石油巨頭持續優化資產結構

□ 文/儲東明

石油巨頭持續優化資產結構

□ 文/儲東明

在低油價成為常態化背景下，埃克森美孚、BP、雪佛龍和道達爾等國際石油巨頭順應國際油價走勢，圍繞公司發展戰略，不斷鞏固主營資產，果斷剝離非核心資產，持續優化油氣資產結構，并調整經營模式，努力實現低油價下的轉型發展。

埃克森美孚在優化油氣資產結構的過程中穩健經營，采取長短周期相結合的方式，加強運營周期較長的戰略性資產布局，同時注重盈利能力強、投資風險低的短周期戰術性資產布局。該公司與雪佛龍達成協議，計劃在此前投資的基礎上向哈薩克斯坦田吉茲油田擴建項目繼續投資368億美元，這是油價大跌以來最大規模的油田逆勢擴建投資，將使田吉茲油田產量從目前的80萬桶油當量/日增至100萬桶油當量/日，預計2022年完成擴建并投產。

BP利用低油價時期煉化板塊業績良好的有利時機，將部分中下游資產“高位套現”，既優化了公司財務結構，又為當前以較低價格進一步聚焦優質上游資產創造了條件。一方面，公司計劃以較高價格剝離部分中下游資產，包括30億美元出售上海賽科石化50%的股份、出售英國石油管道系統UKOP部分股份，以及出售印度下游企業Castrol India的11.5%股份等；另一方面，重新聚焦天然氣、深水和巨型油田等上游優質資產，不斷加大在巴西、墨西哥灣、北海和安哥拉深水等區域的油氣資源獲取力度，還與科威特國家石油公司簽署多份戰略合作協議，參與其上游資源勘探開發活動。

雪佛龍在資產結構優化中突出效益優先，在大規模剝離非核心油氣資產的同時，將投資集中在周期短、回報率高的項目上。2016年以來，制訂并實施規模約50億—100億美元非核心資產剝離計劃，特別是盈利能力較差的非主營資產和中下游油氣資產，待售資產包括印尼和菲律賓的地熱項目、美國夏威夷煉廠項目，以及位于加州的管道項目、新西蘭和南方的部分下游資產等。

道達爾2016年強化了多元化資產組合，利用較好的財務狀況，對上下游油氣業務和非油氣業務板塊進行資產結構優化。資產購買方面，道達爾以22億美元收購部分巴西鹽下油氣資產，并從切薩皮克能源公司購入巴奈特頁巖區的資產；與伊朗國家石化公司簽署了建石化廠諒解備忘錄，將在伊朗沿海地區新建一套裂解裝置。此外，報價收購Saft集團，目的是加強道達爾在可再生能源和電力業務方面的競爭力。非核心資產剝離方面，由于復雜的地質條件和伴生氣中高含量的硫化氫導致項目在技術上具有較大挑戰，道達爾將哈里亞加油田20%的股份連同作業權一起轉讓給俄羅斯扎魯別日石油公司。

自2014年油價走低以來，國際石油巨頭普遍采取了壓縮投資和裁員減負等措施，確保公司盈利空間和市場競爭力。

2014—2016年，國際石油公司資本投資均出現大幅下降。其中，道達爾和埃克森美孚資本投資調整力度最大，分別從2014年的305億美元和385億美元降至2016年的180億美元和232億美元，降幅高達41%和39.7%。雪佛龍和道達爾表示，將在2016年持續壓縮投資基礎上，將公司資本投資總額分別降至170億美元和150億美元。

在研發投入方面，埃克森美孚盡管營業收入由2014年的4119.39億美元大幅降至2016年的2260.94億美元，但研發投入金額卻由9.71億美元升至10.58億美元，研發投入強度由0.24%升至0.47%；雪佛龍和道達爾盡管營業收入大幅降低，但研發投入的金額基本穩定，兩家公司2016年研發投入強度分別為0.42%和0.7%，高于2014年的0.33%和0.53%；BP相對特殊，研發投入隨著營業收入的下降等比例進行了調整，確保了2015年研發投入強度與2011—2014年平均值一致，保持在0.19%的穩定水平。