金屬鋁中期價格預測研究

劉志君

吉林建筑大學經管學院

金屬鋁中期價格預測研究

劉志君

吉林建筑大學經管學院

本文基于產業鏈分析框架，對于金屬鋁中期價格走勢進行了分析，通過對金屬鋁產業鏈各方面供給需求的狀況分析，給出了鋁價格未來受供給側改革和環保限產影響中期看漲的結論。

鋁；供應鏈分析；價格預測

1.金屬鋁產業背景介紹

鋁是地殼中儲量最豐富的金屬，由于鋁化學性質活潑，因此鋁的冶煉過程相對復雜，污染大、生產成本高，鋁的價格也比鐵要高。鋁的生產過程為：鋁土礦開采--氧化鋁焙燒--通過電解鋁工藝產生鋁錠。氧化鋁呈白色粉末狀，是由鋁土礦經一系列化學反應，生成氫氧化鋁，再進行焙燒制成氧化鋁。氧化鋁生產過程比較復雜，生產一噸鋁錠大約需要兩噸氧化鋁，氧化鋁生產過程中污染比較大。電解鋁的生產過程是將氧化鋁在電解槽內通過大電流熔融，電解制得液態鋁，最終制成鋁錠。

在氧化鋁生產鋁錠的過程中，氧化鋁的成本占比為37%，電力成本占比為34.3%，，人工費及財務費用占比為16.4%，預焙陽極成本占11%。因此，電解鋁企業往往會選擇電價便宜的地方建廠，許多電解鋁企業在內蒙古、新疆等富產煤炭的地方建廠，通過企業自建火電發電廠來降低電力成本。電解鋁生產時用的預焙陽極是電解鋁時使用的陽極材料，在生產過程中也逐漸被消耗掉了。預焙陽極本身主要成分是碳，其原材料來自于石油煉廠的煉油副產品石油焦，其里面含有較多的來自于原油的雜質，特別是硫，所以電解鋁企業在氣體排放過程中既要除塵處理，還需要做脫硫處理。

全球原鋁產量主要集中在中國。2016年全球原鋁產量達到5817萬噸，其中中國產量3164萬噸，占比達到54.40%，超過全球其他地區所有年產量的總和。截止2016年末全球原鋁產能達到7123萬噸，其中中國產能達到4243萬噸，在全球原鋁總產能中占比達到約60%，中國的鋁產能利用率為74.57%。

中國電解鋁的主要生產地區為山東、新疆、內蒙古、河南，2016 年這四省的產量占全國總產量的65%。電解鋁產能分布地區主要有以下一些特點：電力成本低；靠近氧化鋁產地；交通便利、靠近下游市場。目前電解鋁主產區山東、新疆和內蒙古用電價格都低于全國平均水平，其中山東主要是受益于自備發電比例高、孤網運行等原因，而新疆和內蒙古則是依托于煤炭資源豐富，發電成本低。中國電解鋁行業集中度較高，全國百萬噸產能以上的電解鋁企業集團有中國宏橋、中國鋁業、信發集團、國電投、東方希望、酒鋼集團、神火集團、曾氏集團、云鋁股份、錦江集團、其亞集團等，截止2016 年底這十一家企業合計建成產能約占全國總產能的70%，合計產量約占全國總產量的74%。

2.金屬鋁近年來價格走勢分析

從2011年開始一直到2015，電解鋁錠價格經歷了長達約四年的下跌過程，電解鋁市場價格從2011年9月18000元/噸逐漸下跌到2015年11月10000元/噸左右。電解鋁行業整體經營狀況慘淡，盈利能力非常差。同時全球原鋁產能利用率自從2010年開始呈現長期下降趨勢。2010-2016年之間，全球原鋁產能利用率(包含中國)達到86.92%，全球產能利用率(不包含中國)達到94.13%，中國產能利用率為80.24%。特別是2016年國內電解鋁產能利用率僅有74.57%，這是國內電解鋁行業盈利能力差的重要因素。

從2015年11月開始電解鋁價格呈現逐漸上行態勢。國內上海期貨交易所鋁的價格在2016年11月沖高到15500元/噸，之后開始有所回落，2017年1月又開始回升，目前電解鋁價格在16200元/噸左右。

在國內電解鋁產能過剩嚴重的背景下，2016年以來電解鋁價格上漲的主要原因在于生產要素價格的上漲。隨著國內供給側結構性改革的逐步推進，同時因環境治理因素導致許多非法上馬、污染大的中小企業生產受到控制，部分原材料出現短缺，價格上漲。氧化鋁供應出現短缺，氧化鋁材料價格上漲超過60%。2016年下半年開始煤炭價格大幅上漲，從而導致電解鋁企業電力成本大幅增加，電解鋁生產成本大幅提高，價格自然被迫上漲。

3.電解鋁中期價格走勢預測

預測電解鋁價格的未來走勢需要考察二方面因素，一是電解鋁消費的增長情況，二是電解鋁供給側的變化情況。

2010年我國電解鋁的產量只有1550萬噸，2011年電解鋁產量達到2000萬噸，2016年產量達到3100萬噸左右。可見電解鋁的需求是一直在增長的，只是由于電解鋁產能釋放的太快，造成行業內產能利用率不斷下降，企業經濟效益不斷下滑。電解鋁的下游消費用戶主要有建筑材料行業、車輛制造行業、家電行業、電力行業、包裝行業等，其中建筑材料行業、電力家電行業、交通運輸行業用鋁需求占比達到70%。可以預期未來建筑材料行業鋁的消費仍將保持5%左右的低速增長，電力、機械、家電等行業的用鋁需求也將保持3%左右的低速增長。而未來交通運輸行業用鋁需求將保持較高的增速水平。由于新能源汽車發展較快，受電池蓄電容量的限制，新能源汽車會更多的采用全鋁或鋼鋁車身，未來鋁在新能源汽車、軌道交通等行業的需求增長較快，以及汽車輕量化給用鋁帶來的新增長，預計鋁的消費可以保持在6%左右的增長速度。

從供給側改革方面看，去產能和環保限產政策將極大地影響到電解鋁行業的經營狀況。2016年年底以來，查處電解鋁違規產能以及限批新增產能的政策已經使電解鋁行業的產能過剩問題得到了很大的緩解。另外，根據國家近期出臺的《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，針對京津兩市加山東、河北、河南26個城市，即“2+26”個城市的大氣污染實施專項督查，將多措并舉強化冬季大氣污染防治，全面降低區域污染排放負荷。電解鋁廠、氧化鋁廠限產30%，炭素企業不達標的全部停產、達標的限產50%。預計此項政策將削減電解鋁產能500萬噸，減少氧化鋁產能500萬噸，同時短期削減焙燒陽極80%的產能，中期將減少焙燒陽極50%的產能。因此，未來幾個月隨著電解鋁市場庫存、企業生產要素庫存如煤炭、氧化鋁、焙燒陽極和電解鋁輔料的逐步消耗，以及明年電解鋁需求高峰期的到來，預計未來電解鋁市場將呈現出供應偏緊的狀況，價格將保持逐步走高的狀況。

[1][美]邁克爾·波特.競爭戰略[M], 華夏出版社，1997年版。

[2]劉志彪.產業經濟學[M]，機械工業出版社，2015.4。

劉志君，男，54歲，吉林建筑大學教師，教授，博士。