政府干預創業投資的經濟學分析

王玉秋

摘 要：隨著社會經濟的快速發展，社會主義市場經濟得到長足發展，中國的創業資本市場也應運而生，而政府干預創業投資是為了保證創業投資市場安全，也是保證創業投資活動的順利進行，可以有效地維護國家利益。政府干預創業投資的手段分為直接干預和間接干預，直接干預就是政府可以為創業者提供種子資金，放松創業投資資金的來源，或者是直接提供財政方面的資金刺激等；間接干預主要是制定相關的中小企業創業政策，金融市場結構管理的相關政策，還有科技政策、產業政策等，通過間接方式來干預創業投資，擴大政府的影響力。在政府直接干預創業投資活動時，要綜合分析政府直接干預所能帶來的示范效應和擠出效應，提升政府的社會形象，推動社會經濟的快速發展。

關鍵詞：政府干預 創業投資 經濟學分析

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791（2016）09（b）-0178-02

創業投資主要包含了創業投資者、創業資本家、創業企業家和政府這4個主體，這4個主體之間是不斷協調、不斷變動的利益均衡關系，單從創業投資的過程來說，創業投資充分顯示了市場機制之間的相互作用，也直接地反映出創業投資市場的市場行為，創業者需要依靠創業基金，呈現出良好的市場業績和市場信譽，這樣才能獲取創業投資者的信任，來爭取創業資本，而創業資本在投資過程中，是依靠創業投資家群體和創業投資家群體在技術市場體現出競爭力，來進行選優組合的，并可以將投入的資本和技術進行優化配置，再利用市場機制來促進創業企業的發展，這是一個市場性的過程。而在這個市場過程中，創業資本退出和重新循環都是資本市場合理配置、利用的結果。

1 政府干預創業投資的經濟學解釋探索

1.1 政府干預創業投資主要是由創業資本的動態變化所決定的

一般來說，創業資本是一種獨立性的職能資本，具有高風險、高收益、高投入、流動性低等特點，按照市場化運轉，遵循一定的制度要求，可以讓純粹的市場經濟主體因為利益的關系直接主動地參與到創業投資活動中，隨著人們創業投資經驗的不斷積累，純粹的市場經濟主體所獲得的創業利潤具有很大的不確定性，致使創業投資的動力不足。因此，在創業資本出現的早期，政府就需要進行直接投資來帶動創業投資，形成一種示范效應。同時，創業資本在市場運行的過程中，由于市場階段的不同，出現的市場風險和市場收益也是不對稱的，這就需要創業投資主體進行詳細的分析和考量，創業投資運作環節中，也容易出現投資結構性的失衡，這也會影響到創業投資的良性發展，不能充分發揮出創業投資拉動經濟增長的功能，在這個環節中，政府也要積極地進行干預，促進創業投資良性運作。此外，在創業資本運行的每個環節都需要依靠政府政策的支持，確保創業資本的順利運行，政府要根據創業投資市場適度地調整和變化相關的政策和制度，降低對創業投資制度、政策方面的限制，確保創業投資活動的順利進行。

1.2 政府干預創業投資可以有效的控制創業投資市場的失靈

政府參與到創業投資活動中，可以有效地控制由于技術創業所造成的溢出效應。確保創新活動可以滿足個人邊際收益和社會邊際收益之間的均等，在創業投資領域，高新技術的概念、技術創新等都是非常常見的，有些基礎性研究和開發活動有著外部效益性，這種溢出效應可以使企業和社會群體獲得好處。一般來說，技術創新的溢出效應在中小企業之間的影響最為普遍，由于中小企業的資金有限，不能全方位地保護好該企業的知識產權，而是通過產品市場來獲取租金，而政府所頒布的稅收政策、知識產權保護等制度，可以在一定程度上限制這種技術創新的溢出效應，因此，有的創業企業就會采用壟斷式的經營方式，這樣阻礙了技術創新的腳步，不利于市場競爭的良性發展，這時就需要政府進行直接干預或者直接參與到市場運作的過程中。此外，政府干預創業投資，可以排除一些潛在投資者和創業企業之間的信息不對稱問題，潛在的創業企業掌握更多的有效信息，而創業投資者所掌握的信息卻是有限的，這種信息的不對稱性，會導致創業企業在融資之前出現逆向選擇等問題，不利于創業投資活動的順利進行，政府直接干預到創業投資活動中，給中小型企業提供補貼，可以排除這些信息存在不對稱的問題。

