企業(yè)財(cái)務(wù)困境分析及對(duì)策
——基于某鐵礦開發(fā)有限公司的案例研究

一、某鐵礦開發(fā)有限公司財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況分析

（一）公司簡(jiǎn)介。該公司是一家國(guó)有資本控股(70%),民營(yíng)資本參股(30%)的合資企業(yè),注冊(cè)資本10,000萬元,主要營(yíng)業(yè)范圍是鐵礦的開采和冶煉以及鐵礦石貿(mào)易等。

目前，該公司職工約50人，年開采、銷售24萬噸，年虧損1500余萬元，企業(yè)經(jīng)營(yíng)步履維艱，陷入財(cái)務(wù)困境。

（二）財(cái)務(wù)狀況分析。該公司2013年末總資產(chǎn)30530萬元（其中：固定資產(chǎn)28530萬元），總負(fù)債20530萬元（其中：銀行借款20000萬元），資產(chǎn)負(fù)債率67.24%。根據(jù)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)來衡量，一個(gè)企業(yè)比較合理的資產(chǎn)負(fù)債率是40%左右，如果是上市公司可以略微偏高些,但上市公司資產(chǎn)負(fù)債率理想的極限值也不能超過50%，很明顯，該公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)非常不合理。

（三）經(jīng)營(yíng)成果分析

1.產(chǎn)銷量：2013年生產(chǎn)銷售高磷鐵粉礦24萬噸。

2.產(chǎn)品結(jié)算價(jià)格及銷售收入。2013年平均銷售價(jià)格510元/噸（不含稅到廠價(jià)、鐵品位50%）；2013年銷售收入12240萬元。

3.成本及費(fèi)用

(1)2013年自產(chǎn)鐵粉礦24萬噸，單位成本256.71元/噸，其中

①原礦成本103.10元/噸，其中原礦外包采掘成本80元/噸、資源稅8.1元/噸、廠內(nèi)運(yùn)費(fèi)15元/噸；

②鐵原礦破碎篩分成本153.61元/噸，其中輔材0.52元/噸、燃料動(dòng)力3.78元/噸、折舊79.05元/噸（按固定資產(chǎn)原值28530萬元，綜合折舊率7%計(jì)提年折舊1897.25萬元，（含大修部分271萬））、其他70.25元/噸（指外包生產(chǎn)費(fèi)用及檢修、綜合治理費(fèi)等）。

(2)2013年銷售費(fèi)用225元/噸；

(3)2013年財(cái)務(wù)費(fèi)用1090萬元(主要是貸款20000萬元的利息費(fèi)用)。

(4)2013年管理費(fèi)用1020萬元，其中不可控費(fèi)用693萬元（人工及勞務(wù)費(fèi)313萬元、征地及移民拆遷進(jìn)無形資產(chǎn)攤銷320萬元、稅費(fèi)60萬元）；可控費(fèi)用327萬元（主要包括差旅費(fèi)、辦公費(fèi)、通勤費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、水電燃油及修理費(fèi)、以及地方關(guān)系協(xié)調(diào)費(fèi)等）。

(5)2013年附加稅費(fèi)95萬元。

4.經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。2013年利潤(rùn)為虧損1526.04萬元。銷售價(jià)格510元/噸、單位制造成本256.71元/噸，毛利253.29元/噸，減去銷售費(fèi)用(運(yùn)費(fèi))5400萬元、財(cái)務(wù)費(fèi)用1090萬元、管理費(fèi)用1020萬元、附加稅費(fèi)95萬元，虧損額為1526.04萬元。

（四）現(xiàn)金流量分析

1.從現(xiàn)金流量分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的意義?，F(xiàn)金流對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，就好比人體中的血液，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基本保證，不僅為擴(kuò)大再生產(chǎn)提供資源保障，也是影響企業(yè)流動(dòng)性強(qiáng)弱的決定因素。一個(gè)能保持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并持續(xù)健康發(fā)展的企業(yè)，必定有一個(gè)良性的現(xiàn)金流，而一個(gè)企業(yè)陷入絕境乃至破產(chǎn)，必定首先在現(xiàn)金流方面出現(xiàn)問題。通過分析企業(yè)的現(xiàn)金流狀況，就能更客觀地透視其運(yùn)營(yíng)情況，找出問題的根源，評(píng)價(jià)管理績(jī)效。

