基于廣義財務管理理論探討宏觀環境和財務決策相關性

張世孟

摘要：廣義財務管理視角下，宏觀環境中的不同要素對財務決策所產生的不同影響，即是宏觀環境與財務決策之間關系的鮮明體現。在廣義財務管理理論影響下，則需要強化宏觀環境和財務決策研究相關性，以能夠為企業財務決策管理提供相應的參考意見。

關鍵詞：廣義財務管理理論；宏觀環境；財務決策

財務決策，是選擇和決定財務方案、政策的過程，企業財務決策通常屬于短期財務決策。對最令人滿意的財務方案進行確定，是財務決策的直接目的。在企業中，只有對具有較高有效性及可行性的方案進行確定，才能使財務決策發揮其本身最大化價值，促進企業目標更快實現。所以，在整個財務管理中財務決策屬于核心性存在。立足廣義財務管理理論，對宏觀環境與財務決策的關系進行研究，對企業決策及財務管理理論與實踐創新均具有重要指導意義。而在分析宏觀環境和財務決策的關系前，我們首先應對廣義財務管理理論本身有一定了解。

一、廣義財務管理理論

廣義財務管理理論體系的起點為財務管理環境，其前提與導向則分別為財務管理假設與目標，該理論結構包含內容很多，除財務管理基本及通用業務理論，還包括財務管理特殊業務理論等。廣義財務管理理論體系構建由王化成初步提出于上世紀九十年代中期，該理論是從實踐發展需求出發而提出的。廣義財務管理理論是對財務管理研究內容的拓展，也是對狹義財務管理理論界定的突破，將廣義籌資、投資、分配等問題納入財務管理研究領域中，并根據企業管理環境和宏觀環境在廣義視角下對具體的財務決策問題進行研究，促進了財務管理理論研究的極大豐富，且實現了與社會生活發展的緊密聯系。

廣義財務管理理論體系提出時，我國財務管理研究還未完全進入穩定發展狀態，通過對我國財務管理2000年前的研究可以發現，“就財務談財務”的思想是大部分研究的核心，在學科交叉及跨學科發展的研究方面明顯比較欠缺。隨著人們對環境因素認知的進一步深入，“廣義”概念中的研究鏈條逐漸獨立出來，開始著重環境這一起點的作用機理，當前梳理的邏輯環境中除了包括財務管理環境、假設外，還包括其目標、決策等，進一步明確了企業治理的“橋梁”作用，即企業治理在財務管理環境到財務決策轉變過程中的重要性。在宏觀環境不斷變化的同時，公司組織結構也在不斷變遷，在這些外部與內部環境的影響下公司的控制權結構發生了較大變化，財務決策模式及經營效率也由此發生變化。在與財務管理有關的各種研究中，其邏輯起點逐漸落腳于財務管理環境。廣義財務管理理論中加重了對宏觀環境的研究，尤其進入新時期后，基于中國宏觀背景的財務管理理論研究迅速發展。越來越多的學者開始堅持價值導向，融公司治理與價值為一體，將財務決策行為當成中介橋梁，對財務管理研究的路徑傳導和閉環運動給予更多關注，注入了更多的生命力與創造性給財務管理理論研究。廣義財務管理理論視角下的宏觀環境主要包括政治、經濟、文化、技術、法律等因素，可提供各種支持保證給企業交易活動，促進企業交易活動運行和展開得更加順利。宏觀環境的不同，會一定程度上影響市場交易成本，使其產生差異性，而其差異又會對企業一系列規范行為產生直接影響，進而對企業的財務管理決策產生影響。因此，在財務管理研究中，必須加強對宏觀環境與財務決策的研究，這也是廣義財務管理理論所一直強調的。

二、廣義財務管理理論下的宏觀環境與財務決策相關性

廣義財務管理視角下，宏觀環境中的不同要素對財務決策所產生的不同影響，即是宏觀環境與財務決策之間關系的鮮明體現。

（一）政治環境對財務決策的影響

近年來的財務研究中，熱點莫過于政治學與財務學的交叉研究。在財務決策中，政治環境所起到的影響主要體現在三個部分。第一部分為政治關聯，企業的發展處于我國宏觀制度環境中，必然直接或間接地域政府存在一定關聯。政治關聯的建立對公司的財務決策很顯然是極為有利的，將會對國有商業銀行的信貸決策產生影響，且會對企業部分商業特權的賦予產生影響，明顯提高公司股票價值。不過，政治關聯也會使企業價值和員工配置效率產生損壞性影響，尤其對國有企業投資效率具有明顯負面影響。第二部分為政府干預，政府對市場的干預和調控，主要目的在于避免市場失靈產生不可控的后果。民營企業受政府干預過多時，雖然可促進政府擴大就業等目標的實現，但卻也會發生國有上市公司在投資方面產生過度問題。

