企業(yè)籌資方式的比較與選擇

杜帥帥

【摘 要】籌集資金是企業(yè)進行生產經營的起點，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質前提與基礎。本文結合當今我國籌資現狀，對不同的籌資方式進行了優(yōu)缺點分析，并分析了影響企業(yè)選擇籌資方式的諸多因素，從而幫助企業(yè)正確選擇適合自身的籌資方式。

【關鍵詞】企業(yè)；籌資方式；比較選擇

企業(yè)籌資的目的是為了自身的生存與發(fā)展，是為了滿足企業(yè)各個方面對資本的需要。具體可以將企業(yè)籌資的目的劃分為以下四方面：首先，能夠滿足企業(yè)創(chuàng)建對資金的需要，企業(yè)的創(chuàng)建需要大量的資金投入，需要籌集必要的初始資本；其次，能夠滿足企業(yè)發(fā)展對資金的需要，企業(yè)要想健康發(fā)展就必須投入必要的資金成本，只有把資金投入作為前提條件，才能保證企業(yè)健康發(fā)展；再次，能夠保證企業(yè)日常經營活動順利進行，企業(yè)在日常經營活動中，需要購買設備、材料、支付日常經營業(yè)務的各項費用，這都需要籌集一定數量的資本；最后，能夠調整資金結構，企業(yè)為了降低資本成本，控制財務風險，有時需要通過籌資活動來調整資本結構。

一、企業(yè)籌資方式的優(yōu)缺點

（一）吸收直接投資

1.吸收直接投資的優(yōu)點。第一，能夠增強企業(yè)信譽。吸收直接投資在籌資過程中的出資者都是企業(yè)的所有者，很多時候可以接受到投資者先進的生產設備和技術，這樣不僅能夠滿足企業(yè)生產經營的需要，還能夠增強企業(yè)信譽。第二，有利于降低財務風險。企業(yè)采用吸收直接投資來籌集資金沒有固定的費用支出，也沒有還款壓力，因此能夠降低財務風險。

2.吸收直接投資的缺點。第一，吸收直接投資的資本成本高。吸收直接投資相對于股票籌資而言其資本成本較高。尤其是當企業(yè)生產經營狀況較好或者企業(yè)盈利時，投資者往往會要求將大部分盈余作為紅利分配，這樣就會大大增加企業(yè)的資本成本。第二，容易分散企業(yè)的控制權。采用吸收直接投資這種籌資方式來籌集資金，有時需要引進新的投資者，而且投資者一般會要求擁有與自身投資數額相當的部分經營管理權，引進的投資者越多，企業(yè)的經營管理權便會分配在更多的投資者手中，這樣企業(yè)的控制權便會越分散。

（二）發(fā)行股票籌資

1.發(fā)行股票籌資的優(yōu)點。第一，沒有固定到期日，不用償還本金。發(fā)行股票籌資沒有固定的到期日，而且本金也無需償還，在企業(yè)眾多資金來源中屬于較為穩(wěn)定的資金來源。第二，沒有固定的股利負擔。采用發(fā)行股票籌資的企業(yè)，股利的支付與否以及支付股利的多少可以視企業(yè)的具體情況而定。如果企業(yè)盈利較大，可以向股東適當分配部分股利；如果企業(yè)盈利較小，可以向股東分配較少的股利甚至可以不分配股利。

2.發(fā)行股票籌資的缺點。第一，資本成本高。發(fā)行股票籌資的資本成本較高，這主要是因為發(fā)行股票籌資的投資者通常要求有較高的報酬。第二，分散企業(yè)的控制權。就像吸收直接籌資一樣，企業(yè)采用發(fā)行股票籌資方式，出售股票就會新增一部分的股東，股東就會相應的享有企業(yè)與其投資數額相當的一部分權利，這樣就容易分散企業(yè)的控制權。第三，籌資數量有限。發(fā)行債券籌資不同于發(fā)行股票籌資，企業(yè)進行債券籌資一般會受到很多限制條件，其中包括一定額度的限制和企業(yè)自身條件的限制，較多的限制條件會大大減少企業(yè)籌資的數量。

（三）發(fā)行債券籌資

1.發(fā)行債券的優(yōu)點。第一，資本成本低。由于債券的發(fā)行費用比較低，而且債券的利息允許在所得稅前計入成本費用，從而抵減了所得稅。因此發(fā)行債券的資金成本較低。第二，不會分散公司的控制權。債券持有人無權參與公司的經營管理，在企業(yè)沒有經營管理權，所以不會分散公司的控制權。

2.發(fā)行債券的缺點。第一，財務風險高。債券的到期日是固定的，而且利息的支付也是定期的，倘若企業(yè)效益不佳或者發(fā)生生產經營虧損的狀況，企業(yè)財務將會面臨巨大的風險，甚至導致企業(yè)到期因無法償還本金和利息而面臨破產和倒閉的危機。由此可見，企業(yè)采取發(fā)行債券的籌資方式來籌資資金的財務風險較大。第二，限制條件多。企業(yè)采取發(fā)行債券籌資的限制條件多，不僅要受到國家法律上的限制，而且也要受到債券發(fā)行條約的限制。較多的限制條件會對企業(yè)的籌資活動有一定的制約作用，從而也會相應的影響企業(yè)籌資的數量。第三，財務風險大。銀行借款和發(fā)行債券籌資一樣，若企業(yè)采取銀行借款的籌資方式，必須按期償還本金和利息，倘若企業(yè)效益不佳或者發(fā)生生產經營虧損的狀況，企業(yè)財務將會面臨巨大的風險，甚至導致企業(yè)到期因無法償還本金和利息而面臨破產和倒閉的危機。

