真實盈余管理對上市公司財務(wù)績效的影響

【摘要】雖然應(yīng)計盈余管理研究之前一直是盈余管理研究的主流，但隨著會計準則日趨完善和監(jiān)管逐步趨嚴，企業(yè)逐步降低了應(yīng)計盈余管理的使用頻率，而真實盈余管理越來越受到上市公司的青睞。本文將對上市公司真實盈余管理動機與措施進行梳理，并進一步分析真實盈余管理對上市公司的影響。

【關(guān)鍵詞】真實盈余管理；財務(wù)績效；動機；措施

2006年國家財政部頒布的新企業(yè)會計準則于2007年1月正式實施。該準則與過去的舊準則相比，在存貨的計量、無形資產(chǎn)攤銷、公允價值的使用、資產(chǎn)減值等諸多方面有了重大變化，對上市公司財務(wù)管理方面也有巨大影響，加之管理審查和股東法律訴訟的風險這些因素的綜合影響抑制了過往使用會計估計和會計方法進行盈余管理的行為。在傳統(tǒng)應(yīng)計盈余管理使用受到限制的情況下，上市公司為實現(xiàn)對盈余的預(yù)期，轉(zhuǎn)而逐漸重視與傳統(tǒng)應(yīng)計盈余管理有著本質(zhì)不同的真實活動盈余管理。這種新的盈余管理方式與傳統(tǒng)方式相比，更具隱蔽性與安全性。但其建立在真實的交易行為之上，滿足正常交易條件，且并未改變會計估算方法，會計處理方式也符合會計準則的要求，因此深受到企業(yè)管理者的歡迎。

一、上市公司進行真實盈余管理的主要動機

真實盈余管理是指通過構(gòu)造真實交易或控制交易發(fā)生時間來調(diào)節(jié)盈余的行為，這種方法不僅影響應(yīng)計利潤而且直接影響經(jīng)營現(xiàn)金流量。企業(yè)是趨利性的市場主體，上市公司廢棄之前主流的盈余管理模式，轉(zhuǎn)而實行新的真實盈余管理必定存在經(jīng)濟動因，主要有以下幾方面原因。

（一）實現(xiàn)盈余

上市公司作為市場競爭主體是理性的，實現(xiàn)短期盈余是上市公司實行真實盈余管理最基本動因。處于微盈的上市公司，其管理層往往通過降價來吸引消費者，以提高產(chǎn)品的銷售數(shù)量和銷售額來提高企業(yè)利潤實現(xiàn)盈余。

（二）規(guī)避稅收

上市公司通常利用過度生產(chǎn)、削減公司各項費用等方式來提高企業(yè)賬面盈利水平，將使得上市公司的應(yīng)稅所得數(shù)額增加，而傳統(tǒng)的盈余管理方式不會產(chǎn)生當期稅收后果。如果公司的邊際稅率較高，真實盈余管理活動稅收成本的現(xiàn)值將高于應(yīng)計盈余管理。真實盈余管理成本會在一定程度上被稅收激勵所影響。而由于產(chǎn)生管理成本，因此收稅激勵也會進而影響真實盈余管理程度。

（三）利于融資

上市公司作為公眾公司有權(quán)在證券交易所進行融資，但也承擔信息披露義務(wù)。投資者往往更傾向于購買預(yù)期收益率高的公司股票，因此上市公司的管理層大都對企業(yè)的市場價值比較關(guān)注，與此同時為達到證監(jiān)會對上市、再融資設(shè)定的盈余指標門檻要求，這些都構(gòu)成上市公司實行盈余管理的重要動因。

（四）追求穩(wěn)定收益

盡管有些上市公司為吸引公眾投資而刻意夸大盈余，但長期投資者更注重公司的未來發(fā)展，因此由于各種原因有些企業(yè)進行真實盈余管理是為了追求穩(wěn)定收益，以實現(xiàn)收益的平滑。

二、上市公司進行真實盈余管理的主要措施及其對上市公司財務(wù)績效的影響

真實盈余管理具有真實性、隱蔽性好、靈活性的特點。上市公司的管理者實行真實的盈余管理會影響上市公司的財務(wù)績效，現(xiàn)以經(jīng)營活動角度的三個方面為例來進行分析。

