美國大選落幕 黃金好戲上演

牛光雨

11月9日，美國大選終于塵埃落定，共和黨候選人唐納德 特朗普入主白宮，全球風險資產價格應聲全面重挫，避險資產黃金、美債大幅上行。四季度以來，QDII基金和黃金主題基金業績出現明顯分化，金價大漲使得黃金相關基金業績大幅走強

11月9日，美國大選終于塵埃落定，共和黨候選人唐納德·特朗普入主白宮，全球風險資產價格應聲全面重挫，避險資產黃金、美債大幅上行。四季度以來，QDII基金和黃金主題基金業績出現明顯分化，金價大漲使得黃金相關基金業績大幅走強。

全球金融市場都這只巨大的“黑天鵝”攪得天翻地覆，而金銀的表現無疑令人印象深刻。隔夜黃金的成交量堪稱歷史罕見，一日之間上下波動接近70美元，起初金價先是暴漲逾4.5%，刷新1337.55美元/盎司的逾一個月高位，但隨著市場情緒逐步冷靜，歐美時段金價完全回吐漲幅，而這樣的“神反轉”現象在整個金融市場上也是屢見不鮮。

11月10日亞市盤初，現貨黃金交投在1278美元/盎司，隔夜亞市曾錄得逾60美元的漲幅，然而在特朗普發表演講安撫市場情緒之后，金價歐美時段全部回吐漲幅。與此同時，現貨白銀周三也一度突破19美元/盎司大關，但之后回吐絕大部分漲幅，略微收漲在18.48美元/盎司附近。

值得注意的是，隨著特朗普出人意料贏得大選，黃金周三的成交量堪稱歷史罕見。紐約商品交易所黃金期貨成交量超過6月份英國退歐公投之后的高點，僅次于2013年4月份———當時金價崩盤引發交易量暴增。

路透旗下的黃金礦業公司（GFMS）分析認為，特朗普獲勝之后黃金雖然大漲，但遭遇強阻力位而回撤。GFMS分析師表示，“現在我們需要著眼未來，展望圍繞經濟和政治的不確定性。特朗普當選之后的演說語氣較為正常，因此市場在歸于平靜之前仍需要指引。

該分析師還預計，“短期內，還將進一步震蕩，避險情緒將會促使金價進一步上漲。長期來看，前景不明，但總體而言仍有全面上漲的可能。目前市場是希望逢低買入，而不希望推高金價。另外支撐黃金的長期因素包括財政赤字及通脹預期。”

據Wind數據統計，QDII基金前三季度以5.98%的平均收益率領跑市場，但在四季度掉頭向下。截至11月9日，80余只QDII基金自四季度以來平均跌幅為1.1%，其中重點投資美股的QDII基金領跌。四季度以來，凈值跌幅前十的QDII基金中，有7只配置了美國資產，且平均倉位為79.44%。

具體來看，廣發納斯達克生物科技跌幅最大，四季度以來，其美元和人民幣基金的凈值跌幅分別達8.59%和7.24%，這兩只基金在美股的投資市值占基金資產凈值比高達85.03%；華寶興業標普油氣美元緊隨其后，跌幅達6.15%，該基金一直明確表示所投資的海外證券市場主要為美國，其對美股的投資市值占基金資產凈值比例達93.55%。而此前，華寶興業標普油氣美元的業績表現非常優秀，前三季度凈值增長率高達25.72%。

與QDII基金表現相反，黃金主題基金四季度以來表現喜人。四季度以來，國內11只黃金個股平均漲幅為16.61%，而重倉該類股票的黃金主題基金凈值漲幅居前。具體來看，重倉山東黃金（600547，股吧）、中金黃金（600489，股吧）的國泰國證有色金屬行業和信誠中證800有色四季度以來凈值漲幅分別達8.27%和7.89%；重倉山東黃金、赤峰黃金（600988，股吧）等5只黃金股的前海開源金銀珠寶A、C凈值漲幅分別達到7.6%和7.42%。此外，國內13只黃金ETF，雖然受國慶期間全球金價回調影響，10月10日節后開盤，黃金ETF凈值平均跌幅達3.96%，但此后凈值不斷攀升，10月11日至今平均漲幅達2.6%。

泓信投資尹克博士表示，由于之前特朗普的表現較為激進，其當選會引發市場的恐慌情緒，市場的避險情緒會急劇上升。短期來看，美元將會走弱，重倉美國資產的QDII基金會有較大的壓力；而黃金等避險資產則會有一定的表現。不過中長期來看，國內經濟下行壓力仍然存在，美元走強的概率依然較大，QDII基金的表現仍然可以期待。

也有分析機構認為雖然美國新任總統剛剛當選，并引發了全球金融市場海嘯，但實則并不能撼動黃金長周期上漲的大趨勢。其原因有三方面。

首先，無論誰當選總統都支持促進黃金貿易政策及潛在保護，統計數據顯示，近十幾年美國新任總統入主之后都對黃金有著各種積極的影響：2000年小布什VS戈爾，黃金走勢先抑后揚，2004年小布什VS克里，黃金再度先抑后揚，短期內走出橫盤格局一路飆升，2008年奧巴馬VS克里，黃金直接因次債危機而一步到位，等等。

其次，黃金本身的大趨勢并不追隨美國總統的更迭，而經歷了3年多的大周期下跌后的黃金已經展露多頭的崢嶸。從歷史上看，黃 金并不會因美國新總統上任而出現大周期級別上的變化，這不僅因為黃金市場每個交易日的成交金額高達17萬億美元無人可真正撼動其根本，更因為當下并未解除 金融危機的影響，而通過黃金保護各國自身貨幣利益、價值和投資上避險情緒的升溫等諸多因素始終使得黃金存在了較大需求保證，貨幣雖不具備1929-1933年的崩潰擔憂，但各國央行也都自2008年后紛紛加入增持黃金的行列中。

再次，本次大選特朗普勝出，其競選綱領中相關 內容實際上對黃金也會產生積極的影響。在選舉過程中，特朗普提出以全面減稅、提高基礎設施為核心的經濟政策競選主張，以此來增加市場就業。但特朗普的當選 也僅僅是給在技術層面已經積極向上的黃金狠狠的推高了一次，黃金上漲是不可避免的。

雖然美國大選特朗普已經勝出，但對于美國而言則是一切都沒有發生實質性的改變：美國政府債務繼續擴大，美國的財政赤字也繼續增加，美聯儲將繼續印鈔。因為如果按照當下的經濟情況延續甚至可能惡化，對黃金則是一個天大利好，而與美國新總統是誰關系不大。