淺析資本監(jiān)管中的順周期問題

林冠澎

【摘要】資本監(jiān)管作為銀行經(jīng)營的要求之一，會(huì)在“銀行信貸——企業(yè)投資——資產(chǎn)價(jià)格”這順周期循環(huán)之中，起到一個(gè)放大鏡的作用，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的加劇。本文首先以此從三個(gè)階段分析了資本監(jiān)管如何影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。進(jìn)而，本文分析了我國資本監(jiān)管中造成順周期問題的一些特殊因素，其中包括中央與地方的行為差異、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響以及資本市場的不完善這三大因素。最后本文針對于我國的實(shí)際情況提出了相應(yīng)的政策建議：加強(qiáng)對資本充足率的監(jiān)管；注重控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；強(qiáng)化關(guān)于銀行貸款損失準(zhǔn)備的監(jiān)督；關(guān)于逆周期資本計(jì)提框架的建構(gòu)。

【關(guān)鍵詞】資本監(jiān)管；順周期；逆周期；傳導(dǎo)機(jī)制

一、引言

所謂順周期性效應(yīng)是指，在時(shí)間維度上，金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之前所形成的正的動(dòng)態(tài)反饋機(jī)制。而該種正向反饋機(jī)制會(huì)通過財(cái)富效應(yīng)、托賓Q效應(yīng)等放大經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)程度，從而加劇宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

而巴塞爾委員會(huì)銀行監(jiān)管的核心內(nèi)容之一便是資本監(jiān)管。于1988年7月，“巴塞爾委員會(huì)”在瑞士的巴塞爾簽訂了關(guān)于統(tǒng)一國際銀行的資本計(jì)算和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議——即《巴塞爾協(xié)議》。隨著全球經(jīng)濟(jì)國際化進(jìn)程的推進(jìn)，巴塞爾委員會(huì)于1999年6月徹底修改了資本協(xié)議，并提出了“資本監(jiān)管”的三大支柱——市場紀(jì)律、最低資本充足率以及監(jiān)管部門監(jiān)督檢查。

那么，銀行業(yè)資本監(jiān)管的順周期效應(yīng)是如何傳遞的呢？其可以大致分為三個(gè)階段。第一個(gè)階段是資本監(jiān)管影響銀行信貸。由于借貸市場上存在著信息不對稱，因此在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，銀行具有較高的放貸能力，同時(shí)也有著較低的企業(yè)違約率，所以，銀行往往會(huì)樂觀地低估風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)獲得融資的可能性較大；而在發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，相反銀行會(huì)高估風(fēng)險(xiǎn)，采取較為保守的經(jīng)營策略。第二階段是信貸供給影響企業(yè)投資成本、資產(chǎn)價(jià)格。在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，信貸供給大，企業(yè)外部融資成本會(huì)減小，企業(yè)的投資需求增加，因此資產(chǎn)價(jià)格也會(huì)隨之提高。而在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，隨著信貸規(guī)模的縮小，企業(yè)投資需求會(huì)減小，最終導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的降低。第三個(gè)階段是資產(chǎn)價(jià)格對銀行信貸的影響。在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格上升會(huì)導(dǎo)致企業(yè)信用評級較好，從而提高企業(yè)的外部融資能力。而在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，隨著資產(chǎn)價(jià)格的降低，導(dǎo)致企業(yè)可抵押資產(chǎn)的價(jià)格下降，因此貸款數(shù)額會(huì)降低。

根據(jù)以上的分析，在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，資本監(jiān)管較松散，信貸量高，企業(yè)投資需求高，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)隨之增加，資產(chǎn)價(jià)格的提高有可以增加企業(yè)可抵押資產(chǎn)的價(jià)值，從而進(jìn)一步地?cái)U(kuò)大貸款數(shù)額。而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，資本監(jiān)管會(huì)變得嚴(yán)格，因此信貸總額會(huì)減少，企業(yè)也會(huì)隨之減少其的投資量。隨著投資需求的降低，資產(chǎn)價(jià)格也會(huì)降低，因此企業(yè)可抵押資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)降低，最終信貸總量會(huì)進(jìn)一步地減少。也就是說，資本監(jiān)管作為銀行經(jīng)營的要求之一，會(huì)在“銀行信貸——企業(yè)投資——資產(chǎn)價(jià)格”這順周期循環(huán)之中，起到一個(gè)放大鏡的作用，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的加劇。

