市場分化加劇 布局價值與成長

金一平

市場分化加劇 布局價值與成長

金一平

希望往往出現在轉角處。任何短期趨勢都有完結的時候，包括下跌。5月25日，滬指大盤旱地拔蔥大漲43點多，主力就是金融地產；在構筑雙底有效的前提下，下個目標非常明確，劍指滬指60日均線。當前的行情，冰火兩重天，價值藍籌股上漲，其中不乏個股已經到了歷史估值上限位置。當前的主要矛盾是指數失真，大部分投資者虧錢效應明顯。特征表現為：價值股為代表的低估值50指數屢創新高，不敢追；而中小創日益衰敗，疊創新低，割肉不忍。約一頓飯之后，市場預期股票供需平衡方面會有所改善。從市場看，的確有破冰的感覺，表現在一周新股申購數量有所減少，部分重組公司過會等。股諺有云：用投機的方法來做價值投資，用價值投資的眼光來投機。當前的策略筆者建議：假設以股價最低點為軸心，那么右側交易繼續投資價值股，左側交易則建議潛伏真正的成長股。具體如下：

右側價值投資：估值相對較低，并且有潛在預期需求（如MSCI在6月份大概率將A股納入指數，養老金逐步入市），價值股受到追捧。筆者前期反復提示的金融股特別是保險券商等近期走勢強勁。實戰策略上，還是建議以龍頭股票為主，行業方面依然布局在金融股、地產股、消費板塊三大塊。金融股如銀行、保險、券商，關注最強的品種，如浦發銀行、中國平安、中原證券等，地產如萬科A、華僑城等。消費板塊如釀酒食品、家電、消費電子、醫藥、旅游等；其中端午節利好兌現，釀酒食品板塊如果回調，有盈利可適度波段。而6月旅游旺季到來，旅游板塊值得關注，龍頭如中國國旅、中青旅等。

左側潛伏成長：成長的路徑有兩種，一種就是靠內生增長逐步長大的公司；另外一種就是靠外延并購壯大的公司。當前中小創泥沙俱下，目前是比較好的挑選和分批潛伏時機，畢竟風險是漲出來的，機會是跌出來的。對于內生增長投資者都無異議，需要淘寶。而對第二種，前期受到相關政策如再融資等限制，降低預期；但近期的新華社評論，讓投資者看到了希望。社論指出：整合并購重組已經成為上市公司提升業績重要手段。從數據說話：2015年度完成重組的深市公司，在2016年平均營業總收入和凈利潤同比增長29.26%和29.35%，高于深市業績整體增速。社論指出以產業整合、升級、調整為主的外延式發展模式，可以更好地發揮出企業間的協同效應，甚至打造出新產業生態，引領經濟發展，對公司業績提升明顯。相關個股內生增長的如易明醫藥（主營藥品全部進入新調整的醫保目錄，國際醫藥水準可國產替代）等；外延并購預期模式，民企類如：司爾特（主營綠色化肥，布局第二產業大健康）、藍英裝備（公司通過并購轉型國際化工業清洗龍頭企業）、騰邦國際（公司從機票代理業務，通過并購合伙制模式布局全國萬家旅行社目標）；國企類如：寧波熱電（公司有過終止重組經歷，后期不排除再啟動）、西安飲食（以前有過并購經歷，兄弟單位西安旅游近期停牌）等。