人民幣國際化的作用與影響研究

琚智銘

【摘要】人民幣的國際化是一個被世界關(guān)注已久的大問題。在亞洲，相比于其他國家的貨幣，人民幣有著巨大的優(yōu)勢使其有很大的概率能在短期內(nèi)實現(xiàn)貨幣國際化，而且中國政府也非常重視人民幣的國際化進程，出臺了很多相關(guān)的政策。本文通過研究人民幣國際化后對國際與國外的影響，從而提出相應的政策建議，降低在國際化進程中可能會出現(xiàn)的不利影響，從而實現(xiàn)人民幣國際化的順利進行。

【關(guān)鍵詞】國際貨幣；人民幣；國際化

一、引言

自從上個世紀90年代開始，由于日本經(jīng)濟持續(xù)萎靡，其經(jīng)濟實力不能與美國以及歐盟相抗衡，導致日元的匯率也持續(xù)地走低。日本股票市場受到波及，進入了長期的低迷狀態(tài)，這一系列的經(jīng)濟動蕩使得日元的國際化過程受到強烈的阻力。1999年，歐元誕生，日元只占到了全球外匯儲備總額的6.4%。而相比之下，歐元的比重遠超于日元，占到了17.9%。到了2004年，日元的占比進一步下跌到了2.9%。而歐元的比重大幅上漲，達到了24.9%。2006年，日元的地位被英鎊超過，日元不再是世界三大外匯儲備貨幣。過去以美元，歐元和日元為中心的世界外匯儲備體系已經(jīng)被改寫，日元退出三大世界外匯儲備使得整個亞洲地區(qū)的貨幣走軟。這和三足鼎立的世界經(jīng)濟體系格格不入，所以在新的經(jīng)濟形勢之下，世界經(jīng)濟體系都在靜候亞洲貨幣的新一輪發(fā)展與崛起。

另一方面，隨著亞洲金融風暴的過去，亞洲國家開始意識到國與國之間的金融合作的必要性。各國清楚知道提高區(qū)域間的金融合作力度是非常有效的控制金融風險的方法。任何一個國家單靠自己的經(jīng)濟實力，不和其他國家進行合作是很難防止金融危機不發(fā)生，更難以阻止金融風暴的蔓延和金融環(huán)境的加速惡化。2000年，東盟十國和中日韓簽訂了《清邁協(xié)議》。該協(xié)議保障了區(qū)域性貨幣的互換網(wǎng)絡(luò)，擴大了東盟成員國之間貨幣交換的數(shù)量。

亞洲的金融合作環(huán)境為人民幣的國際化提供了機會。中國的經(jīng)濟正在迅速的崛起，并且逐漸成為了亞洲地區(qū)的帶頭人，并且有效地幫助周邊地區(qū)的經(jīng)濟與金融的快速發(fā)展。這樣的形式使得人民幣成為了區(qū)域性的貨幣，再加上我國相對穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢，人民幣能承擔起價值儲藏的貨幣職能。這一點也受到了國際的認可。

二、國際貨幣的定義

國際貨幣是指該貨幣除了在發(fā)行國進行流通以外，也必須受到國際認可，并且能在國際上廣泛的流通。國際上對其的持有不單純是為了能與貨幣發(fā)行國進行直接的交易，其更重要的目的是能使用該貨幣與其他非該貨幣發(fā)行國之間進行貿(mào)易往來。所以，國際化貨幣是一種國際上能普遍接受的、能實現(xiàn)商品的購買和服務的獲取以及金融資產(chǎn)的交易的一種貨幣。

要實現(xiàn)貨幣的國際化，該國的經(jīng)濟水平，政府的相關(guān)外匯與金融政策以及金融市場的反應情況都必須到達一個相對嚴格的標準。具體來看有以下幾點。

第一，該貨幣發(fā)行國的金融機構(gòu)或者相關(guān)的非金融機構(gòu)，能被允許在境外發(fā)行金融產(chǎn)品，并且該產(chǎn)品是以本國的貨幣進行價格計算。