本文的寫作思路是：首先以此從三個(gè)階段分析了資本監(jiān)管如何影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。通過對“銀行信貸——企業(yè)投資——資產(chǎn)價(jià)格——銀行信貸”這一順周期循環(huán)的分析，本文認(rèn)為資本監(jiān)管的順周期效應(yīng)的確是影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要因素之一。進(jìn)而，本文分析了我國資本監(jiān)管中造成順周期問題的一些特殊因素，其中包括中央與地方的行為差異、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響以及資本市場的不完善這三大因素。最后本文針對于我國的實(shí)際情況提出了相應(yīng)的政策建議：加強(qiáng)對資本充足率的監(jiān)管；注重控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；強(qiáng)化關(guān)于銀行貸款損失準(zhǔn)備的監(jiān)督；關(guān)于逆周期資本計(jì)提框架的建構(gòu)。

二、我國資本監(jiān)管中的順周期問題

除了上述所述的順周期效應(yīng)形成機(jī)制外，結(jié)合我國國情，關(guān)于我國資本監(jiān)管的順周期效應(yīng)的形成還有其特殊之處。也就是說，根據(jù)中國的實(shí)際情況，有以下三個(gè)特殊之處會(huì)使得資本監(jiān)管的順周期效應(yīng)進(jìn)一步加劇：①中央與地方政府行為的影響；②資本市場的不完善導(dǎo)致順周期效應(yīng)的進(jìn)一步加劇；③我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響導(dǎo)致順周期效應(yīng)的進(jìn)一步加劇。

第一個(gè)是中央與地方政府行為的影響。盡管各個(gè)商業(yè)銀行都采取的是垂直管理的形式，原則上來看，地方政府官員無法對銀行信貸進(jìn)行干預(yù)。但是，實(shí)際上，由于我國采取的“自上而下”的晉升機(jī)制，地方政府官員在“晉升錦標(biāo)賽”中，基于經(jīng)濟(jì)增長率最大化的目標(biāo)激勵(lì)，在一定程度上會(huì)對商業(yè)銀行支行進(jìn)行干預(yù)，因此在地方政府的推動(dòng)下，貸款資金會(huì)傾向于投在更易于增加經(jīng)濟(jì)增長率的項(xiàng)目上，從而更加加劇了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)程度。

第二個(gè)是資本市場的不完善導(dǎo)致順周期效應(yīng)的進(jìn)一步加劇。資本監(jiān)管的三大支柱之一是“最低資本充足率”。而對于銀行而言，銀行有三種方式滿足該要求。第一個(gè)是增加資本，第二個(gè)是減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的占比，也就是貸款，第三個(gè)是增加低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的占比。若在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，信貸供給總額會(huì)減少，若此時(shí)銀行可以迅速通過其他方式融資，那么銀行就不必通過減少信貸量來滿足該要求了。但是對于企業(yè)而言，尤其是中小企業(yè)，很難進(jìn)入資本市場，通過銀行貸款融資是中小企業(yè)的主要途徑，因此隨著銀行信貸的縮減，會(huì)降低企業(yè)的投資需求，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)水平波動(dòng)加劇。

第三個(gè)是我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響導(dǎo)致順周期效應(yīng)的進(jìn)一步加劇。對于銀行來講，其資產(chǎn)可分為兩種，其分別為交易賬戶資產(chǎn)和銀行賬戶資產(chǎn)。由于交易賬戶采取以公允價(jià)值計(jì)量的方式，因此在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，賬面利潤會(huì)隨之增加，銀行資本增多，信貸的進(jìn)一步擴(kuò)張推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的更加高漲。而在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，賬面損失會(huì)增多，最終導(dǎo)致信貸總量的縮減。而銀行賬戶的順周期性具體來說是，由于經(jīng)濟(jì)高漲，銀行壞賬較少、減值準(zhǔn)備較少，因此銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識較低，會(huì)擴(kuò)大銀行的信貸總量，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步高漲。而在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，銀行的防控意識較高，信貸總量縮小，進(jìn)一步阻止經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的出現(xiàn)。

三、關(guān)于減少我國資本監(jiān)管的順周期效應(yīng)的政策建議

綜合以上分析，本文認(rèn)為關(guān)于減少我國資本監(jiān)管的順周期效應(yīng)的政策建議主要有以下幾個(gè)方面：①關(guān)于巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ的資本監(jiān)管的框架構(gòu)建問題；②減小資本監(jiān)管帶來的順周期效應(yīng)的措施。

（一）關(guān)于巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ的資本監(jiān)管的框架構(gòu)建問題

