A汽車(chē)有限公司財(cái)務(wù)困境案例分析

汪永忠　程桂陽(yáng)

摘要：A汽車(chē)曾經(jīng)是華晨旗下的銷(xiāo)量冠軍，面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定和汽車(chē)市場(chǎng)的蕭條，企業(yè)在2008年-2010年陷入了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境。現(xiàn)就A汽車(chē)的具體案例進(jìn)行分析，了解A集團(tuán)的企業(yè)概況，通過(guò)對(duì)主要指標(biāo)分析其陷入財(cái)務(wù)困境的過(guò)程及原因。對(duì)A汽車(chē)如何應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)困境提出分析宏觀環(huán)境，把握市場(chǎng)規(guī)律；改進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)模式，加大零部件營(yíng)銷(xiāo)與研發(fā)力度等治理措施。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)困境；案例；治理

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2017）01-0091-02

一、引言

當(dāng)今社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，全球范圍內(nèi)企業(yè)間的交流也越來(lái)越多，由于財(cái)務(wù)是各個(gè)企業(yè)集團(tuán)的核心，致使企業(yè)的財(cái)務(wù)管理越來(lái)越重要。而企業(yè)財(cái)務(wù)管理中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理非常重視，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的分析和防范與企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力以及企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展有直接的聯(lián)系。然而近些年來(lái)，市場(chǎng)的不穩(wěn)定性以及日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)造成企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的事件逐漸增多，財(cái)務(wù)困境的發(fā)生阻礙著企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，情況嚴(yán)重時(shí)將導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

二、財(cái)務(wù)困境相關(guān)理論概述

（一）財(cái)務(wù)困境概念的界定

關(guān)于財(cái)務(wù)困境的內(nèi)涵，一般意義上是指企業(yè)喪失了償還到期債務(wù)的能力，進(jìn)而無(wú)法支付債務(wù)的一種特殊經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。但是國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)其的解釋各執(zhí)一詞，國(guó)外的很多學(xué)者習(xí)慣性的將企業(yè)進(jìn)入法定破產(chǎn)程序或者長(zhǎng)期拖欠債務(wù)稱為財(cái)務(wù)困境。而國(guó)內(nèi)大多數(shù)學(xué)者專(zhuān)家則認(rèn)為企業(yè)因財(cái)務(wù)狀況異常而被特殊處理是企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的典型表現(xiàn)。

（二）財(cái)務(wù)困境的表現(xiàn)

由于財(cái)務(wù)困境包涵眾多形式，其形成原因也是不盡相同，從而導(dǎo)致許多上市公司當(dāng)遭遇到財(cái)務(wù)困境時(shí)，其具體表現(xiàn)也不盡相同。

1.貨幣資金減少

現(xiàn)金流是衡量一個(gè)公司的營(yíng)利能力與發(fā)展能力的重要參考財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，一些公司為了滿足財(cái)務(wù)上的不足，就會(huì)采取融資的方式，如增發(fā)股票與資金注入，甚至有些公司進(jìn)行高息貸款來(lái)滿足流動(dòng)資金面的不足。當(dāng)企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境時(shí)，其流動(dòng)性貨幣資金必然減少，其應(yīng)收賬款居高不下而預(yù)付賬款又遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了限定的額度。

2.長(zhǎng)期微利甚至虧損

利潤(rùn)是反映一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀態(tài)和財(cái)務(wù)狀況的綜合性指標(biāo)。當(dāng)企業(yè)處于長(zhǎng)期虧損的狀態(tài)時(shí)，代表著企業(yè)很難從市場(chǎng)中獲得資金，這必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的自由資金被蠶食，影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)的資金來(lái)源就會(huì)被切斷，此時(shí)的企業(yè)將陷入內(nèi)憂外患的境地。

