金融科技與戰略智慧 :《孫子兵法》的啟示

謝一銘

金融科技與戰略智慧 :《孫子兵法》的啟示

謝一銘

一、引言

金融科技，簡稱Fintech，是近年來金融圈的新寵兒，從銀行到私募基金以至監管機構，莫不趨之若鶩，或作談資，或撰專論，唯恐落伍于人。其實，金融界運用科技算不上新鮮事物，因為幾十年來金融行業一直是技術發展的先驅。不過，這一輪創新是由技術初創公司而非金融機構驅動的，而近年來隨著大量資本的涌入，金融科技慢慢成為一個獨立領域。

歐美民眾在2008年大危機后對金融機構相當反感，惡其不忍，惡其不仁，惡其貪婪無度，漠視鰥寡等弱勢群體。因此他們顛覆金融服務的渴望特別強烈。在歐美，金融科技的創新正式向現有的金融秩序發起挑戰。金融科技創新本質上是反傳統架構的，其思路就是構建一個嶄新的金融生態系統。

新興市場則是別一番風景，2008年金融危機對新興市場國家，尤其是對中國本土金融機構沖擊較小。金融科技創新在于彌補原有體系的不足，大致上與金融機構互補互利。中國在這方面成績斐然，西方記者、咨詢公司、投資基金紛紛驚嘆，在中國的大城市，無須錢包，即可通行無阻；消費、支付、借貸、理財，一部智能手機足矣。今年二月份的《經濟學人》雜志，更大膽地宣稱中國正在引領金融科技。①The Economist, February 25, 2017, “In fintech, China leads the way”曾幾何時，外資大銀行笑談如何占領中國市場份額，如今其所憂懼者，卻是阿里巴巴、百度、騰訊、京東等中國科技巨頭以及眾多新興金融科技企業。如此以往，中國金融體系發展的軌跡將更偏離西方模式。

換言之，金融科技可以改變現有格局。

不僅西方國家深明此理，東南亞、非洲、中亞以及“一帶一路”各國的有識之士都明白，中國金融科技的成功極具示范性作用，為新興市場國家的金融互聯網化、普惠金融(Inclusion Financial)以及相關基礎設施（如移動支付網絡）的籌建帶來了希望。中國金融科技沖出國門，勢不可當，盟友、伙伴、對手都在觀望中國。

然而，無可否認，世界金融權柄仍在西方。他們是國際金融規則的制定者、先行者以及裁判者。我們可以改變格局，但格局不會白白等著我們。沒有戰略智慧，再先進的金融科技、再顛覆的創新，盡是枉然。而中國的戰略智慧，首推孫子，相信無人質疑。

本文旨在以《孫子兵法》為框架，為中國金融科技走向世界提供戰略智慧的養分與線索。全文圍繞《孫子兵法》三個核心概念討論：奇正、形勢、虛實。首論奇正，為金融戰略定調；再論形勢，指出中國金融科技突破處；終論虛實，探討金融科技企業的布局。由于篇幅所限，無法詳細介紹各類金融科技的具體技術及商業模式，只能在奇正、形勢、虛實三大概念下蜻蜓點水，穿插案例。文中所用《孫子》版本，主要參考李零教授的《兵以詐立》①李零：《兵以詐立——我讀孫子》，中華書局，2012年。，對《孫子》十三篇的理解，亦深受李零教授此書啟發。君子不掠人之美，特此表明致意。古注則參考中華書局《十一家注孫子》②《新編諸子集成：十一家注孫子校理》，中華書局，2012年。。

二、奇正：金融戰略基調

現代人總喜歡說商業戰、經濟戰等等，動輒就說某事是一場無硝煙的戰爭。其實喜歡打這類比方的，大概沒上過戰場。戰爭不是一般行為，其慘烈與殘酷，絕非文人墨客可以隨便描述，所以引用《孫子》談金融戰略，必須認清本質：金融不是戰爭。《孫子》十三篇是古代兵法，原來用來打仗，不可生搬硬套。

金融體系，關乎國計民生。財金融通天下，百姓日用，舍此無食貨，無吏治，無軍餉，是故財金不通，天下必亂。不以正道，何以操持？

兵者為何？孫子曰：“兵者，國之大事，死生之地，存亡之道。”又曰：“兵者，詭道也。”戰爭人命攸關，生死存亡之際，陰謀詭詐，無所不用其極，所以又說兵以詐立。

老子曰：“以正治國，以奇用兵。”治國不離金融，戰略近似兵法。更深層次而言，金融的本質是信，不是詐，所以金融常常講信用：個人信用、企業信用、國家信用。沒有誠信，金融體系無法運轉。但一說到兵法，全是謀略詐術。這是金融戰略的根本矛盾，故金融戰略，奇正并行，才是矛盾的統一。