2008年，雷曼兄弟的倒閉象征著美國次貸危機(jī)逐漸蔓延至全球，成為一次世界性的金融危機(jī)。而此時(shí)正值巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ籌備的時(shí)期。當(dāng)時(shí)的金融危機(jī)讓各國都開始注意到資本監(jiān)管的順周期問題，也就是在原來的巴塞爾協(xié)議框架下，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，資本監(jiān)管松，信貸總量充足，經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)一步地發(fā)展；而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，資本監(jiān)管會(huì)嚴(yán)格，信貸是緊縮的，在這一情況下，經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)一步蕭條。因此，巴塞爾協(xié)議Ⅲ為了減緩銀行資本監(jiān)管對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響（即資本監(jiān)管的順周期問題），采取了相應(yīng)的改革措施，最終形成了資本監(jiān)管的三大支柱（也就是本文所述的市場紀(jì)律、最低資本充足率、監(jiān)管部門監(jiān)督檢查三點(diǎn)）。

另外，該協(xié)議還確定了資本監(jiān)管的逆周期框架。具體來說，該框架包括六個(gè)方面。第一、降低最低資本充足率標(biāo)準(zhǔn)所帶來的順周期性。第二、采用的撥備計(jì)提方法應(yīng)該更有前瞻性。第三、為防止經(jīng)濟(jì)下行時(shí)可能帶來的損失，銀行應(yīng)該引入留存資本緩沖。第四、為防止信貸擴(kuò)張過度帶來的損失（也就是可能發(fā)生的壞賬之類），銀行應(yīng)該建立逆周期資本緩沖。第五、對于銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管（巴塞爾協(xié)議Ⅲ提出了兩個(gè)指標(biāo)：流動(dòng)性覆蓋率與凈穩(wěn)定資金比率）。第六、使用杠桿率指標(biāo)來監(jiān)管銀行杠桿融資的總量。

（二）減小資本監(jiān)管帶來的順周期效應(yīng)的措施

在2009年，中國加入了巴塞爾委員會(huì)，成為了其中的一員。在2010年9月。時(shí)任銀監(jiān)會(huì)主席的劉明康在某次公開講話中，提出了資本監(jiān)管要注意資本充足率、動(dòng)態(tài)撥備率、流動(dòng)性比率以及杠桿率以上這四個(gè)指標(biāo)。具體來講，為了減少資本監(jiān)管對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，本文提出了以下四個(gè)方面的建議。

1.加強(qiáng)資本充足率監(jiān)管

關(guān)于資本充足率監(jiān)管這個(gè)方面，我國已經(jīng)提出了資本充足監(jiān)管要求：一是最低資本要求；二是逆周期資本要求；三是儲(chǔ)備資本要求；四是第二支柱資本要求；五是系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求。具體來講，一是，最低資本充足率中的核心一級、一級資本以及資本的充足率分別最低為百分之五、百分之六以及百分之八。二是，儲(chǔ)備資本占比最低為百分之二點(diǎn)五，逆周期資本占比應(yīng)該在零到百分之二點(diǎn)五之間，而且上述兩項(xiàng)資本應(yīng)該都是要由核心一級資本來滿足的。三是，對于第二支柱資本，銀監(jiān)會(huì)可以行使自己的權(quán)限來判斷風(fēng)險(xiǎn)以及監(jiān)督檢查，進(jìn)一步地，通過結(jié)合最終檢查結(jié)果，銀監(jiān)會(huì)可以對某些特定銀行制定特殊的資本要求。四是，銀監(jiān)會(huì)還制定了百分之四的杠桿率標(biāo)準(zhǔn)。

2.注重對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理

建立一個(gè)由多個(gè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)警戒指標(biāo)構(gòu)成的多指標(biāo)系統(tǒng)，具體來講包括以下的幾個(gè)方面。第一個(gè)是流動(dòng)性覆蓋率，該指標(biāo)至少要大于百分之百；二是凈穩(wěn)定融資比率，同流動(dòng)性覆蓋率，該指標(biāo)的最低值也為百分之百；三是流動(dòng)性比率，即銀行的流動(dòng)性資產(chǎn)與流動(dòng)性負(fù)債的比例；四是存貸比，即銀行貸款總額與銀行存款總額的比例；四是流動(dòng)性缺口率，即在90天內(nèi)表內(nèi)外流動(dòng)性缺口總和與90天內(nèi)到期表內(nèi)外流動(dòng)性資產(chǎn)總和的比例。另外還有核心負(fù)債依存度、客戶存款集中度等一些與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的指標(biāo)。