第二，國際性的金融機構(gòu)，可以在該國發(fā)行金融產(chǎn)品，并且這些金融產(chǎn)品是以該國貨幣進行計價。

第三，外國的企業(yè)，金融組織以及個人能合法的擁有該國發(fā)行的貨幣，以及以該國貨幣進行計價的金融資產(chǎn)。

第四，外國的企業(yè)，金融組織能發(fā)行以該國貨幣進行計價的金融產(chǎn)品。

三、國際貨幣的基本功能

國際貨幣的功能將不再局限于單一的在自己國家內(nèi)的交易與貿(mào)易，其主要的功能體現(xiàn)在數(shù)量龐大的境外貿(mào)易中。換而言之，國際貨幣不但能實現(xiàn)居民與居民之間的交易，也能實現(xiàn)居民與非居民，甚至非居民與非居民之間的交易。具體來看，國際貨幣的功能包括了三點——計價單位、交易媒介以及價值儲藏。而其在不同經(jīng)濟部門中，三種功能也有著不同的體現(xiàn)。在私人部門，計價單位的功能主要體現(xiàn)在國際貨幣能作為國際貿(mào)易的計價單位，也能用作相關(guān)金融產(chǎn)品的計價貨幣。交易媒介的功能體現(xiàn)在國際貨幣能用作國際貿(mào)易與金融交易的媒介物。價值儲藏功能則體現(xiàn)在國際貨幣可以在境外進行存款，也可以在境內(nèi)購買相關(guān)的金融資產(chǎn)或者金融債務。而在公共部門，其功能體現(xiàn)又存在不同。公共部門中，計價單位功能主要體現(xiàn)在國際貨幣能夠被其他國家作為本國固定匯率的參考標的物，而且能被其他國家的央行在確定的貨幣籃子中使用，還能用作其他國家政府債券的計價單位。交易媒介功能主要體現(xiàn)在，國際貨幣能被用作在國外流轉(zhuǎn)的貨幣，以及政府之間金融交易和央行之間進行交換協(xié)議的標的物。價值儲藏功能主要體現(xiàn)在國際貨幣可以被用作外匯儲備。

四、人民幣國際化的影響

國際上，很多國家都在追求本國貨幣的國際化，中國也是一樣。在一定程度上，多數(shù)國家對人民幣國際化問題持積極態(tài)度，表示贊同人民幣的國際化進程。但是，人民幣國際化畢竟不是一件小事情。如此之大的變化會對國際市場帶來巨大的沖擊，并且對國際金融體系造成深遠的影響。

（一）對亞洲貨幣匯率的影響

人民幣的國際化問題牽動著整個亞洲的外匯儲備。從一般的經(jīng)濟規(guī)律來看，當一個國家迅速崛起，并且貨幣的穩(wěn)定性得到認可，在一段時間，一個區(qū)域內(nèi)，這個國家的貨幣將會成為周圍國家實施外匯政策、綁定外匯匯率的選擇對象。而且這種現(xiàn)象屬于經(jīng)濟規(guī)律，不會受到國家意志的影響。例如在美洲地區(qū)，美元有著得天獨厚的優(yōu)勢，其非常堅挺的幣值使其成為了美洲地區(qū)的匯率綁定目標。又如厄瓜多爾，美元在該國的流通程度基本高過該國自身發(fā)行的貨幣，可謂是徹底的美元化了。美元還不單單局限于美洲地區(qū)，其他地區(qū)也同樣存在很多國家將美元作為固定匯率政策中用來釘住匯率的國際貨幣。到目前為止，已經(jīng)有超過50個國家將美元視為釘住貨幣來使用，而相比之下歐元被超過30個國家使用。