孫子也講奇正，《兵勢篇》論正合奇勝，奇正相生。這是兵法的奇正。但金融自有其道，是故奇正之上，還有奇正。李零教授說：“《孫子》是高屋建瓴，層次高，很有哲學味道。但越是層次高的東西才越不能亂用。”③李零：《兵以詐立——我讀孫子》，中華書局，2012年，第36頁。《孫子兵法》跨界到金融，層次轉換很重要，否則無智慧可言。

奇正，就是要打破平衡。前文說金融科技可以改變現有格局——這是奇。但金融科技構成的新生態系統，也是一個金融體系，仍須按照金融規律運轉，仍須立之以信—這是正。李靖說奇正非素分④《唐太宗李衛公問對》。，其言不虛，所謂奇正之變，不可勝窮也。

金融科技范圍很廣，涉及多門技術。由于本文非金融科技專論，只能引用一個最淺白的案例——支付，但此例淺白而不簡單。支付是金融的始終。商賈貨市，一手交錢，一手易物，就是支付。資本市場大戲，如寶能萬科，大咖各出奇謀，入股、并購、融資、退股，眼花繚亂，但最后塵埃落定，還離不開付錢收錢。

戰亂地區，支付系統崩潰，用黃金、美鈔，或干脆以物易物，沒有金融可言。所以，支付系統是金融體系的基礎，資金賴以流轉。現代國家，支付系統由中央銀行管理，中國也不例外。存款、提現、轉賬、刷卡，都通過央行系統支持。互聯網經濟出現，原來沒有線上支付，網上手機上無法完成支付行為。銀行沒反應過來，沒有及時配合。于是第三方支付公司出現（如支付寶、微信支付、連連支付、匯付天下），對接PC端、移動端，直接線上支付，電子商務才能成長，這是金融科技的突破，也算是一種以奇破正。

電子商務已經全球化。中國是全球制造業大國，國產品牌如華為、小米也逐漸在不同市場獲得認可。中國已深深嵌入全球供應鏈，透過電子商務輻射全世界。自然而然，全球支付中國與中國支付全球的需求也日益巨大。那么跨境支付也應該來個以奇破正吧？

但問題遠遠沒這么簡單。要回答這個問題，必須看形勢。

三、形勢：金融科技突破

形勢一詞已滲入日常漢語，可合言之，可分言之，非常復雜。《孫子》原文并沒有對“形”定義，按李零教授的思路，追溯原文，“形”就是硬勢力，有定數的。古注里，王皙的最明白：“形者，定形也，謂兩敵強弱有定形也。”兩軍對壘，先判斷擺在臺面上的實力，才可立于不敗之地。

在我們這個案例里，跨境支付的“形”又如何？答案是：大部分跨境支付都是通過國際銀行解決方案完成，其次通過SWIFT國際系統轉賬。這里沒有中國公司，一家都沒有。換言之，整個跨境支付體系，都在西方人手里。支付寶、微信做國際轉賬，離不開這個體系。中國的銀行跨境匯款，也逃不了這個體系。

這是“形”，但“勢”可不一樣。

根據一份2016年的國際問卷，67%的受訪者（包括支付機構、商戶等）采用傳統銀行跨境支付，但 63% 的受訪者對其匯款速度不滿。①Cross Border B2B Payments: Today’s Landscapes, Tomorrow’s Opportunity, Banking Circle & Saxon Payments, 2016.若考慮到問卷樣本并未充分考慮發展中國家，包括眾多“一帶一路”國家，不滿情緒可能更嚴重。上文提過，在歐美，正是這類不滿情緒激發金融科技創新，向現有的金融秩序發起挑戰。十年前，原來的跨境體系牢如鐵桶，若中國當時另起爐灶，不但能力不足，反會招來非議，不遵守國際慣例。今天，歐美內部生變，這是得勢。

以弱勝強，“勢”尤其重要。中國抗日戰爭是經典案例。論形，裝備、訓練、經濟條件都不如日本，勝敗立判。論“勢”，不一樣，游擊迂回，有很多可能性，有很多辦法。同樣，今天原來的跨境支付體系已暴露出很多弱點，包括匯款緩慢、手續繁瑣、費率高昂等等。故得此勢，有很多可能性，有很多辦法。

《兵勢篇》重奇正，但勢之奇正，比較具體，近似曹操所謂之奇兵。例如，中國移動支付快捷、廉價，人盡皆知，符合國際對中國企業的普遍印象，沒什么驚喜。但是，如果一個中國金融科技企業憑極高服務質量取勝，是外資機構意想不到的。這是給對手驚喜。又例如，中國某些貿易伙伴國金融相對落后，非但不是外資金融機構的焦點，甚至連歐美的金融科技公司都不會花太多精力關注，但由于與中國關系密切，比較容易說服其使用中國的技術、網絡等等。這是以無形制形，針對性打擊對手。

