影子銀行的風險監管策略

王馨舒+??

【摘要】影子銀行體系是在我國利率尚未完全市場化、金融創新不足的環境下規避金融監管、實施監管套利的產物，影子銀行的高利率導致了大量資金逃離了實體經濟從而造成實體經濟空心化并且增加了中小企業等實體經濟的經營風險，如何對影子銀行的風險進行有效的監管顯得至關重要，本文首先厘清了影子銀行的概念，繼而將其特征和口徑進行專門的分析，把影子銀行背后推動原因做簡要闡述之后，分析影子銀行的監管策略。

【關鍵詞】影子銀行；利率管制

一、引言

全球信貸過剩理論將2008年金融危機歸因于流動性過剩，游離于傳統銀行之外的影子銀行系統也因此備受矚目，目前國際和國內對影子銀行的定義不一，但基本反映了其金融活動脫離監管的特征。FSB（金融穩定理事會）將影子銀行定義為銀行體系之外的從事實體及非實體活動的信用中介結構，世界銀行則把未受貨幣管理當局監控的金融活動定義為影子銀行；在我國，國務院“107號文”將我國的影子銀行界定為三類：一是不持有金融牌照而完全不受監管的信用中介機構，如人人貸；二是持有金融牌照但監管不足或規避監管的業務，如理財產品；三是不持有金融牌照，存在監管但監管不足的信用中介機構，如擔保公司及貸款公司。此三者主要包括從事銀行理財業務和信托業務的非銀行金融機構等，而廣義上的影子銀行除涵蓋銀行之外提供資金的載體之外，也將在銀行之外提供的融資服務或產品包括在內。從監管的角度看，擴大影子銀行概念的外延有助于風險控制。

二、影子銀行的特征及其口徑

基于上述的種種定義可以看出，影子銀行具有傳統銀行所不能有的兩個明顯特質。第一表現為金融的脫媒性，在這里脫媒是指借貸關系的發生不再依賴于傳統的商業銀行，而是通過特殊目的實體、貨幣市場、融資機構等非銀行渠道獲取資金；繼而將對傳統金融的借貸需求轉變為非信貸型金融借貸需求。它將資金繞開傳統的銀行體系，直接從資金擁有者輸送到資金需求者。這種體系外自融資取代體系內它融資的轉變降低了傳統商業銀行的重要性。第二表現為業務表外性，由于影子銀行的金融脫媒性的存在，使得其中涉及的往來資金不再是傳統銀行業規管的資金流動，融資貸款業務不再受傳統的銀行監管體系的控制，而這種表內業務的表外轉移，并不在銀行的資產負債表中反應。與傳統商業銀行的吸收存款、發放貸款賺取利差以及由此形成債權關系的運作方式不同不同，影子銀行的運作則包含了債權模式和資產證券化模式，所以比較復雜。

就目前來看，影子銀行的口徑分為兩種即廣義的影子銀行口徑和狹義的銀行口徑，其中廣義的影子銀行口徑是指構成影子銀行活動的所有資金來源，包括銀行表外資金來源，其他非銀行金融機構部分資金來源，民間融資資金來源；狹義的影子銀行口徑是指影子銀行的資金運用活動，常規銀行信貸之外的信用發放融資規模。

三、中國影子銀行的成因

（一）利率管制的倒逼

我國長期實行利率雙軌制，造成體制內外資金價格存在明顯的“價差”，在社會融資存在巨大缺口的情況下，為追求高資金回報率，促使體制內貨幣資金源源不斷向體制外影子銀行體系流入；使得影子銀行爆發式發展，大量資金“跳”出正規商業銀行體系，彌補以中小企業為代表的實體經濟資金需求的巨大缺口。

（二）國有企業涉足影子銀行業務

據報道，90%的影子貸款人為現金充裕的國有企業。大型的國有企業，比如中國移動、中國石化、中糧集團和揚子江造船控股集團等，都在利用它們充足的現金流直接貸款給其他公司。它們常常有多種金融工具，例如貸款公司或者信托公司等。

（三）銀行業務監管疏漏

中國金融業目前實施的是分業經營、分業監管模式；影子銀行的跨行業性、經營業務的聯動性和風險的傳染性改變了銀行主導模式下金融監管的集中監管效果。商業銀行深度參與投資銀行的資產證券化與結構性投資使資產及其運作方式游離于資產負債表之外，規避監管以銀行業為中心的監管網絡成為可能，也給分業監管體系帶來巨大壓力。中國的分業監管無法控制事實上的混業經營，增大了監管成本和系統風險的滋生。

四、影子銀行風險分類

（一）系統性風險

影子銀行體系缺乏監管，期限錯配的失衡程度大，配置的資產風險高，流動性轉換、信用轉換和高杠桿等因素內在的穩定性較差；當資產端貶值風險或者負債端流動性風險上升時，容易引發“擠兌”和資產拋售的惡性循環，放大金融市場的波動。

（二）監管套利風險

監管套利是指各種金融市場參與主體通過注冊地轉換、金融產品異地銷售、把表內業務做成表外業務等方式，從監管要求較高的市場轉移到監管要求較低的市場，從而全部或者部分地規避監管、牟取超額利益的行為。

（三）經濟風險

“殼資源優勢”使上市公司和國企把資金投入民間借貸等影子銀行體系從而逐漸退出實體產業的經營，通過資金的買賣來牟取高額利潤，長期如此容易導致產業空心化，使實體經濟遭受重創；另外，影子銀行的高利率對中小企業來說就意味著高額的借貸成本和生產成本，增加了中小企業的經營風險，不利于國民經濟的長期穩定增長。

五、影子銀行風險的監管策略

綜上所述，作為一種新的金融生態模式，我國影子銀行的產生與發展是利率管制、金融創新和經濟內生綜合作用的產物，其通過一系列金融創新業務對推進我國利率市場化進程、彌補實體經濟融資需求缺口具有一定的積極作用，但這種影響是不穩定的，容易出現較大波動。而解決影子銀行發展的根本之策在于解除管制和鼓勵創新，所以應該進一步擴大銀行存款利率的上浮空間，積極實施存款保險制度，爭取盡快實現利率市場化，以充分發揮利率在金融資源優化配置中的積極作用，從而彌補實體經濟融資需求的巨大缺口；另外，要對影子銀行的高利率設置門閥，防止由于資本過度追求高收益而導致實體經濟空心化，也可減輕中小企業等實體經濟融資的高利息成本負擔；全面監管商業銀行委托貸款等表外業務，規范同業業務創新，動態監控資金流向，建立傳統銀行與影子銀行之間的風險隔離帶，防止風險交叉感染；疏導民間借貸等外部影子銀行業務，鼓勵網貸平臺通過自律協同監管，使其規范化運營。

參考文獻：

[1]程小可，姜永盛，鄭立東.影子銀行、企業風險承擔與融資約束[J].會計與金融