（四）銀行借款

1.銀行借款的優(yōu)點。第一，籌資成本低。因為銀行借款的利息費用可以在稅前扣除，而且無需支付相關的手續(xù)費，所以銀行借款的籌資成本低。第二，籌資速度快。企業(yè)想要向銀行借款，需要提前向銀行提出申請，在符合銀行所規(guī)定的相關條件限制時，銀行會對該企業(yè)的申請進行審查。一般情況下，企業(yè)進行申請借款的手續(xù)較為簡單，花費的時間也比較少，所以籌得資金的速度就比較快。

2.銀行借款的缺點。第一，限制條件多。企業(yè)向銀行進行借款時，企業(yè)會事先了解該企業(yè)的信譽、還款能力等各方面的信息。并不是企業(yè)想籌集多少資金，銀行就會借給企業(yè)多少，這樣企業(yè)在借款前就要受到自身條件的限制。而且企業(yè)在得到銀行的借款資金時，銀行借款合同會對該資金的用途有明確的規(guī)定，企業(yè)的生產經營活動將會受到一定的約束。第二，籌資數量有限。由于銀行借款往往要受到企業(yè)自身信譽和還款能力的限制，因此企業(yè)若通過銀行借款方式來籌集自身所需資金，其籌資數量往往是有限的。

（五）融資租賃

1.融資租賃的優(yōu)點。第一，籌資速度快。企業(yè)采用融資租賃的方式進行融資，在租賃生產設備前只需要與租賃公司簽訂相關的租賃合同。企業(yè)便會很快地得到租賃公司提供的生產設備，而且會大大縮短設備的購進和安裝的時間，從而可以迅速進入企業(yè)自身的生產經營，可盡快形成生產力。第二，降低企業(yè)風險。企業(yè)根據自身生產經營的需要決定是否租入生產設備，需要時向租賃公司租入，不需要時就可以不繳納租金，這樣生產設備的無形損耗風險將會轉移到出租人身上。

2.融資租賃的缺點。第一，籌資成本高。企業(yè)租入生產設備一般都需要定期地給租賃公司一定的租金，但是租金的總額總是超過生產設備的原始價格，這樣一來，企業(yè)通過租賃生產設備投入的資本將會大大高于自己購買相同生產設備的資本。第二，利率變動的風險。由于企業(yè)采用融資租入生產設備的租金大大高于銀行利率，因此，當銀行利率降低時，企業(yè)將會受到一定的資產損失，采用融資租賃籌資的企業(yè)必須承受利率變動帶來的風險。

二、企業(yè)正確選擇籌資方式的建議

（一）綜合考慮多方面因素

企業(yè)在選擇籌資方式時要考慮各個因素，不能單一的考慮資本成本和籌資收益，還要考慮企業(yè)自身的經營狀況、企業(yè)規(guī)模的大小、企業(yè)所需要的資金數量、法律制度的完善程度、我國經濟的發(fā)展狀況等。綜合考慮各個因素，才能找到真正適合企業(yè)自身的籌資方式。

（二）借鑒西方發(fā)達國家經驗

西方國家的金融市場已經趨于完善，比如英美兩國都已形成較為完善的金融制度，企業(yè)在選擇籌資方式時可以適當借鑒這些國家的經驗教訓，來幫助企業(yè)選擇更適合的籌資方式。西方發(fā)達國家也面臨中小企業(yè)籌資難的問題，但是通過長時間的經濟發(fā)展以及經驗的積累，西方發(fā)達國家已經基本形成了一套較為完整的金融體系。這個體系主要是為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展，幫助中小企業(yè)解決籌資難的問題。通過借鑒西方發(fā)達國家的這些經驗及教訓，能更好地幫助企業(yè)選擇合適的籌資方式。

（三）優(yōu)化籌資組合方案

可供企業(yè)選擇的籌資方式多種多樣，但是企業(yè)要在眾多的籌資方式中選擇適合企業(yè)自身生產經營的籌資方式。企業(yè)在選擇籌資方式時要避免選擇過于單一的籌資方式，可以將不同資本成本、不同收益、不同風險的籌資方式組合在一起。分別計算出這些組合的加權資本成本，選取資本成本較低的組合，然后計算出這些組合的加權籌資收益和加權籌資風險，在保證籌資收益的前提下優(yōu)先選取風險較小的籌資組合方式。

三、結束語

企業(yè)要充分利用自身的有利條件，從企業(yè)的生產經營結構出發(fā)，在不同的階段選擇不同的籌資方式。企業(yè)在選擇籌資方式時應該堅持謹慎的科學態(tài)度，深入探索調查我國金融市場的發(fā)展狀況，從中選擇適合企業(yè)自身生產與發(fā)展的籌資方式，從而使企業(yè)立于不敗之地。

【參考文獻】

[1]張玉海.企業(yè)籌資方式的比較與選擇探討[J].中國外資，2012，（05）：56-58.

[2]楊亮.企業(yè)籌資方式的比較和選擇[J].科技與企業(yè)，2012，（18）：4.