企業(yè)并購重組的法律風險分析

方海華

浙江越人律師事務所，浙江 溫州 325000

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企業(yè)并購重組的法律風險分析

方海華

浙江越人律師事務所，浙江 溫州 325000

企業(yè)的并購重組是企業(yè)競爭的一種常見手段。在企業(yè)并購重組過程中，由于涉及了多方的法律主體，因此存在著較多的法律風險，包括非財務管理風險、資產(chǎn)風險以及合同風險等。為避免法律風險，在并購重組行為之前應當在了解法律政策的基礎上進行充分的盡職調(diào)查，在并購重組之后應確立完善的制度，并保證并購雙方的共同管理。

并購；重組；法律風險

企業(yè)通過并購重組，可以優(yōu)化資源的配置，提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢。近些年來，企業(yè)通過并購進行戰(zhàn)略重組，提升企業(yè)核心競爭力的趨勢越來越明顯。然而，企業(yè)在并購重組過程中，也存在著許多法律風險和隱患。在通常情況下，企業(yè)并購重組過程中有可能涉及的法律關系是并購雙方，但實際上股權并購雙方涉及了多方面的實際控制人，因此在一系列的交易合約過程中涉及的法律主體是多方面的。如果不了解相關的法律風險，無法有效控制風險，就無法保證企業(yè)并購重組的成功。

一、財務管理的風險

財務管理與監(jiān)控是企業(yè)并購與管理的重要環(huán)節(jié)。如果沒有完善的財務管理制度，就有可能產(chǎn)生財務的法律風險。其原因主要在于，首先，企業(yè)在并購過程中，對目標公司的股東和管理層并不了解，以至于獲得的財務報表數(shù)據(jù)存在虛假與模糊的地帶，以及其他財務報表問題諸如利潤歸屬確定，期后事項以及價款支付等導致在并購過程中的法律責任不明確。其次，收購方對目標公司的財務狀況，尤其是資產(chǎn)和負債方面的情況無法在短時間內(nèi)獲得全面的了解。第三，企業(yè)的并購重組過程中，財務整合是關鍵的環(huán)節(jié)，如何在企業(yè)并購重組之后做好財務銜接和調(diào)整問題，解決相關財務整合內(nèi)容尤為重要。

對此，應做好以下幾點準備工作。首先，深入了解并購對象，聘請有資質(zhì)的法律顧問、財務顧問等專業(yè)機構。其次，重視并購前的盡職調(diào)查。深入的盡職調(diào)查有助于被收購方對目標企業(yè)的財務情況深入了解，并依據(jù)調(diào)查結果了解財務預算并設計并購方案。在并購調(diào)查中尤其需要注意產(chǎn)權關系、債務與抵押擔保、知識產(chǎn)權和潛在的訴訟糾紛等。第三，并購重組后在制度上應注意對企業(yè)的會計政策和會計核算體系做統(tǒng)一，合并財務報表的財務制度。

二、資產(chǎn)的風險

并購方企業(yè)很難完全利用自有資金完成并購過程，往往需要借助大量的外部資金支持。企業(yè)并購重組過程中的資產(chǎn)風險主要來自于融資和資產(chǎn)整合兩個方面。企業(yè)并購前，往往需要進行并購融資，但各種形式的并購融資會導致財務結構與經(jīng)營風險的變化。企業(yè)并購后，通過資產(chǎn)整合，可以剝離企業(yè)自身的非核心業(yè)務，處理不良資產(chǎn)，從而有效實現(xiàn)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的整合。企業(yè)的無形資產(chǎn)，往往包括技術資源、人才資源等，以及企業(yè)股權變更之后帶來的企業(yè)文化、管理模式以及利益分配上的變化。

如果企業(yè)能夠在并購重組過程中建立起全面的風險檢測機制，那么對于可能出現(xiàn)的危機將會有更好的防范準備措施。首先，在了解自身收益和償債能力的基礎上，要能夠靈活通過財務杠桿調(diào)整有形和無形資產(chǎn)的比重；第二，保持適度彈性的財務管理政策，通過增加現(xiàn)金儲備和限定最大借款額度等方式來達到預期目的。第三，通過關注資產(chǎn)本身的債權債務情況來避免可能出現(xiàn)的收購風險。總之，企業(yè)在并購重組過程中，應當對目標公司進行充分的盡職調(diào)查，掌握更為全面的信息，做好風險把控和評估工作。

三、合同的風險

并購協(xié)議是并購交易的法律表現(xiàn)，嚴密的并購協(xié)議條款是防范并購實施過程中的一系列交易行為的法律保障。合同可能存在的風險主要有合同把關管理不嚴、與企業(yè)資產(chǎn)信譽和擔保有關的檔案資料不全面等。若在協(xié)議簽署過程中不注意，將有可能造成經(jīng)濟損失和法律后果。因此，為了防范合同中可能存在的風險問題，應當讓并購雙方就協(xié)議與合同當中的有關事項，尤其是影響公司未來經(jīng)營方向的重大事項進行陳述與保證，并細化違約責任，如調(diào)整交易價格、賠償或退出交易等。第二，被并購方需要向與目標公司并購關聯(lián)的信息作出詳細并且真實的陳述，同時對虛假陳述帶來的法律后果作出陳述。

四、總結

上文所述的是一般企業(yè)并購項目所可能面臨的風險，而許多其他項目因其自身的特殊性，還有許多特殊的法律風險，諸如外資并購、房地產(chǎn)企業(yè)并購、國有資產(chǎn)并購和上市公司并購等等。總之，在并購重組行為之前，并購方需要充分了解與之相關的文件規(guī)定，通過詳盡的盡職調(diào)查以及與專業(yè)部門的協(xié)作獲取目標公司與并購有關的一切信息，從而對并購方式做出最優(yōu)的商業(yè)決策，保障并購能夠順利實施。在并購重組之后，應當將重心轉移到公司各項資產(chǎn)的整合上，并對公司交接層面的各項手續(xù)制定完整的制度，保存各類交接文書檔案作為證據(jù)，明確劃分責任。最后，并購雙方要時刻樹立法律風險防范意識，確保對公司的共同管理和安排，防止由單方面的控制所導致的風險性變動。

[1]夏漸強.企業(yè)間并購重組活動的法律風險防范措施[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2014(22)：405.

[2]李紹軍.淺析企業(yè)并購重組過程中的風險控制[J].投資與合作，2013(1).

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2095-4379-(2017)17-0194-01

方海華(1976-)，女，漢族，浙江瑞安人，研究生，畢業(yè)于浙江大學，浙江越人律師事務所，四級律師，研究方向：破產(chǎn)、重組、金融法律實務、企業(yè)并購等。