會計確認與財務確認的探析
——以中華企業為例

頓朝暉 鄭州大學西亞斯國際學院

會計確認與財務確認的探析
——以中華企業為例

頓朝暉 鄭州大學西亞斯國際學院

所謂財務確認并沒有明確的定義，也很少有學者提到，李心合教授曾提到了財務核算的含義和重要性，但沒有展開進行論述。本文所提的財務確認主要是指進行財務分析、財務計劃和資本預算時必須要考慮的以現金流為代表的財務數據的取得。

中華企業 現金流 會計

一、經營現金流

1.經營現金流與凈利潤。財務確認與會計確認的不同體現在財務確認的時間基礎與會計不同，不僅包括對過去的現金流轉事項的確認和計量，而且還包括對未來現金流轉事項的確認和計量。對會計而言，營業凈利潤是會計對企業經營成果的最終確認與計量，但是這個會計信息對于財務來講只是進行確認的開始，財務對于企業經營成果的確認與計量使用的是經營現金流，經營現金流是將營業凈利潤重新進行應計事項的調整而得到的。

在此需要厘清的有兩點，一是現金流量不同于凈利潤，在判斷企業的經濟和財務狀況時，現金流量更有用。二是為了弄清企業的財務狀況，我們在進行現金流量的確認時，將其劃分為幾種類型，一般來講，經營現金流等于息前利潤加上折舊減去稅金，它反映了經營活動產生的現金，不包括資本性支出和凈營運資本支出。

2.經營現金流與整體現金流。正如現金流量表所示，企業的所有現金流由經營活動現金流、投資活動現金流和籌資活動現金流三部分組成。經營現金流只反映企業的盈利能力和盈利質量，而企業的整體現金流則反映企業完全的資金狀況。如有些企業有較好的投資，也可以持續帶來現金流，但投資活動并不能解決企業長期現金短缺的問題，長期還是要看企業的經營活動產生的現金流。原因在于這三種現金流的穩定性不同，也即對現金流貢獻的可持續性區別較大。通常越是主要依靠投資活動或者籌資活動取得現金的企業，其現金凈流量的穩定程度就越低。究其原因，無非是企業的經營活動是持續的，這種持續性決定了現金凈流量的持續性。企業的投資活動是以現有的資產變現來增加現金凈流量的，而企業的資本投資規模有限，并且必須保持一定數量，不可能持續變現。從這個角度看，經營活動的現金流才是企業解決資金問題的根本和長久之計。

二、以中華企業為例

1.案例背景。2008年3月，中華企業宣布將以8.7億元的價格將公司所擁有的萬泰大廈整體轉讓給上海工業投資（集團）公司。萬泰大廈是中華企業與2006年10月以5.4億元從法院競拍而得。中華企業對其進行了設計規劃并已開工投入繼續建設，預計該項目2008年末竣工。以整體轉讓而言，在考慮各種其他的投入后中華企業可獲利1.1億元左右，而如果完全竣工后分期出售，按照當時的市價萬泰大廈的總價值估計約為9.3億元。那么為什么中華企業為什么沒有選擇分期轉讓呢？

可以從企業自身和國家宏觀政策兩個方面來看，一方面中華企業2007年11月的一個配股方案雖然獲得股東大會的通過，但是證監會卻遲遲未批；另一方面2008年初召開的中央經濟工作會議明確指出要實行從緊的貨幣政策。因而從中華企業的預期來看，不會有較大規模的現金流產生，但是，中華企業自身的現金流已經比較緊張了。

2.案例分析。從中華企業公布的2007年年報中可以看出，公司經營業績穩步增長。全年實現營業收入接近24億元，同比增長20%，主營業務利潤11.44億元，同比增長91%。而從現金流量表可知，2007年中華企業的經營現金余額約為-14億元，每股經營活動產生的現金流為-1.582元。2007年每股收益（EPS）達到0.668元，遠高于每股現金流。

按照中華企業的EPS，其應該是一支績優股，但事實卻是，中華企業自2008年開始一直處于持續下跌的狀態，持續跌幅達60%。導致這種狀況的一個重要原因就在于現金流的極度萎縮，為了解決資金緊張問題，中華企業2007年底擬以配售的方式解決現金流的不足，但是由于2008年股市的低迷，配股難以得到證監會的批準。同時由于宏觀面貨幣政策的調整，使得企業從銀行等其他渠道融資也比較困難。

中華企業每股收益（EPS）遠遠高于每股現金流，說明公司當期銷售形成的收益多為賬面利潤，沒有實現現金的收入。一般導致這種情況出現的原因主要有：

一是應收賬款問題。企業通過賒銷不斷擴大銷售，在會計確認和計量上表現為主營業務收入和應收賬款的不斷增加，帶來主要業務利潤和凈利潤的增加。如果應收賬款不能及時收回，就會造成一方面企業實現了較高的利潤，體現出具有良好盈利能力，另一方面會因應收賬款管理不善而面臨嚴重的財務風險。

二是存貨的問題，也就是存貨的積壓。中華企業屬于房地產行業，其特征就是營業周期較長，企業會長期持有土地等資產和房產等存貨。從中華企業2007年報表可以發現，年末存貨達51.3億元，而全年銷售收入只有24億元，存貨周轉率還不到0.5。

三、結論與建議

企業要特別重視自身的造血能力的培養，在經營過程中獲取利潤和現金收入，使其成為企業利潤和現金來源的主要渠道，而不能過于依賴投資和籌資活動的現金流。經營活動現金流以現金為流入和流出的中心，除現金外，主要涉及兩個存量和一個流量。經營活動中的現金會積存在存貨和應收賬款中；而銷售活動又會使在存貨中積存的現金釋放出來，轉化為應收賬款，同時通過促進應收賬款加速兌現，實現經營現金的流入。

企業現金流的流通轉換過程其實就是流量與存量相互聯系、相互轉化的過程，而銷售額、應收賬款額、存貨額也成為影響企業經營活動現金流的三要素，所以要有充足的經營活動現金流就要關注銷售活動、應收賬款與存貨的管理規劃。在現今瞬息萬變的社會經濟情況下，提高銷售收入，加速存貨周轉率，通過經營活動產生現金凈流量是企業擁有充足現金的主要來源。同時，還需要完善企業的現金流，追求流動性和盈利性之間的平衡。由于現金流自身的特點，即流動性強而盈利性差，為了在解決資金問題的前提下實現企業的價值最大化，企業必須進行長期的財務計劃，優化投資決策，通過投資活動平衡流動性與盈利性之間的關系。

頓朝暉（1971-），男，漢族，河南洛陽人，鄭州大學西亞斯國際學院副教授，研究方向：公司財務。