中國而非美國打噴嚏，世界就感冒

香港《南華早報》3月1日文章，原題：如今，只要中國——而非美國打噴嚏，世界就感冒　“美國打噴嚏，世界就感冒”，這句話過去常被用來描述美國經濟在全球的重要性。但近年來，隨著中國經濟影響力與日俱增，越來越多人把同樣的隱喻用于中國。

就彰顯中國影響力而言，沒有比亞洲更明顯的地區了。中國占亞洲貿易總量的32%，經濟占亞洲（除日本外）GDP的近一半。如今，中國已成為該地區許多經濟體的最大貿易伙伴和日益擴大的境外直接投資源頭。

不斷壯大且懷有強烈消費意愿的中國中產，正釋放潮水般的游客，幫助泰韓等國重振旅游業和零售業。隨著中國開放資本賬戶并逐漸讓人民幣自由化，亞洲的金融市場也得到進一步增強。

顯然，經濟上密切融入中國已使許多國家受益良多，但也導致它們易受中國影響。從2011年起，來自中國的需求放緩已成為許多亞洲經濟體出口不振的重要原因。

令人樂觀的是并非所有中國行業都在放緩。隨著經濟再平衡，中國消費增速已明顯超過投資增速。這種轉型將在其貿易伙伴中催生出新的贏家和輸家。

在金融市場，中國對其他亞洲部分的影響力亦在逐漸上升。從2015年中期起，亞洲證券市場與中國A股市場的關聯已超過與標準普爾的。安盛投資管理公司估測，中國GDP增速每下降1個百分點，亞洲增速就隨之下降0.4個百分點，發達經濟體下降0.2個百分點。這些支撐了此種說法：中國打噴嚏，寒意就會傳播，至少在亞洲此言不虛。

從上述分析可得出如下結論。首先，中國經濟再平衡至關重要，順利轉型將使其自身、亞洲乃至全球受益。其次，中國的溢出效應能把特朗普貿易保護政策的影響擴散到其他國家。最后，隨著中國與亞洲其他國家的資產價格更具關聯性，美國對該地區的獨大地位將逐漸讓位于中美的雙重影響。對全球投資者來說，這意味著今后要繞開中國越來越難，理解中國將變得愈加必要。▲

（作者姚遠，王會聰譯）