2 政府干預創業投資的具體思路

2.1 政府直接干預創業投資

政府在直接干預創業投資過程中，可以為創業投資機構或創業企業提供一定的創業資本，比如：政府的補貼、政府的權益投資、政府為企業提供貸款等，政府給創業企業提供補貼，可以借助提供種子資金體現出來，還可以吸引一些民間創業投資團體的加入，可以形成一種很好的外部效應，有利于創業投資市場的順利運作，這種直接干預創業投資的方式在歐洲和美國比較盛行。政府為創業企業提供貸款，是鼓勵企業的創新發展，對于小型的創業投資企業，政府還提供一定的稅收優惠，這樣可以有效地促進創業投資行業的快速發展，這種為創業投資企業發展提供貸款的直接干預手段在美國和日本比較盛行。政府提供的權益投資，主要是采用優先股的方式投資到，這樣政府不僅可以享受到的累計分紅，而還能長期分享企業利潤，將由貸款方式轉變為權益形式，為創業投資企業提供資金，在養老基金等方面實行免稅機構，在投資之后就不在具有納稅的義務了，這樣有利于促進創業投資公司的發展。此外，政府還可以借助制定稅務和稅收等措施來直接干預創業投資，比如：稅收政策、貸款擔保等，政府可以相應地調整資本利得稅率，促進創業投資行業的發展，可以有效地消除投資雙方的雙重征稅，給創業投資業的發展提供一定的政策保障，這種直接干預的方式在美國和中國臺灣得到了使用，貸款擔保就是政府為創業投資企業的銀行業貸款做擔保人，這樣可以加快創業企業的發展，拉動社會經濟的增長，這種直接干預的方式在美國、英國、法國等國家得到了應用。

2.2 政府間接干預創業投資

政府在間接干預創業投資的過程中，主要采用制定相關的投資者規制政策、小企業投資政策、知識產權保護政策等，其中，投資者規制政策主要是指政府在創業資本提供者方面的制定的政策，像養老基金、保險等機構投資者會在參與到創業投資過程中受到一定限制，政府可以根據創業投資市場進行相應調整，將投資者規制進行修改，可以有效地推進創業投資行業的發展。中小企業是創業投資行業發展的主體，政府對中小企業的政策會直接影響到創業投資的效果，因此，政府在中小企業政策方面，可以為企業提供技術支持，定期對企業進行培訓等，激發中小企業的創業投資熱情，促進創業投資行業的發展。在知識產權保護方面，政府可以制定相應的技術創新專利政策、公平競爭政策等，可以有效地消除由于創新技術溢出效應帶來的不良的影響，穩定技術創新收益，促進創業投資的快速發展。

3 政府干預創業投資的效率分析

政府干預創業投資的效率分析主要針對政府直接干預創業投資形式來分析，政府的直接干預創業投資形式，目的不在于獲得利潤，而是帶動創業投資行業的發展，從而拉動經濟的增長，政府可以給創業投資行業提供一些啟動性資金，政府再加以推動和支持，就可以有效地擴大創業投資的資金來源，這樣就可以為創業投資行業的發展提供充沛的資金，此外，政府在直接干預創業投資的過程中，會造成兩個方面的影響，第一：政府干預創業投資活動的行為，可以在創業投資市場形成一種放大效應，政府既可以通過參與創業投資的整個過程中，呈現出新的利益展現機制，這樣可以有效地擴大創業投資企業的社會收益，可以借助豐厚的利潤來吸引更多的社會創業投資者參與到投資過程中，這種現象在經濟學上就叫作示范效應。第二，在創業投資資源成本總量一定的條件下，政府的直接干預，會加劇創業投資在資金、人才、技術等方面的競爭，會導致創業投資行業的投資成本上漲，預期的資金利潤明顯下跌，也會致使私人投資者在創業企業方面的資金投入有所降低，這種現象在經濟學上被稱之為擠出效應。

在整個創業投資資本中，私人的權益資本是以追求創業投資利潤為唯一目標的，一般來說，私人權益資本加入到創業投資項目中，可以實現創業投資項目預期利潤的快速增長，經過分析可以得到，私人權益資本在創業投資中的數量是預期收益和項目成功概率的增函數，但是卻是創業投資運作總成本的一個減函數。示范效應主要是指政府直接干預創業投資，從而是創業投資的預期利潤明顯上升，這樣就會增加私人權益資本，而擠出效應則是指政府直接參與創業投資，增加了創業投資資源之間的競爭，使得創業投資的預期利潤有所下降，導致私人權益資本投入的減少。

4 結語

政府的直接干預會帶來雙向效應，也經常使政府的直接干預創業投資處于一種尷尬境地，雖然產生了巨大的示范效應，但是也產生了一定的擠出效應，創業投資行業在指責政府直接干預帶來的擠出效應時，又在強調示范效應的重要性。因此，在政府干預創業投資過程中，要站在社會經濟發展的實際情況的基礎上，來構建一種以利抵害的均衡發展機制，而這種均衡發展機制，在政府干預創業投資過程中，既可以發揮出創業投資的示范效應，又可以在一定程度上抑制政府直接干預創業投資所帶來的擠出效應，確保創業投資市場的健康發展，拉動社會經濟增長。

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