金受托投資管理面臨的主要合規風險包括各項投資品種要素的合規性和投資比例的合規性，根據風險偏好和承受能力特征，看清自身風險的承受力，對不同風險承受的組合制訂不同的風險控制目標和閥值，形成多風格層次的風險管控體系。“怎樣在風險中不迷失，我們要做的是審時度勢，實時將風險剝離。長江養老經過曲折的蟄伏期，現在采用的是對投資組合進行分類風險管理的模式，提高集約化管理水平，意在打造自己的防火墻、有效隔離風險。”

長江養老建立了周報、月報、季報、特別事項風險臨期報告和特別風險檢查報告等制度和相應的流程，向投資人員、投資決策機構、公司管理層進行風險報告。葉蓬未雨綢繆地說：“不能在遇到風險之前只是簡單地想船到橋頭自然直，我們也正在向衍生品風險管理、境外投融資業務風險管理等領域進一步發展，并將在金融深化過程中的市場風險特征變遷、市場風險預測與防范、小微信用風險、信用違約概率與信用違約損失、危機情境下市場風險、信用風險、流動性風險的整體管理等方面進行深入的思考和探索。”

把脈預算節奏

截至2015年，中國社保個人賬戶記賬總額高達47144億元，可是賬戶里的實有資金還不到十分之一，與此同時，退休人員的養老金發放實現了連續12年的上漲。面對中國保險業業績下降的多重壓力，過分依賴財政、過分依賴第一支柱的繳交，基本養老保險、企業年金、個人商業保險三支柱整合效應尚未顯現，做實個人賬戶“空船運行”難度可想而知。僅靠一個簡單的利率測算改革遠遠不夠，配套改革并舉如何推進？完善個人賬戶制度改革，怎么徹底改變個人賬戶資金被大量挪用、長期空賬運轉的不良局面？

作為走在創新前沿的養老管理機構，長江養老保險積極推動落實集團“以客戶需求為導向”的戰略轉型，牢牢抓住“供給側改革”的戰略機遇，持續推進公司“價值導向、市場對標、成本可控”的利益共享機制與綜合激勵機制的深入落實，在全面預算管理的基礎上，充分發揮事業部機制高效靈活的運作優勢，調動全員拼搏展業的主觀能動性，全面助力公司財務目標的實現。

依據公司戰略發展規劃，結合業務與產品類型、收入貢獻與投入產出要求等因素，進行年度預算編制和管理，確保資源需求與資源分配的有效配比。針對已采取事業部機制管理的部門、條線，強化自負盈虧理念，明確內部管理機制和流程，允許在獲得超額貢獻的基礎上采用彈性預算管理方式；尚未采用事業部機制管理的部門，嚴控各類費用，確保控制在公司年度預算范圍內。

如何在業績增長的同時，做好創新壓艙石的守護者？葉蓬認為，強化戰略預算管理非常重要，根據不同的管理機制設計相匹配的考核方案，完善預算執行情況反饋機制、月度經營業績跟蹤機制，不斷改進分析思路和方法，做好投入產出分析和KPI的跟蹤對標分析必不可少。

“對于難以把握的變動成本，我們根據對不同產品歷史投入產出情況的分析，區分產品類型、存量業務與新增業務，對業務條線營銷費用進行核定，探索標準成本的精細化管控模式；對于創新資管類業務，采用專項項目管理方式，根據積累的成本性態信息，核定各類項目費用標準；對于政策性新增業務，建立專項項目進行重點投入與專項歸集，積累成本性態信息；對固定費用，簽署常規類合同的，根據合同簽署情況及預期變動情況進行費用控制；而對日常類差旅、會議、招待等費用，則采用核定標準的方式進行分類管控。”葉蓬進一步細致分析道。通過EMS系統中的預算執行情況系列報表，實時提供各成本中心，尤其是重點大項目的費用預算執行進度信息，便于管理層和各部門跟蹤掌握預算執行情況，這為預算的細化管理提供了有效的工具。

展望2017年，葉蓬希望中國養老保險業在綠葉掩映的未來能夠蓬勃發展，而他依然會立足財務負責人這個崗位，推動公司財務管理的轉型升級，圍繞公司中長期戰略目標，打造適應養老金管理公司未來發展需要的管理會計體系貢獻力量。