三、A汽車(chē)財(cái)務(wù)困境案例剖析

（一）A汽車(chē)經(jīng)營(yíng)的基本情況

1988年A汽車(chē)股份有限公司成立，并于1992年在上海證券交易所上市。公司是包括生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、科研、開(kāi)發(fā)、教育等為一體的大型企業(yè)集團(tuán)，主要從事汽車(chē)整車(chē)，汽車(chē)零部件的設(shè)計(jì)、加工和制造銷(xiāo)售服務(wù)。公司所屬企業(yè)有20家，包括8家全資控股企業(yè)，12家合資參股企業(yè)。

2014年，面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體呈下滑趨勢(shì)，A汽車(chē)也逐漸陷入困境，遭遇到財(cái)務(wù)和經(jīng)銷(xiāo)上的雙重低谷。截至2015年第一季度，全國(guó)57家上市的汽車(chē)制造企業(yè)公布了2014年的年度報(bào)告以及相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。資料顯示，74%的汽車(chē)制造企業(yè)凈利潤(rùn)呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，15家企業(yè)的凈利潤(rùn)則出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中，A企業(yè)股份有限公司的凈利潤(rùn)較上年下降91%，下降幅度最大。更為值得注意的是，A企業(yè)自2010年起的五年時(shí)間里，償債能力一直很差，資產(chǎn)負(fù)債率始終在90%以上。

（二）A汽車(chē)的主要指標(biāo)分析

表1是摘取A汽車(chē)近十年來(lái)幾個(gè)特殊年度的財(cái)務(wù)狀況主要指標(biāo)。從上表可以看出，除了各年份的資產(chǎn)負(fù)債比率都在80%以上外，從2007年-2009年企業(yè)的凈利潤(rùn)由正到負(fù)，虧損巨大，到了2013年有所回升后，2014年再次跌入低谷。而凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率則一直是負(fù)增長(zhǎng)，而且每股的收益在2008、2009、2014三年都是負(fù)的。雖然之后幾年在政府的扶持下效益有所回升，但是2014年企業(yè)再度陷入財(cái)務(wù)困境。

從表2中可以看出，2014年A汽車(chē)的主營(yíng)業(yè)務(wù)指標(biāo)都有大幅度下降，而且銷(xiāo)售整車(chē)80 036輛，同比下降20.3%。2014年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入51.47億元，相比于2013年的56.9億元，同比下降9，55%。在A企業(yè)現(xiàn)金流量表中，選取經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量以及投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)身?xiàng)指標(biāo)，通過(guò)表2可看出A企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.92億元，相較于2013年的3.54億元，同比增加30.04%，但是投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.32億元，相較于2013年的-1.89億元，同比卻減少1.43億元。

（三）A汽車(chē)陷入財(cái)務(wù)困境的原因分析

A汽車(chē)從原來(lái)的銷(xiāo)量冠軍，到2010年被打?yàn)镾T，在財(cái)務(wù)困境中寸步難行，令人不勝感慨，總結(jié)其原因是復(fù)雜的。

首先，應(yīng)從外部環(huán)境進(jìn)行人手，先要知道行業(yè)背景，2008年-2010年正是中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)由盛轉(zhuǎn)衰的年份，由于在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá)，企業(yè)受政府政策法規(guī)的影響還比較大，一旦企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與相關(guān)政策不符，該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必然受到重大影響。A汽車(chē)面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的蕭條，失去了發(fā)展的原動(dòng)力，導(dǎo)致企業(yè)在經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴中不斷地迷失，陷入了難以避免的財(cái)務(wù)困境。此外國(guó)家宏觀管理制度的不完善，致使流通股過(guò)于分散，導(dǎo)致公眾股東對(duì)A汽車(chē)缺乏直接有效的控制，造成公司治理機(jī)制薄弱，沒(méi)有形成較為完善的治理機(jī)制，導(dǎo)致公司的實(shí)際執(zhí)政權(quán)只掌握在少數(shù)人手中。

