3萬億保費僅2000億凈利潤 同比降三成 看這16家壽險去年逆勢增長有玄機

潘亦純

由于資本市場低迷影響了投資收益，保險行業凈利潤下滑三成，但仍有16家逆勢出現了增長

過去一年，保險行業規模保費雖然在上漲，但實際上保險業投資收益及凈利潤卻出現了下滑。保監會數據顯示，2016年保險行業共實現原保險保費收入3萬億元，同比增長27.50%。但投資收益卻下降了兩個百分點達5.66%。凈利潤也下降了三成，僅為2000億元左右。

得益于2015年股市的繁盛，保險公司都賺得盆滿缽滿。2016年市場情況則有所變化，股市震蕩中下行，債市“黑天鵝”頻發。這使得保險公司無法從資本市場中獲取高額利差。這一觀點也得到了上市險企的證實。據中國人壽公布的業績預告顯示，2016年公司凈利潤就有40%～50%的同比下滑，相同的還有新華保險，預計全年凈利潤下滑45%左右。

近期，各險企第四季度償付能力報告相繼發布，非上市險企凈利潤的情況也引起業界關注。這些非上市險企表現不一，不過能夠實現凈利潤同比增長的情況也并不多見，據《投資者報》記者統計，去年70多家非上市公司中只有有16家險企實現了凈利潤的同比上漲。這其中包括渤海人壽、珠江人壽、天安人壽等險企，近日，《投資者報》記者向這些險企致電致函，希望能了解過去一年公司的經營策略、投資狀況等，共收到了珠江人壽、渤海人壽等5家險企的回復。

新興公司盈利周期縮短

值得關注的是，新成立的保險公司盈利周期已經呈現出明顯變短趨勢，由原來7～8年，縮短至3年、2年甚至1年。例如上海人壽、渤海人壽、珠江人壽等均成立3年之內就實現了首次盈利。其中，上海人壽扭虧為盈，渤海人壽、珠江人壽2016年凈利潤同比有所上漲。

公開資料顯示，上海人壽2015年2月份正式獲批開業，是上海自貿區的第一家保險公司。由此看來，2016年實際上是上海人壽第一個完整經營的年份。而從上海人壽第四季度的償付能力報告來看，截至四季末，公司凈利潤高達8.61億元，如果算上此前季度的凈利潤情況，公司2016年盈利大約在500萬元左右。相較于2015年5億元的虧損，2016年的公司業績狀況有明顯的好轉。

不過也要注意，上海人壽2016年前三季度表現狀況并不太好，總計虧損達8.56億元，逆襲全靠第四季度8.61億元的凈利潤。

此前有業內人士與《投資者報》記者交流時表示，出現第四季度凈利潤暴漲狀況的原因有很多，例如對外股權投資分紅到賬、子公司業績報表并入等。

此外，2014年年底開業的渤海人壽第一個完整年份2015年即實現了0.81億元的盈利，2016年，公司未經審計的凈利潤也達到了0.85億元，較2015年稍微上漲，這已是公司成立不足3年來的第二次盈利。

據《投資者報》記者觀察，渤海人壽的凈利潤主要也是集中在第四季度上，公開數據顯示，渤海人壽第四季度凈利潤約6億元。公司方面對《投資者報》記者表示，2016年凈利潤的增長得益于投資收益的增加。去年11月，渤海人壽獲得了股東方共計72億元的增資，至此，公司資本金變更為130億元，這使得公司可投資資金增加。同時，公司資金運用部分能夠在嚴控風險的情況下，提高高收益產品的比例，從而使投資收益獲得增長。

成立于2012年的珠江人壽在2015年即實現0.4億元的凈利潤，據珠江人壽方面介紹，公司2016年未經審計的凈利潤更是超5億元，同比有十余倍的增長，為何凈利潤增長如此迅速？《投資者報》記者了解到，精細化管理是主要原因，例如降低中短存續期產品，從而降低負債端成本；尋求優質穩定的投資渠道和投資項目以提高資金運用效率等。

此前，珠江人壽方面就對《投資者報》記者表示，公司資金主要投向健康養老產業、教育、高速公路、鐵路、港口等領域，前期投入較大，但后期能夠實現長期穩定收益。

提高投資收益以增厚利潤

君康人壽、中德安聯、天安人壽、英大人壽、昆侖健康、中荷人壽、信泰人壽、幸福人壽等十余家險企也在2016年實現了凈利潤的同比增長。

中德安聯2016年凈利潤達1億元，同比有約10倍的增長，公司方面對記者表示，凈利潤的增長主要得益于公司精準的戰略定位、嚴格風控及費用效率的提升。明天系天安人壽2016年盡管經歷了高層動蕩等事件，但實際上表現不錯，四季末凈利潤為4億元，同比也有近14倍的增長。

保險公司的凈利潤主要有三部分組成，分別是利差、費差和死差。即實際投資收益率大于預定投資收益率產生的利潤、實際營業費小于預定營業費產生的利潤及實際死亡率小于預定死亡率而產生的利潤。這就要求險企在公司經營管理及保險產品的設計上更加精細化，節約運營成本，以增厚利潤。不過也要注意，費差和死差的來源彈性較小，短期內很難得到大幅度的改變。

而利差則與投資行為息息相關，如果投資活動能獲得不菲的收益，那么對迅速增長公司凈利潤是有很大幫助。投資方面，2016年險企較為坎坷，2017年形勢仍未樂觀，保險公司到底應如何配置資產，以達到較好的投資收益呢？

近期，作為太平保險旗下管理上千億元資產的太平養老與《投資者報》記者交流了2017年的投資思路，或許有一些參考價值。太平養老方面認為2017年應重點關注幾條投資主線：一是盈利復蘇主線，挖掘業績有增長的行業公司的投資機會；二是政府投資主線，關注財政投資的重點領域；三是產業轉型升級主線，戰略新興產業，如新能源汽車、半導體、TMT、互聯網、電子、生物醫藥、高端裝備等；四是國企改革重組主線，如行業整合、企業重組并購等。

固定收益投資方面，貨幣政策仍將繼續采取“鎖短放長”的操作，保持總量寬裕的同時提高短期資金成本。