上市公司財務危機預警問題及對策

張雪瑩

[摘 要] 隨著市場經濟環境日益國際化，上市公司面臨的資金環境也更為復雜化，財務風險因素持續增加。結合企業經營發展過程中實際財務情況和客觀環境，揭示出上市公司財務危機預警存在的問題，如公司治理結構不健全且風險意識缺乏，財務預警指標的選擇狹窄，財務預警模型缺乏實用性和排警措施不夠重視。企業應該樹立風險防范意識，拓寬預警模型變量選擇范圍，根據實際情況完善財務預警模型以及建立預警對策庫。

[關鍵詞] 上市公司；財務危機；預警模型

[中圖分類號] F270 [文獻標識碼] B

一、財務危機預警分析含義和方法

（一）財務危機預警分析的含義

預警就是根據事物外部環境和內部因素的變化，對可能形成的風險和危機進行預測和報警。準確而及時的預警有利于做好防范措施，減少風險和危機造成的損失。財務危機預警是根據“財務危機”和“預警”兩個詞構成，是經濟預警的一種。

財務危機預警分析是通過對企業的財務數據及非財務資料的分析，利用及時的財務數據和相應的數據化管理方式，預先告知企業所面臨的情況，同時分析企業的財務危機成因，發現企業財務運營及經營管理中隱藏的問題，以適時采取應對措施。

（二）財務危機預警分析的方法

財務危機預警分析研究方法有定性預警分析（包括專家調查法和四階段癥狀分析），定量預警分析（包括單變量模型和多變量模型）和定性與定量結合預警分析，本文主要采用理論聯系實際、定性與定量相結合的研究方法，并在比較基礎上采用理論研究和實證分析相結合。通過了解和研究國內外有關財務預警的理論文獻與實證研究成果，以上市公司為研究對象，結合企業經營發展過程中實際財務情況和客觀環境，揭示出上市公司所存在的財務風險管理問題，并對上市公司存在問題提出相應的對策與建議，對此進行理論研究和實證應用分析，使企業財務危機預警分析具有針對性、現實性和指導性。企業財務分析預警級別如下表。

二、上市公司財務危機預警分析存在的問題

（一）公司治理結構不健全且風險意識缺乏

上市公司關于財務預警分析較少關注，或未能深入分析財務危機產生的原因。公司治理結構不健全包括：外部的原因，如宏觀環境、市場因素的影響。內部原因，如主業萎縮、資產流動性差等等。由于這些原因使上市公司出現不同程度的財務危機的。如果不深入分析財務危機產生的原因，就不能正確選取指標和變量用來預警企業財務危機，上市的財務危機預警分析部門就失去了現實作用。

（二）財務預警指標的選擇狹窄

財務危機預警分析的指標選取是一項關鍵性工作。一方面，財務預警指標能夠對財務風險現狀進行評估，通過綜合考慮成本效益對其中涉及現金流量的核心數據進行統計，如果因為財務預警指標的選擇過于局限，就會降低統計數據的客觀性，降低預警效率。另一方面，建立財務預警模型，對現有投資項目的收益情況、企業流動資金量、預期盈利情況等進行評估。不僅要關注于企業當前的經營狀況和財務狀況，還要考慮不確定因素可能給已經開工項目帶來的風險。然而由于財務統計的容量較小，并不能對不確定因素進行全面的評估，公司法人治理結構有待進一步改善。因此上市公司所使用的財務危機預警分析中選取的指標不具有適用性。

（三）財務預警模型缺乏實用性

建立財務風險預警模型能夠對還未形成的潛在風險因素進行識別，然而由于不同企業所處的行業風險成因不同，很多企業在沒有分析財務預警模型的實用性的情況下就盲目開展工作，導致風險預警效率下降。與此同時，由于我國財務風險預警模型研究還處于起步時期，在實用性上還存在一定欠缺。

（四）排警措施不夠重視

如果采取單一的排警措施方法，很有可能會加重財務風險。企業管理者應根據企業的實際經營情況采取組合策略，針對風險的不同成因采取針對性的排警措施，從而降低風險。并在風險結束之后及時調整排警制度上的不合理之處，盡可能地增強企業抵御財務風險的綜合能力。如果上市公司的排警措施不能有效實施，會失去對公司財務狀況和未來發展前景的評估作用，增加財務風險出現的可能性。

三、完善上市公司財務危機預警分析的對策建議

（一）樹立風險防范意識

上市公司雖然已經設立財務危機預警分析部門，但對企業現實中產生的財務問題沒有較好的分析，不能及時進行預警。應該加強上市公司財務危機預警分析，對經營活動中產生的財務等問題及時進行分析、預測，使企業預警部門真正對企業起到重大作用，減少企業財務危機發生的可能性。

（二）拓寬預警模型變量選擇范圍

使用定量分析方法對財務風險因素進行評估，并構建科學合理的預警模型，是防范財務風險的有效方法。利用多種技術手段，對風險因素的影響范圍和影響程度進行評估。由于定性分析更注重對一些非量化指標的評價，而并沒有對風險因素的權重進行估測，如企業財務管理水平、風險防范意識、人員流動狀況等。目前很多上市公司只是對這些非量化指標進行定性分析，根據人們對風險預測的經驗并不能對財務風險趨勢進行有效的預測。因此，上市公司應將定性分析與定量分析相結合，對財務指標和非財務指標進行分析，拓寬財務預警模型的指標選擇范圍，增強預警模型的現實適用性。

（三）根據實際情況完善財務預警模型

不同行業的財務風險因素存在一定差異性，在制定財務風險預警模型是應根據企業的實際經營情況采取組合管理策略，針對風險的不同成因采取針對性的措施，加強內部管控，從而降低風險。并在風險結束之后及時調整管理制度上的不合理之處，及時解決企業在財務風險管理中存在的問題，積極推動企業風險文化體系的建設，從而達到規避風險的目的，盡可能在財務風險形成之前對風險的成因和影響范圍進行有效地識別。

（四）建立預警對策庫

現有財務危機預警分析研究都是屬于一種靜態的研究，即只是站在一個時點上對上市公司進行截面預測，而沒有做到動態分析。而任何企業經營活動都是動態的，都存在一個調整的過程，因此我們要加強動態財務危機預警分析的研究。當企業發生財務危機時，不能只是單純地對某一指標進行分析，而應根據企業的現實情況，采取最直接、最有效、最合適、最經濟的預測方法進行分析和研究、比較，進一步提高預警系統的有效性。

四、結論

隨著世界經濟環境的日趨復雜，企業面臨的競爭壓力也越來越大，為了適應這種新的環境，很多公司都將優化財務風險管理模式作為應對各類風險的主要手段，并將財務風險預警管理被提上日程。國內財務危機預警制度還存在一些不合理問題，如在財務評估報表中關于風險指標的選取范圍狹窄、研究方法單一、分析不夠深入等，降低了財務預警的效率。隨著企業內外部環境越來越復雜多變，企業面臨的財務風險也越來越大，企業對財務風險的管控是否得當，將直接關系到企業的生死存亡。因此，企業應盡早建立財務風險預警制度，加強對風險指標的檢測，建立科學有效的財務風險控制策略，重視全員財務風險意識的培養，對于提高企業在市場競爭中的生存和發展具有重要意義。

[參 考 文 獻]

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[3]徐鹿，邱玉興.高級財務管理[M].北京：科學出版社，2011-02：291-292

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[5]王媛媛，邢慶嬌.國內外財務危機預警研究綜述[J].現代商貿工業，2011（20）

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