3.強(qiáng)化對貸款損失準(zhǔn)備的監(jiān)督

關(guān)于強(qiáng)化對貸款損失準(zhǔn)備的監(jiān)管方面，首先是要求兩個(gè)指標(biāo)要達(dá)標(biāo)，即第一個(gè)貸款撥備率的最低值為百分之二點(diǎn)五，第二個(gè)是貸款撥備覆蓋率至少為百分之一百五十。另外，相關(guān)的銀行監(jiān)管部門，可以結(jié)合金融市場的實(shí)際情況對這兩項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行合理的調(diào)整。同時(shí)，銀行監(jiān)管部門可以結(jié)合商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)、信貸質(zhì)量等，有針對性地對單個(gè)銀行的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行適當(dāng)?shù)卣{(diào)整。

4.努力建立適合我國國情的逆周期監(jiān)管框架

巴塞爾協(xié)議提出可以根據(jù)“信貸余額與國民生產(chǎn)總值的比例”與其相應(yīng)的長期趨勢值的偏離額來確定是否計(jì)提逆周期資本以及計(jì)提多少的問題。但是，根據(jù)我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)際來看，在進(jìn)行資本框架的搭建時(shí)，以下幾個(gè)問題不可被忽視。

第一個(gè)是計(jì)提逆周期資本能否降低銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，即該行為的適用性問題。因?yàn)殂y行通過計(jì)提逆周期資本，只是可以降低由于銀行信貸規(guī)模擴(kuò)大可能帶來的一些壞賬損失，這只是由于信貸規(guī)模擴(kuò)張所出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是如果企圖通過計(jì)提逆周期資本來解決其他的一些風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然是不可行的。

第二個(gè)是關(guān)于逆周期計(jì)提指標(biāo)的確定。我國應(yīng)該結(jié)合我國的具體情況，以巴塞爾協(xié)議中的“信貸余額與國民生產(chǎn)總值的比例”為基礎(chǔ)，將更多的指標(biāo)納入考慮范圍，仔細(xì)研究這些指標(biāo)的可行性和科學(xué)性，從而確定一個(gè)更符合我國國情的計(jì)提指標(biāo)。

第三個(gè)是考慮到指標(biāo)可能出現(xiàn)的滯后效應(yīng)，具體包括政策的滯后效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)的滯后效應(yīng)等。通過將可能出現(xiàn)的滯后效應(yīng)考慮在內(nèi)，相關(guān)的一些機(jī)構(gòu)可以更準(zhǔn)確的確定逆周期資本計(jì)提的時(shí)間和數(shù)額。

四、結(jié)論

在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，資本監(jiān)管較松散，信貸量高，企業(yè)投資需求高，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)隨之增加，資產(chǎn)價(jià)格的提高有可以增加企業(yè)可抵押資產(chǎn)的價(jià)值，從而進(jìn)一步地?cái)U(kuò)大貸款數(shù)額。而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，資本監(jiān)管會(huì)變得嚴(yán)格，因此信貸總額會(huì)減少，企業(yè)也會(huì)隨之減少其的投資量。隨著投資需求的降低，資產(chǎn)價(jià)格也會(huì)降低，因此企業(yè)可抵押資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)降低，最終信貸總量會(huì)進(jìn)一步地減少。也就是說，資本監(jiān)管作為銀行經(jīng)營的要求之一，會(huì)在“銀行信貸——企業(yè)投資——資產(chǎn)價(jià)格”這順周期循環(huán)之中，起到一個(gè)放大鏡的作用，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的加劇。

我們可以看到，資本監(jiān)管通過影響信貸規(guī)模這一中介因素來影響整體的宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，可以說，資本監(jiān)管在某種程度上來講是順經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而動(dòng)的，但是如此，就會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)更為不穩(wěn)定。例如發(fā)生于2008年的次貸危機(jī)，其而后又蔓延至全球造成了嚴(yán)重的金融危機(jī)，這一事件便可以反映出“順經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而動(dòng)”的弊端。因此，我國應(yīng)該在巴塞爾協(xié)議Ⅲ的基礎(chǔ)上，建立一個(gè)適合于中國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況的資本監(jiān)管框架，以減少資本監(jiān)管的順周期效應(yīng)對經(jīng)濟(jì)的影響。

針對于我國的實(shí)際情況，本文提出了相應(yīng)的政策建議。第一是加強(qiáng)對資本充足率的監(jiān)管，第二是注重控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，三是強(qiáng)化關(guān)于銀行貸款損失準(zhǔn)備的監(jiān)督，四是關(guān)于逆周期資本計(jì)提框架的建構(gòu)。

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