從日升昌看晉商之金融創新

崔宇琛

摘 要：創新是晉商在相當長的一段時間內稱雄于國內外商界的主要原因，也是推動中國近代金融發展的主要力量。晉商在金融實踐中形成的多元股份制、兩權分離制和風險防控制等成就，對我國金融業做出了不可磨滅的貢獻。

關鍵詞：日升昌 多元股份制 兩權分離 密押制度

中圖分類號：F832.9

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）01-155-02

平遙是位于山西晉中地區的一座古城，我國最早的票號日升昌就誕生在這里。1823年，清道光初年，一個叫雷履泰的商人開辦了日升昌票號。從那以后的100多年間，由山西商人陸續開辦的票號曾一度控制了整個大清國的金融流通。分號遍布全國35個大中城市，業務遠至歐美、東南亞等國，以“匯通天下”而著名。這些票號從事著存款、放款、匯兌等現代銀行的重要業務，在清代中后期國家財政金融體系中發揮著重要的調控和支撐作用。晉商能夠取得如此巨大的成功，得益于他們在金融實踐中的創新。

一、創造性地使用了形式多元的股份制

股份制是一種公司的組織形式，發起人通過發行股票募集資金籌建企業。入清以后，隨著商品經濟的繁榮和經營規模的擴大，以往那種合伙制、伙計制等形式出現了種種弊端。日升昌在此基礎上，大膽創新，于清乾隆、嘉慶之際，逐漸形成了股份制的經營模式，亦稱股俸制。

“出資者為銀股，出力者為身股”。銀股以銀子入股，持有者擁有商號的所有權，可以繼承和轉讓，要對票號的盈虧承擔責任。身股又稱頂身股，以人力入股，是對票號中資歷高、貢獻大和業務能力強的人員的好處，是一種利潤分紅的激勵制度。日升昌的身股分為19個等級，票號根據員工的綜合才能進行相應的身股獎勵。票號一般一個賬期進行一次分紅，大多數員工的身股會有所增加，但是對于業績差和有錯誤的員工，身股也會下調。如遇到票號虧損，頂身股者不需要承擔虧損的責任，仍然可以拿到分紅。隨著這種制度的推進，有些票號規定，對于普通伙計也可擁有身股，參于年終分紅。

身股是日升昌在人力管理方面的創新之舉。“人銀俸股，東伙同心”，由于股份制把人與財緊密地結合在了一起，有力地調動了員工的積極性，使東家和伙計的利益融于一體，成為利益的共享者和風險的承擔者。晉商的票號在很長一段時間內能稱雄于中國金融界，并將業務擴展到國外，股份制起了很大的作用。

二、確立了責權明確的兩權分離制

明清時期，晉商迅速成長崛起，經營規模日益擴大，受地域等因素影響，所有者很難對經營者進行直接約束，兩權分離是晉商在經營上的又一創新。兩權分離制作為一種經營機制，其內容和形式都有著一套系統而嚴密的具體規定，具有很強的針對性和可操作性。

日升昌票號的組織結構為東家、掌柜和伙計三種人，奉行“用人不疑，疑人不用”的信條。他們擇優聘請經理，將票號的財務、經營及人事聘用全權交給他們。“財東自將資金全權委諸經理，系負無限責任，靜候經理年終報告。平素經營方針，一切措施，毫無過問”。日升昌還規定，“財東只能在決算分紅時行使權利，平時不得以商號名義在外活動，只有掌柜才能對外代表商號”。掌柜每年年終匯集營業報告表，造具清冊，向財東報告。每三年為一個賬期，與財東決算一次。

以日升昌為代表的晉商票號，嚴格實行了所有權和經營權徹底分享的兩權分離制度。這種大規模的放權，讓經理們獲得巨大責任感的同時，也擁有了巨大的榮譽感。經理們自然會“受人之托，忠人之事”，竭盡全力管理票號。

這種兩權分離的制度實現了經營管理的專業化分工，使票號的經營管理者具有很強的專業化特征，他們熟悉票號業務，了解市場行情，對于票號的運作有著豐富的專業知識和技巧。其次，有效調動經理層的工作積極性。所有權與經營權分離的制度安排，使資本家與經理人員各司其職、各負其責，經理人員在經營中具有充分的運作權力，這樣對有效發揮管理者的專業經營能力無疑有著很大的促進作用。

三、實行了嚴格的防范金融風險制

1.“預提護本”制的實行。謹慎穩重是晉商在經營上的一個特點，為防御風險，晉商設計了一套較完善的辦法，日升昌就實行了“預提護本”制。就是在賬期分紅時，從紅利中提留一定的比例，預防未來可能發生的倒賬損失。建立風險基金的目的在于專款存儲，一旦發生損失，以此作為補償，以防出現空底，即現在的“空殼企業”。

除預提護本外，晉商還實行了倍本、厚成、公座厚利等制度，用來擴存資本規模和企業實力。“倍本”是指在帳期分紅時，按股東份額比例，所提留的一部分紅利。“厚成”即讓賬面資產價值遠遠低于實際價值。如此一來，這些留下來的賬款、商品或其他財產只能是未來的盈利因素，而絕不會成為虧損因素，這種結帳方式使絕大部分資金都變成為積累資金。“公座厚利”是在員工身股和財東銀股的紅利未分配之前就提取一部分利潤，類似于現在的公益金、公積金。

2.密押制度的建立。票號用以匯兌款項的主要憑據是匯票，晉商的票號遍布全國各地，對匯票的使用量非常大。票號實行“認票不認人”的制度，因此匯票的防偽性極其重要。經過不斷地摸索，形成了一種密押制度，在形式和內容上都做了精心設計。

日升昌票號創造性地使用漢字來代表數字，這種密押制度可謂是匠心獨運。用“謹防假票冒取，勿忘細視書章”12個字，對應每年的12個月份。用“堪笑世情薄，天道最公平，昧心圖自利，陰謀害他人，善惡總有報，到頭必分明”30個字，對應的是每個月的30天。用“趙氏連城璧，由來天下傳”10個字，對應的是銀兩的數目。“國寶流通”，對應的是銀兩的數字單位“萬千百兩”。如在6月20日為某票號匯銀4000兩，它的密碼就是“取人城寶通”。更重要的是，這些密押也不是一成不變，用過一段時間，再行變更，若有人想要破譯或者偽造，更是難上加難。除此之外，匯票的防偽措施還包括，隱含在匯票里的水印、印章，還有匯票書寫的固定筆跡，層層構筑起了匯票的“防火墻”。通過以上防偽措施的實行，日升昌票號在一個多世紀的經營過程中從未發生過一起誤領、冒領等事件。

余秋雨在《抱愧山西》中這樣描述日升昌：“就是這樣一座小小院落，開中國民族銀行業之先河，并一度操縱十九世紀整個清王朝的經濟命脈。”盡管日升昌小小的院落無法與現代銀行的摩天大樓相比，日升昌僅有的分號也無法與當代覆蓋全國的金融網點相比，但我們可以從日升昌看到當代銀行的影子，感受到日升昌銳意改革的創新精神。雖然它在百余年的風雨飄搖中，有過成功的輝煌，同時也經歷了失敗的無奈，但它的成長留給后人許多值得探討和反思的話題。

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（作者單位：太原市第五中學 山西太原 030012）

（責編：李雪）