海外上市仍具吸引力

二級市場流動性和上市便利度使得海外上市仍具吸引力。

根據首次發布的《中國資本市場洞察調研》，中國企業對未來三年企業營收持樂觀態度，熱衷收購，正加快在全球市場的融資活動。該調研由普華永道（PwC）、紐約梅?。˙NY Mellon）、ICR與世達律師事務所（Skadden）聯合發起。

融資促增長

絕大多數中國企業高管對未來三年企業營收增長前景具有信心。調研顯示，從0到10給增長信心打分，0代表“毫無信心”，10代表“極具信心”，近1/4的受訪者選擇10分，3/4選擇6分或6分以上。

除了對增長抱有信心，中國企業在未來24個月內也十分關注并購。在對上市企業的調研中，40.6%的企業對國內并購感興趣，28.1%則關注跨境并購。私營企業也熱衷并購，38.2%的私營企業在未來24月內有國內并購計劃，22.4%則在關注國際并購。

許多受訪者表示，他們對增長的預期和收購計劃都將涉及籌措資金。在對上市企業的調研中，43.8%的企業計劃在未來24個月內發行債券，31.3%將要增發股票。調研發現，私營企業更依賴以股權投資帶動增長，48.7%的私營企業計劃在未來24個月內進行股權融資，而計劃舉債的公司比例僅為21.1%。

海外上市的速度和流動性優勢

受訪的許多企業表示，即使在中國內地市場上市估價更高，他們依然會考慮到諸如上市便利度、股票交易流動性等多方面原因，而尋求在海外上市。

普華永道中國資本市場及會計咨詢服務部合伙人Laura Butler認為：“雖然交易監管機構都將保護投資者視為核心使命，但有些境外交易機構（如美國證券交易委員會）的做法是確保公司提供有意義且透明的披露信息，允許投資者自行決策。這讓有意在美國上市的公司更能夠掌握自己的命運。”

調研發現，30.2%的私營企業計劃在未來兩年內上市。約11.8%的私營企業，或近40%正計劃IPO的企業表示，他們更傾向于在海外市場上市或再上市。

調研顯示，65.9%的企業認為潛在估值是選擇上市地點最重要的因素。ICR董事總經理Jeremy Peruski認為：“中國內地市場中名列前茅的估值，都高度集中在各個領域頂級企業中?！?/p>

一些在中國內地上市企業的市盈率令歐洲、中國香港或美國都相形見絀，這是因為中國內地市場主體為散戶，他們易受投機影響。然而，許多中國企業已經明白他們不能指望這樣的福利永遠存在。Peruski指出：“能獲得上述令人矚目估值的公司數量相對稀少，并且肯定偏向于精英企業?！?/p>

因此，受訪者們承認，估值僅僅是決策時的考慮因素之一。在決定上市地點并成功上市的過程中，股票交易流動性（64%）和上市便利度（51.2%）也是關鍵的考慮因素。

在問及上市地點時，上市便利度最受關注，超過三分之一的受訪者表示，他們最大的擔憂在于監管部門審批所需的時間。此外，其它擔憂還包括上市時間表可能關閉以及監管環境的不確定性。

紐約梅隆存托憑證部董事總經理原劍雯指出：“這一結果很有說服力，也與我們在市場上所看到的情況是一致的。上市流程的透明度和投資者的成熟度是中國企業決定其上市地點的重要因素。”