其次，從A汽車(chē)內(nèi)部環(huán)境進(jìn)行分析，造成上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因往往是經(jīng)營(yíng)管理不善。華晨集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)策略存在嚴(yán)重失誤，在A汽車(chē)銷(xiāo)量下降，市場(chǎng)份額下降的情況下，該集團(tuán)并不是集中精力幫扶A公司走出困境，而是推出所謂的多元化戰(zhàn)略，導(dǎo)致新推出的申華控股沒(méi)有取得預(yù)期的成績(jī)，而且A汽車(chē)的情況越來(lái)越糟。事實(shí)證明，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的情況下開(kāi)發(fā)多元化戰(zhàn)略，最終會(huì)把原來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也喪失殆盡。而且A汽車(chē)企業(yè)存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)不合理性，企業(yè)在選擇資金來(lái)源時(shí)沒(méi)有充分考慮自身的盈利能力和承受能力，直接導(dǎo)致了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比率連續(xù)幾年居高不下。

四、A汽車(chē)財(cái)務(wù)困境的治理策略

（一）把握市場(chǎng)規(guī)律

華晨集團(tuán)為使A汽車(chē)走出困境，重現(xiàn)當(dāng)年的輝煌必須摸清現(xiàn)如今汽車(chē)市場(chǎng)的銷(xiāo)售行情，從消費(fèi)者以及國(guó)家政策人手，全面把握汽車(chē)市場(chǎng)的大形勢(shì)，從而順應(yīng)潮流，東山再起。同時(shí)企業(yè)管理層需時(shí)刻關(guān)注國(guó)家針對(duì)有關(guān)汽車(chē)制造業(yè)的相關(guān)政策，如IV排放標(biāo)準(zhǔn)，及時(shí)采取有效的應(yīng)對(duì)措施。

（二）加大零部件營(yíng)銷(xiāo)與研發(fā)力度

A汽車(chē)可針對(duì)營(yíng)銷(xiāo)模式進(jìn)行創(chuàng)新，如借助互聯(lián)網(wǎng)發(fā)布相關(guān)信息，推廣自身的品牌，進(jìn)而與實(shí)體銷(xiāo)售相結(jié)合，形成線上和線下共同銷(xiāo)售的模式。

（三）完善內(nèi)部控制

定期召開(kāi)股東大會(huì)等，不斷了解企業(yè)發(fā)展的最新?tīng)顩r，并且普及最新的市場(chǎng)信息。企業(yè)要將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與企業(yè)的內(nèi)部控制建設(shè)相結(jié)合，在建立健全企業(yè)內(nèi)部控制體系的基礎(chǔ)上，完善內(nèi)部控制環(huán)境，為防范和杜絕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供強(qiáng)有力的保障。

（四）降低成本費(fèi)用

A汽車(chē)公司應(yīng)重視供應(yīng)商的管理、材料利用率的提高并嚴(yán)格控制管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。公司應(yīng)選取更為合適的供應(yīng)商，精簡(jiǎn)供應(yīng)商數(shù)量，開(kāi)發(fā)新的生產(chǎn)技術(shù)，降低能耗，控制財(cái)務(wù)支出以及管理支出，減少資金及資源的流失。

五、結(jié)語(yǔ)

社會(huì)是不斷進(jìn)步的，經(jīng)濟(jì)更是在飛速的發(fā)展。然而企業(yè)的財(cái)務(wù)困境問(wèn)題越來(lái)越尋常。正確地認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)困境的成因并做出及時(shí)有效的應(yīng)對(duì)措施是解決財(cái)務(wù)困境的基本前提。A汽車(chē)從21世紀(jì)初的銷(xiāo)量冠軍，到近幾年的頹敗，更加印證了這一道理。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的為追求經(jīng)濟(jì)利益，這就需要經(jīng)營(yíng)者不斷的做出正確的決策，需要員工不斷的提高自身素質(zhì)，只有經(jīng)營(yíng)管理者與員工擰成一股繩，企業(yè)才不至于遭遇財(cái)務(wù)困境。

[責(zé)任編輯：王旸]