EVA與績效評價理論基礎的概述

李睿琪+宋秋華

一、績效評價的概述

績效評價是指企業運用統計學和運籌學的理論知識，采用一定的指標體系，根據統一的標準和程序，進行定量定性的對比分析，對企業的經營業績做出的客觀、公正、科學的評價。

企業績效評價的主體是能夠依據績效評價結果做出正確決策的相關獲益方，客體是企業的經營業績，其評價目的在于能夠對企業每年的經營成果進行客觀準確的評價，并且通過評價結果對經營者的管理水平進行考核找出管理不足之處，從而對企業形成了一種激勵機制，提高企業管理水平，實現股東財富最大化。

二、績效評價的方法

（一）成本基礎績效評價方法

成本基礎績效評價是指一個只注重成本和費用而不考核收入的責任中心，稱之為成本中心。對成本中心進行績效評價時，應該以責任成本作為重點，分析其的實際發生的成本與預算產生的成本之間的差額并研究其產生的原因。成本基礎績效評價理論上來說就相當于是責任會計，責任會計是指在分權管理的條件下，為了符合經濟責任制，建立在公司內部的責任單位，并對分別負責的經營活動進行計劃、控制、考察及績效評價的一種會計制度。

（二）利潤基礎績效評價方法

利潤基礎績效評價是指一個不僅要對成本和費用進行考核還需要對收入進行考核的責任中心，稱之為利潤中心。對利潤中心進行績效評價時，應以銷售收入、毛利率和利潤為中心，分析實際的銷售收入、銷售成本及營業利潤與目標銷售額、目標成本及目標利潤的差異，其中目標利潤是分析的重點。利潤基礎績效評價方法實際上就是對企業進行杜邦分析，杜邦分析是以凈資產收益率為核心指標進行財務分析，是凈利潤與所有者權益的比率，也可將凈利潤與銷售收入的比率和銷售收入與總資產的比率以及總資產與所有者權益的比率三者相乘得出。其中凈利潤與銷售收入的比率是銷售凈利率代表著企業的盈利能力；銷售收入與總資產的比率是總資產收益率代表著企業的營運能力；總資產與所有者權益的比率是權益乘數代表企業的償債能力。

（三）EVA的基本原理

1.EVA的核心理念。EVA指標是指企業資本收益和資本成本之間的差額，即企業的稅后凈營業利潤減去企業的資本成本后所得到的數值[5]。如果這一數值為正數，則表示企業經營的收益高于投資者投入的資本，說明企業創造了價值，增加了股東財富；如果這一數值為負數，則表示該階段企業的經營狀況不是特別理想，創造的經營業績沒有滿足投資者的需求，說明企業損失了價值和股東財富；如果這一數值為零，則說明企業該階段的經營剛好能夠滿足投資者的需求。由此可以看出，EVA的數值越大表示企業的經營成果越好，創造的股東財富越多。

EVA認為，傳統的會計利潤忽略了企業的股權資本，這對投資者來說是不公平的，不能真實的反映投資者的投資回報。而EVA從核心理念上克服了這一問題，從它的計算公式可以看出它不僅考慮的傳統會計意義上的債務成本還考慮了經濟意義上的股權資本。由此可見，EVA更注重于從經濟角度出發更加真實、客觀的反映了企業的經營狀況，能夠使投資者進行更加理性的投資。

2.EVA產生的背景。（1）EVA產生的經濟背景。1980年，經濟學家Marshan指出，企業的真正盈余，是指企業進行生產經營活動所得的利潤減去所花費的資本成本。由此可以看出，經濟學上所認為的利潤應是在傳統的會計利潤的基礎上扣除全部的資本成本后所得的利潤。80年代以來，“價值基礎管理”和“股東價值分析”這些理念已被廣泛接受，而這種管理思想的變化也帶動著企業的績效評價方法發生變化。因此，美國先后提出了幾種評價方法，其中最受人們關注的就是EVA的方法。

（2）EVA產生的管理背景。埃巴曾說：“EVA代表著公司管理上的真正革命，說它是一場革命，是因為它回答了這樣一個由來已久的問題，即怎樣使委托人和代理人的利益一致，怎樣能夠保證管理者和員工的行事充分考慮股東利益。”EVA是一種激勵機制，能夠使管理者站在股東的角度考慮問題，因此，能夠為企業創造更多的股東財富。

3.EVA的計算公式。EVA的一般計算公式（見下式）：

EVA=稅后凈營業利潤-調整后資本×加權平均資本成本率 （1）稅后凈營業利潤（NOPAT）。稅后經營業利潤等于稅后凈利潤加上稅后財務費用，是公司銷售收入減去財務費用后的全部成本和費用，因此稅后凈利潤是企業日常經營活動所產生的利潤凈值，是全部資本扣除已交納所得稅的收益，反映了企業的盈利能力。除此之外，為了防止會計報表失真，應對一些會計項目進行適當的調整，使之能夠更加真實的反映企業的經營成果。

（2）資本總額（TC）。資本總額是指以各種形式的投資投入企業生產經營的全部資本，包括債務資本和股權資本兩個部分。其中債務資本是指企業的短期借款、長期借款等有息負債，不包括應付票據、應付賬款等無息流動負債。為了反映EVA指標的真實性，通常不直接采用企業財務報表中的數值，而是采用期初值和期末值的平均數。

（3）加權平均資本成本（WACC）。加權平均資本成本是指債務資本和股權資本分別按其占總資本的比重作為權重，計算出來的平均資本成本，二者相加即為加權平均資本成本。

（四）EVA的優點及局限性

1.EVA的優點。（1）EVA簡單明了。EVA的計算公式簡單明了，其計算時所需的數據全部都能通過財務報表進行查找，財務人員與非財務人員全部能夠使用。而傳統的績效評價方法需要的財務知識比較多，不便于非財務人員的管理者進行數據分析。因此，EVA指標能使各部門之間配合協調，加強員工之間的溝通，有利于企業的發展。

（2）增加會計信息的真實性。傳統的會計指標是通過企業的財務報表直接得到的，而企業的管理者為了完成預期的目標，很有可能對會計報表進行操作粉飾財務報表，因此，得到的會計信息可能是不真實的，不方便使用者做出正確的決策。而EVA指標需要在財務報表的基礎上對相應的會計項目進行調整，調整后的計算結果能夠還原企業的真實情況，增加會計信息的真實性。

2.EVA的局限性。（1）EVA并不能完全反應企業經營業績。EVA作為一個財務指標并不能完全反應企業的經營業績，還需要結合一些非財務指標進行全面的評價，如人力資本和其他不可量化的項目。除此之外，EVA作為一個絕對的指標，不適合對不同企業之間進行比較，只適合對一個企業進行績效評價，通過EVA值是否大于零來判斷企業能否創造財富。

（2）EVA的會計調整項目很難把握。為了防止會計信息失真，應對根據企業的自身情況對會計項目進行調整，而目前已提出的調整事項已經高達200多項，過多的調整項目會導致計算過程繁瑣，不方便計算且不符合成本效益原則。因此，需要選擇適合自身的調整項目，而如何正確的選擇會計調整項目是很難把握的。且調整項目本身也不一定是真實的，因此，調整后計算出的EVA也不一定能反映企業的真實情況。

作者簡介：李睿琪（1992-），女，漢族，黑龍江，哈爾濱商業大學研究生，財務會計；宋秋華，哈爾濱商業大學。