形勢合言，則需考慮方方面面的優劣強弱。《軍形篇》末特意點出度、量、數、稱，都是古代具體考量兵力的指標。金融戰略上，考量實力的維度更廣。例如，論大銀行的跨境支付解決方案，中國未必如人，但論手機端移動錢包技術，中國可能更先進。其中極多業務細節，難以一一說明。但原則很簡單，明擺著的“形”算不清楚，摸不到的“勢”難以充分發揮。打過仗的人都明白，但放在一個產業，由于產業不可能是集中指揮，反而不容易看明白。

宏觀地看，形勢有利于中國。套一句毛澤東的話，就是對手的絕對優勢不復存在，我們的局部優勢日益明顯。至于如何善用局部優勢，則是虛實之妙。

四、虛實：金融科技布局

虛實，按李零教授的思路，就是擴大的奇正，奧妙在于致人而不致于人②李零，《兵以詐立——我讀孫子》，中華書局，2012，第20—203頁。，關鍵就是毛澤東反復強調的主動權。知虛實，就是為了爭主動權。不知虛實，則無法善用局部優勢，扭轉格局。根據金融自身規律，致人而不致于人可以有三個層次。

第一是點上的。即具體金融科學技術，例如移動支付錢包。此理易曉，與我們必須有自力生產沖鋒槍的道理一致。在很多金融科技的點上，中國已有一定的主動權。

第二是面上的。金融業務靠往來。資金不流通，無金融可言。不同的金融科技點，構成資金往來，形成一個新的面。例如，移動支付錢包對接的網絡借貸是一個新構成的面。在國內，金融科技構成的線上金融生態圈很龐大，但國際上的生態圈仍然未形成，那么面就最為關鍵了。中國拿一個金融機構正面與匯豐銀行在國際競爭，拿不出。拿一業務板塊與匯豐銀行在國際競爭，也未必拿得出。業務板塊的劃分本身也是人家強項，板塊對板塊，思路上已經很容易受制于人。但建一個面不一樣。國際銀行不以“金融科技點”為管理單位，幾個點構成一個面，他們沒有這樣的業務劃分，瞬間顯得單薄。這就是“我專為一，敵分為十，是以十攻其一也，則我眾敵寡”。

第三是網絡上的。這是最高層次，面與面對接，涉及業務、服務眾多，資金路徑都必須走通，這些路徑就是網絡。若有一天人家資金都走我們的路徑，就有定價權、計價權以及制定規則話語權。資金都用中國網絡走，人民幣的地位自然不一樣。

但金融戰略的虛實有兩點與行軍打仗很不一樣，首先是機動性，另外是保密性。帶兵打仗，尤其是游擊戰，打打走走，某點可以突然不打，大軍瞬間無叢跡。金融業務不可以突然終止提供一種服務，如此必定誠信破產。軍事部署，高度機密，具體駐兵、裝備等等從來就不可能是公開透明的。金融業務不然，對股東、投資人、客戶、內部員工、監管等等總需要各種信息披露，對手總有合法合規的途徑窺探戰略意圖。所以金融戰略的虛實，遠不如用兵的虛實來得揮灑自如。

盡管如此，在不違反金融規律的前提下，仍有空間。整個金融科技產業的布局，甚至個別企業的布局，本文都無從討論。此處只點出一個手段，就是股權投資。國內外很多金融科技企業都是初創企業，需要融資。探虛實，股權投資最便捷，而且根據投資機構的定性，無須公開全部投資份額，故可一定程度保密。此外，具體業務需要落地，難以突然撲上一個熱點，但投資可以快速撲上一個熱點，調研項目，而最終投資金額可靈活制定。

本文并非鼓吹政府成立產業基金，投資全球金融科技。一個中國主權成立的金融科技產業基金意圖明顯，反而容易招來猜忌。此處點出的是股權投資這個手段。企業可實行，政府可推行，投資機構可執行，甚至可與外資合作。眾多不同類型的資本參與，眼花繚亂，也是一種虛實。通過股權層面協作，被投資的金融科技企業容易達成默契，自然促使點連成面，面拉成網，但確實仍是不同企業。具體金融科技企業、產品、服務都是“所以勝之形”，而背后的股權協作，是“所以制勝之形”。

五、結論

金融科技是目前最前沿的領域之一。中國金融科技走向世界，勢在必行，但確實需要《孫子兵法》的戰略智慧。中國人能夠用最古老的兵書駕馭最新興的領域，是一個民族集體智慧的表現。馮子曰：智無常局，孫子曰：兵無常勢。懂得無常，利用無常，也許就真能改變格局。

（責任編輯：邢樂成）

Financial Science and Technology & Strategic Wisdom: Enlightenment from The Art of War

Xie Yiming

2017-05-13

TERRY TSE(謝一銘),連連集團高級副總裁。