但是，由于歷史原因亞洲地區(qū)一直沒有一個可以被用來當作固定匯率的釘住匯率。亞洲國家，尤其是很多東亞國家的貨幣政策、匯率政策備受詬病，國際上一直呼吁這些國家的實施改革。從過往的經(jīng)驗來看，在亞洲地區(qū)成立一個貨幣聯(lián)盟是不能夠成功的，而學習歐盟成立統(tǒng)一的貨幣的也沒有什么可行性。所以，采取釘住匯率的方法較為可行，而能作為釘住匯率的最佳選擇就只有人民幣和日元。但是日元在過去的20年間，曾經(jīng)嘗試過對日元進行國際化，但是結(jié)果不容樂觀。日本的失利表明了其國內(nèi)金融市場的發(fā)展程度以及貨幣的流動性還沒有能到達將日元進行國際化的水平，而且日本政府對日元國際化的態(tài)度也含糊不清。相比之下，如果中國政府能完善人民幣在岸市場的發(fā)展，并且保證資本賬戶完全開放，完成人民幣的國際化。人民幣將能成為亞洲區(qū)域內(nèi)的固定匯率標準貨幣。

（二）對發(fā)展中國家貨幣的影響

從目前的國際形勢來看，世界貨幣體系基本已經(jīng)確定了下來。美元作為世界范圍內(nèi)使用程度最為廣泛的貨幣，是當之無愧的國際貨幣霸主。與之相匹敵的歐元，由于整合了幾乎整個歐洲貨幣，所以其地位僅僅低于美元。日元和英鎊也不同程度的達到了國際化標準，但是相比之下，還是遠遠不如美元和英鎊。

另一方面，伴隨著2008年金融危機的影響漸漸消退，世界各國都開始反思自己的外匯政策，以及世界國際體系與金融危機之間的聯(lián)系。由于美元和歐元主導的世界貨幣體系在一定程度上體現(xiàn)了世界貨幣體系的不平衡，所以目前的大趨勢是在世界貨幣體系中提高發(fā)展中國家貨幣的比重。目前發(fā)展中國家的貨幣在世界貿(mào)易和金融交易過程中幾乎沒有起到大的影響。但是反觀發(fā)展中國家的經(jīng)濟地位和經(jīng)濟實力，不難發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國家的貨幣的劣勢與其不斷增強的經(jīng)濟實力之間存在著非常大的不平衡。這樣的不平衡促進世界貨幣的體系的改革。而能實現(xiàn)貨幣的國際化，有著雄厚的經(jīng)濟實力與平穩(wěn)的宏觀經(jīng)濟政策的發(fā)展中國家只有中國，所以人民幣的國際化有著得天獨厚的潛力。由此可見，如果人民幣能成功實現(xiàn)國際化，將大大改善世界貨幣體系，并且促進其他發(fā)展中國家的貨幣國際化。除此之外，人民幣的國際化能促進國際市場的投資產(chǎn)品更加多樣化，達到風險分散的效果。

五、政策建議

一國的政府如果過度干預金融市場而且管理的方式落后，會降低經(jīng)濟的活力，并且扼殺市場中具有創(chuàng)造力的新興經(jīng)濟金融形勢。而相比與美國，我國的金融市場發(fā)展相對落后，政策監(jiān)管的過程也存在諸多的不科學性。而人民幣國際化對國外最大影響就是推動金融市場的深化改革。所以，我國政府應該抓住這一契機，以人民幣的國際化為動力，推進我國的金融市場改革。

另一方面，作為金融監(jiān)管的核心機構(gòu)，中國人民銀行的職能也應該隨著人民幣國際化的進程逐步調(diào)整，尤其是央行的數(shù)據(jù)庫建設(shè)與信息化改革。在新的經(jīng)濟環(huán)境下央行應該注重對市場上各種金融產(chǎn)品的數(shù)據(jù)與信息進行收集，只有在足夠的數(shù)據(jù)支撐下以及完善的信息保障之下，才能提升金融風險的提前預測能力。其次是政府應該提升金融監(jiān)管機構(gòu)在行政過程中的獨立性，尤其是要注意將行政與技術(shù)分開，減少行政對純技術(shù)性問題的干涉。

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