會(huì)計(jì)利潤(rùn)反映的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，現(xiàn)金流量反映的是企業(yè)現(xiàn)金的變動(dòng)情況及最終結(jié)果，這兩個(gè)指標(biāo)所依據(jù)的理論基礎(chǔ)不同，一個(gè)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，一個(gè)是收付實(shí)現(xiàn)制，所以在同一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)兩者又很難保持“同步性”。

從現(xiàn)金流量角度分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，在一定程度上能真實(shí)地反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的質(zhì)量，即企業(yè)的凈利潤(rùn)實(shí)際得到多少現(xiàn)金流量支持。如果現(xiàn)金流量大于凈利潤(rùn)，說明企業(yè)利潤(rùn)有足夠現(xiàn)金來保障；反之，則表明企業(yè)可能存在潛虧因素或者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在管理方面問題；如果經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為負(fù)，則企業(yè)現(xiàn)金流會(huì)越來越少，最終企業(yè)將陷入財(cái)務(wù)困境。

通過以上分析我們認(rèn)識(shí)到，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境時(shí)，首先要從現(xiàn)金流角度全面分析和識(shí)別其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的含金量，認(rèn)真分析其成因，找出問題的根源。

2.從現(xiàn)金流量角度分析經(jīng)營(yíng)成果?，F(xiàn)金流量既是一個(gè)企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)，也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果。

該公司雖然2013年度會(huì)計(jì)利潤(rùn)虧損1526.04萬元，但扣除非現(xiàn)金支付的成本費(fèi)用1946.25萬元（折舊1626.25萬元，無形資產(chǎn)攤銷320萬元），凈現(xiàn)金流量有420.21萬元，支付貸款利息前的凈現(xiàn)金流入量有1510.21萬元。

該公司扣除非現(xiàn)金支付的成本費(fèi)用后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量雖然大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本，更不用說償還到期的銀行貸款本金。這說明，該企業(yè)出現(xiàn)了財(cái)務(wù)困境中第一種情況，即企業(yè)現(xiàn)金支付能力不足，無力支付到期債務(wù)或費(fèi)用。

二、財(cái)務(wù)困境成因分析

（一）固定資產(chǎn)投資大造成折舊成本過高。一方面，固定資產(chǎn)投資大，造成折舊成本絕對(duì)額較大。2008年以來隨著國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格節(jié)節(jié)高升，帶來一股國(guó)內(nèi)鐵礦石投資熱潮，依據(jù)當(dāng)時(shí)的鐵礦石價(jià)格和設(shè)計(jì)產(chǎn)能（50萬噸），公司新建某項(xiàng)目總投資28530萬元，其中：房屋和機(jī)器設(shè)備13500萬元，其余為征地拆遷補(bǔ)償費(fèi)、貸款利息、設(shè)計(jì)環(huán)評(píng)和工程管理費(fèi)等。隨著目前鐵礦石價(jià)格大幅下滑和建設(shè)周期延長(zhǎng)至4年（原設(shè)計(jì)建設(shè)周期1年半），極大地增加了工程建設(shè)管理費(fèi)用和貸款利息費(fèi)用，從而造成固定資產(chǎn)投資大，折舊成本高。

另一方面,該項(xiàng)目建成后不能達(dá)產(chǎn)，造成單位折舊成本較高。由于礦層呈帶狀分布的特點(diǎn),同時(shí)采礦難度增大，產(chǎn)能不能有效釋放，實(shí)際產(chǎn)能為設(shè)計(jì)產(chǎn)能的一半,也影響到單位折舊成本。

（二）股東出資不到位造成較高的貸款利息。隨著鐵礦石價(jià)格的逐步下滑，投資周期延長(zhǎng)，股東出資熱情不高，導(dǎo)致該項(xiàng)目后續(xù)資金不能及時(shí)到位，最后由國(guó)有大股東做擔(dān)保，從銀行貸款2億元解決投資資金缺口問題，造成每年近1000萬元的貸款利息負(fù)擔(dān)。該貸款利息費(fèi)用在工程建設(shè)期內(nèi)屬于資本化利息費(fèi)用,進(jìn)在建工程，工程轉(zhuǎn)固投產(chǎn)后,該貸款利息費(fèi)用化，進(jìn)當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用。