（一）酌量性費用操控與公司財務(wù)績效

酌量性費用指由企業(yè)管理層決定的開支費用，具體包括廣告費、職工培訓費、維修費、研究開發(fā)支出以及他銷售管理費用。酌量性費用支出會降低其當期會計利潤但通常不會立即給上市公司帶來收益，一般不會影響公司當期正常的生產(chǎn)活動，因此公司管理層可調(diào)整酌量管理性費用來實現(xiàn)盈余管理。但削減酌量性費用會產(chǎn)生一系列不良影響。削減廣告費用可能導致企業(yè)的宣傳力不夠，進而降低企業(yè)品牌的知名度，這可能會影響企業(yè)銷售收入的提高；削減員工的培訓支出會影響到企業(yè)員工素質(zhì)和能力的提升，這很可能會降低員工對企業(yè)的忠誠度，并可能因此影響產(chǎn)品的質(zhì)量。高的研發(fā)支出會促進企業(yè)核心競爭力的構(gòu)建。雖然降低當期研發(fā)費用可直接增加當期會計收益，但企業(yè)產(chǎn)品在市場上的競爭力可能因此降低而失去部分消費者，這會對企業(yè)的長遠發(fā)展造成不小的影響。

（二）生產(chǎn)性操控與公司財務(wù)績效

企業(yè)生產(chǎn)成本分為固定生產(chǎn)成本和變動生產(chǎn)成本。在一定范圍內(nèi)，企業(yè)投入的固定成本保持相對不變，企業(yè)通常通過提高產(chǎn)量來降低單位產(chǎn)品的固定成本，單位產(chǎn)品的銷售成本因此減少，這會提高企業(yè)單位產(chǎn)品的營業(yè)利潤，從而達到盈余管理的目標。但在銷量不變的情況下擴大生產(chǎn)會使得生產(chǎn)的過量商品變?yōu)槠髽I(yè)的存貨，這一方面占用了上市公司有限的生產(chǎn)資源，公司的倉儲成本也因此而提高，在另一方面企業(yè)還可能因產(chǎn)品過時或毀損而減值面臨一系列市場風險。

（三）銷售操控與公司財務(wù)績效

上市公司為提高當期銷售收入和增加企業(yè)利潤，可通過降低產(chǎn)品價格以及放寬信用政策，這可能會使消費者提前購買降價產(chǎn)品，將本屬于以后會計期間的銷售額轉(zhuǎn)移到本期，帶來銷售額和盈利的暫時增加。只要邊際收益大于零，公司都有可能提高產(chǎn)品銷售量。公司的這種做法在節(jié)慶時激烈的促銷競爭以及公司產(chǎn)品銷售不景氣時被經(jīng)常使用。隨著商品價格的提升到正常水平或市場需求趨于飽和，銷售額的增長將會逐漸消失。且經(jīng)常性的價格優(yōu)惠會向市場傳遞企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量得不到保證等信息，降低客戶對產(chǎn)品的信心，繼而會削弱消費者對公司產(chǎn)品的忠誠度，損害公司的長遠利益。

三、結(jié)論

應(yīng)計項目盈余管理和真實盈余管理是兩種不同類型的盈余管理方式。雖然應(yīng)計項目盈余管理有其缺陷，但這并不意味著上市公司就完全廢棄應(yīng)計盈余管理而只能采取真實盈余管理。因為真實盈余管理也有其不足，其對公司的不利影響相對傳統(tǒng)的應(yīng)計盈余管理而言較長，而且其實施成本更高，執(zhí)行難度以及監(jiān)管方面的壓力也比較大。兩種盈余管理模式各有優(yōu)缺點。上市公司為達到總的盈余管理目標，其管理層應(yīng)根據(jù)其不同目標考慮各種因素，權(quán)衡成本與收益，綜合運用兩種盈余管理方式。

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作者簡介：彭瓊，女，漢族，湖南婁底人，就讀于西南財經(jīng)大學會計學院。