（二）法律環境對財務決策的影響

法律制度、產權保護程度等差異，對企業治理結構的影響，在發達國家與我國有鮮明的體現。法系和相關法律制度，是法律與財務決策研究展開所圍繞的兩個主要方面。“法與財務”熱潮的掀起，使更多的人認識到國家對投資者的法律保護越好，公司收益得到的維護將會越多，公司資本成本也就越能被有效降低。在影響財務決策的相關法律法規中，關聯較大的有公司法、證券法及稅法等。其中公司法在財務決策中的影響比較為人們所熟知，主要體現在股權結構、分配利潤及員工薪酬等方面；證券法對財務決策的影響主要體現在公司股票發行的各種方式，上市、交易過程中對信息的披露等；稅法對財務決策的影響主要體現在稅收征管、稅率變動及調整等方面。

（三）經濟環境對財務決策的影響

在企業財務決策過程中，經濟環境的變化是最直接的因素之一，其影響機制主要表現為經濟周期與經濟政策兩種。經濟周期是針對總體經濟而言的，主要指其緊縮與擴張周期性波動變化過程。經濟周期與盈利水平的關系一直是經濟學家研究的焦點，研究發現兩者之間呈正相關關系，整個經濟的運行狀況越好，盈利水平越高，宏觀經濟周期對公司盈利能力有著重要影響。

（四）社會環境對財務決策的影響

社會環境的形成，與人類社會歷史發展長期積淀是分不開的，其構成要素除了包括特定的價值觀念、風俗習慣外，還包括倫理道德規范、宗教信仰等。根據我國許多企業的融資手段可以發現，在我國法律保護仍然不完善的今天，通過非正式融資渠道，許多私營企業也取得了長足發展，而促成這些融資渠道的重要因素在于聲譽機制及個人關系等。企業聲譽是其在特定社會文化環境中所形成的，在這一社會文化環境中企業聲譽越高其業績也會更好。目前，學者們對于公司經營與決策中文化的影響機制正在投注越來越多的關注。

三、基于宏觀環境與財務決策相關性下的財務管理對策

（一）強化政治及法律環境考察

政治環境及法律環境，對企業的改變性影響主要體現在兩方面，其一為企業市場交易成為，其二為企業未來經營的預期，而這些都會較大地影響企業人力資產投資動機等。除此之外，企業在對市場化業績評價和激勵機制進行構建的過程中，也會被政治關聯等影響，從而對企業人力資源的分配產生影響。所以，財務管理研究應加強對政治及法律環境的考察，通過考察使政治環境及法律環境等如何作用于企業財務決策的路徑更加深入的說明，對企業價值增長受到制度環境的影響機理進行揭示。

（二）對社會文化因素深入研究

新興市場國家許多企業，近年來均在各種非正式途徑下對某一集團進行依附，從而提升企業的競爭力。而這些非正式途徑中，除了血緣、婚姻、同學及工作關系外，還包括其自身的聲譽等，通過聲譽機制，許多企業雖然表面上看起來無控制權關系，但從實質上來說同樣構成了內部資本市場。綜觀這些途徑，無一不與聲譽機制、關系、道德準則等社會文化因素有關，對社會文化因素作用企業財務決策的機制進行深入研究，對社會文化因素與政治及法律環境的相互作用機理進行研究，有利于企業財務決策更好地利用社會文化因素。

（三）對宏觀經濟環境深入關注

從人類社會進入二十世紀后所經歷的多次金融危機可以看出，宏觀經濟環境對企業財務決策的影響是顯而易見的。在對政府政策效果進行評估的過程中，微觀企業會受到政府宏觀經濟政策的何種影響也是評估因素之一，這一指標同時是修正政府決策行為的重要依據。關于這一點，學術研究自然也必須提高重視。雖然宏觀經濟政策對企業財務行為的影響，已經得到越來越多學者的關注，但目前仍然較難把宏觀經濟環境影響微觀企業行為的機制完整揭示出來，研究之路仍然比較長遠。隨著我國宏觀經濟環境近年來的日益復雜多變，及宏觀經濟政策的頻繁出臺，提供了絕好的機會給上述研究的開展。

（四）對技術環境變遷的影響加強探索

經濟的快速發展，為科學技術的發展提供了充足資金，推動了其迅猛發展，各種新技術被應用于企業信息搜集中，不僅改變了企業信息搜集途徑，同時大大提高了其信息搜集效率。

集團企業在信息技術的基礎上實現了集中管理，新型財務管理手段的應用，對企業籌資與投資模式具有間接的影響。為了拓展財務管理理論的研究視野，廣義財務管理理論應加強對此問題的研究，對技術環境變遷所帶來的企業決策變化進行探索。

四、結語

宏觀環境的變化，密切關系著企業行業環境和內部環境，而企業財務決策正是這幾種環境共同作用的結果。立足廣義財務管理理論，梳理清楚宏觀環境和財務決策的關系，對宏觀環境影響財務決策的機制進行分析，有利于提供更多有益的參考給財務管理實務工作。與此同時，通過對可行的研究建議的提出，有利于找到廣義財務管理理論深入研究的方向，更加全面推動我國財務管理理論研究。

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（作者單位：廣東工商職業學院）