三、解決財(cái)務(wù)困境的建議

針對(duì)造成財(cái)務(wù)困境的兩個(gè)主要原因，提出了兩個(gè)相應(yīng)的解決方案。

（一）以“研發(fā)費(fèi)用”核銷部分固定資產(chǎn)投資。某鐵礦開發(fā)利用屬于世界性難題，屬于國(guó)家科技部“十一五”科技攻關(guān)項(xiàng)目。由于該公司部分承擔(dān)著開發(fā)某鐵礦綜合利用、提雜等技術(shù)攻關(guān)項(xiàng)目。可以考慮以“研發(fā)費(fèi)用”核銷部分固定資產(chǎn)投資，而且企業(yè)發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用，允許按當(dāng)年的實(shí)際發(fā)生額的150%抵扣當(dāng)年應(yīng)納稅所得額。

該公司固定資產(chǎn)投資中房屋和機(jī)器設(shè)備合計(jì)約13500萬元，以企業(yè)研發(fā)費(fèi)用（即原“技術(shù)開發(fā)費(fèi)”）名義進(jìn)國(guó)有大股東的管理費(fèi)用中的“研發(fā)費(fèi)用”，從費(fèi)用中予以核銷。

為了更好地營(yíng)造激勵(lì)自主創(chuàng)新的環(huán)境，推動(dòng)企業(yè)成為技術(shù)創(chuàng)新的主體，努力建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，國(guó)務(wù)院頒布了許多對(duì)技術(shù)開發(fā)費(fèi)加計(jì)扣除的優(yōu)惠政策。

如果從國(guó)有控股股東的角度可以考慮把該公司固定資產(chǎn)投資中的房屋和機(jī)器設(shè)備13500萬元，看成是一項(xiàng)大的技術(shù)開發(fā)費(fèi)（直接進(jìn)控股股東公司的管理費(fèi)用-研發(fā)費(fèi)用），而且企業(yè)發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用，允許按當(dāng)年的實(shí)際發(fā)生額的150%抵扣當(dāng)年應(yīng)納稅所得額，對(duì)實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用當(dāng)年抵扣不足部分，可按稅法規(guī)定在5年內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。從現(xiàn)金流來考慮，該公司控股股東也沒有任何損失（據(jù)了解，該公司控股股東每年繳納企業(yè)所得稅有5億元左右）。

這樣該公司固定資產(chǎn)凈值變?yōu)?5030萬元，其中的13500萬元從控股股東的管理費(fèi)用中直接予以核銷，不用轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)核算，每年減少折舊成本850萬元，同時(shí)還可以新增13500萬元貨幣資金，極大的解決了該公司折舊成本偏高和投資資金來源不足問題。

（二）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者增加資本投入。在該公司另一民營(yíng)資本無力再追加投入的基礎(chǔ)上，國(guó)有控股股東可以單方面追加投資，進(jìn)一步擴(kuò)大股權(quán)比例；或者引進(jìn)其他戰(zhàn)略投資者，在條件允許下，作為當(dāng)?shù)氐囊粋€(gè)重點(diǎn)企業(yè)，以創(chuàng)業(yè)板的方式上市引入更多的民間資本參與，從而為公司的持續(xù)健康發(fā)展注入新鮮血液。這樣很大程度上可以為該公司提供充足資金來源、改善財(cái)務(wù)狀況，從而扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)虧損局面。

結(jié)語

深入研究和分析企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)困境的深層次原因,不能簡(jiǎn)單地根據(jù)報(bào)表來進(jìn)行分析,這樣才能找出問題的癥結(jié)點(diǎn)。只有當(dāng)我們學(xué)到的財(cái)務(wù)管理知識(shí)和企業(yè)的實(shí)際情況相結(jié)合，并且深入了解了企業(yè)的內(nèi)部管理和生產(chǎn)流程，才能最大限度的發(fā)揮我們的財(cái)務(wù)管理職能，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供決策支撐。

[1]財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心編，財(cái)務(wù)管理/中級(jí)會(huì)計(jì)資格，北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2014.

[2]財(cái)政部會(huì)計(jì)司編寫組，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解[M].北京：人民出版社，2013.

[3]《實(shí)施〈國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）〉的若干配套政策》（國(guó)發(fā)［2006］6號(hào)文件印發(fā)）.

[4]財(cái)政部關(guān)于企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)費(fèi)用財(cái)務(wù)管理的若干意見,財(cái)企[2007]194號(hào).