論股票市場和銀行個人理財市場的關系

許 慶

江蘇紫金農村商業銀行股份有限公司

論股票市場和銀行個人理財市場的關系

許 慶

江蘇紫金農村商業銀行股份有限公司

股票市場與銀行個人理財市場，兩者存在有相當密切的聯系。為了能夠更好的明確股票市場和銀行個人理財市場兩者之間的關系，在文中主要就兩者之間的關系展開論述。

股票市場；銀行個人理財市場；關系

一、銀行個人理財產品概述

(一)個人理財業務的概念

個人理財業務是指商業銀行為個人客戶提供的財務分析、財務規劃、投資顧問、資產管理等專業化服務活動。按照管理運作方式的不同，分為理財顧問服務和綜合理財服務。理財顧問服務，是指商業銀行向客戶提供的財務分析與規劃、投資建議、個人投資產品推介等專業化服務。綜合理財服務，是指商業銀行在向客戶提供理財顧問服務的基礎上，接受顧客的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理的業務活動。

(二)個人理財業務的分類

1、保本型理財產品

一般投資于固定收益類產品。其亮點是保障本金的安全的前提下，有著高于同期銀行存款的預期收益，同時它的期限選擇靈活，從三個月到十年不等，適合風險厭惡型客戶。

2、“打新股”理財產品

一般是不承諾保本的。 這類理財產品相對于固定收益類的產品風險是高的，但是還是屬于中等風險的產品，由于購買的門檻比較低，適合中等收入家庭，風險承受力中低等的客戶。

3、結構性理財產品

大都是外匯理財產品，目前外匯理財產品大都是和一些基礎資產掛鉤的投資方式，是將金融衍生產品等工具與傳統金融產品相結合組成的具有一定風險特征的個人外匯投資理財產品，包括具有遠期、期貨、掉期(調期、互換)和期權中一種或多種特征的結構化產品。這種理財產品設計方式復雜，收益率較高，所以這類產品主要適合公司及中高端零售客戶。

4、QDII產品

人民幣升值使投資者可能面臨本金和收益的匯兌損失，有的QDII產品在設計時雖然進行了人民幣匯率風險的避險安排，但同時也相應降低了收益率。

5、股權類信托類理財產品

風險比較高的人民幣理財產品，同時和風險相匹配的就是高的收益率。銀行是專門為一些高收入、風險承受力高的一些高端客戶設計的。一般入門額度比較高。

二、股票市場與銀行個人理財市場的關系

(一)股票投資類銀行理財產品

股票是典型的風險投資工具，基本特征是高風險高回報。投資股票的收益主要來自兩個方面：上市公司派發的紅利和股票買賣差價。紅利是股東對上市公司利潤分配所得，買賣差價是投資者通過低賣高賣所實現的收入。股票投資類銀行理財產品的風險收益類特征與證券投資基金以及信托公司的證券投資信托產品類似，高風險高收益是其基本特點，選準投資時機和選對股票才能獲得較高回報。股票漲落變化大，受證券市場大勢、宏觀經濟形勢、上市公司經營情況和基本面、市場消息以及市場供求狀況等多因素的影響，難以把握價格走勢，投資者既可能獲得暴利，也可能遭受嚴重損失，甚至本金嚴重虧損。

(二)股票市場與個人理財市場

2011 年，銀行理財發展到了一個節點，經過前兩年井噴式的增長之后，“資金-資產池”模式的種種弊端不斷暴露，監管部門對銀行理財產品信息不透明、產品無法一一對應、高息攬儲等問題提出了很多質疑和整改措施。曾與股市幾乎“絕緣”的商業銀行再次點燃投資熱情，借道基金進入股票市場。

不過隨著監管機構規范銀信合作、票據和資產池項目，導致銀行理財產品的投資渠道變得局促，需要開拓渠道。目前銀行理財產品發行面臨“兩難”困境：首先要保持每個月的發行規模，確保到期理財資金繼續在本行滾存而不至于分流到其他銀行，但投資渠道受限，迫使理財產品涉及一些高風險領域。

在投資市場上，收益和風險總是成正比的。事實上，銀行理財產品并非100%保本。縱觀21款零、負收益產品及部分獲得較低收益率的理財產品，如花旗銀行2010年1年期掛鉤指數和基金美元票據、匯豐銀行一年期一籃子環球消費股票掛鉤人民幣結構性投資產品、深發展局財寶鴻運計劃07年2號精選基金人民幣理財產品、“華夏理財-人民幣創盈7號”等，均為結構性理財產品。掛鉤標的涉及指數、匯率、基金、大宗商品、股票等高風險資產。結構性產品雖然預期收益率較高，但到期收益率的不確定性也較大。到期收益率情況和產品入場時機，產品掛鉤標的表現，獲得較高收益率的條件以及參與率有關。從投資者角度而言，與股票掛鉤的銀行理財產品雖然有最低收益率作為保障，但同樣將面臨各種風險，我們不能根據掛鉤對象的風險特征來判斷理財產品本身的風險大小。因此對股票掛鉤的理財產品主要風險有以下幾種：

1、掛鉤標的股票趨勢不確定性帶來的風險

股票掛鉤型理財產品的收益是與標的股票組合相聯結，標的股票組合在理財期限中的表現決定了投資者將獲得的收益。由于我國A股市場還是新興市場，市場機制及投資理念并不成熟，股市的波動更加劇烈，存在著較大的系統性風險。標的股票如在理財期限內的強烈波動或者出現不利的變化將使得投資者面臨著巨大的市場風險。

2、流動性風險

這里所指的流動性風險，是指投資者購買理財產品后，在理財期限內，無法及時變現所遭遇到的風險。由于股票掛鉤型銀行理財產品一般具有不可隨時終止合約的特點，投資者往往不能夠提前贖回自己的資金，或者在贖回時將會被收取一筆金額不菲的手續費。這就使投資者面臨著流動性風險。

3、利率風險

利率風險是因利率波動給投資者帶來的風險。當購買理財產品后，如果人民幣儲蓄存款大幅提高，投資者將損失利率提高帶來的機會收益。隨著我國利率市場化進展越來越深入，利率波動所帶來的風險將日益擴大。

銀行推出類似理財產品時可以實行收益權分級，供投資者選擇，以避免出現投資者難以承擔的損失。據介紹，“優先級”產品所投標的風險較低、優先贖回，但同時收益率也較低；而“次級”產品則基本反之，有相對較高風險和較高收益的特征。由于掛鉤大宗商品和投資于股市的產品風險高，投資者在購買類似產品時應考量自身風險承擔能力，謹慎選擇。

[1]張廣建.股票對個人理財的影響[J].時代金融，2015，(33)：148.

[2]張文燕.我國商業銀行個人理財產品創新研究[D].西南財經大學，2014.