互金緊盯企業理財新戰場

陳曉俊

互金平臺介入企業理財預示著以P2P網貸為首的互聯網金融開始進入新戰場，平臺的發展重心已經不僅限于“2C”，而是開始走向了擁有廣闊市場的“2B”。

對于一般企業，銀行理財產品或許是其投資理財的主要方向，不過在近年來銀行理財產品收益率一降再降的背景下（最新的主流產品預期年化收益率均不足4%），企業的投資方向是不是會有些許的轉向，開始追求更高固定收益率的產品？今年4月開始的互聯網金融專項大整治如火如荼的進行、8月24日銀監會等多部委聯合發布了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，以P2P網貸為首的互聯網金融正朝著監管層的要求在合規性上越做越好，因此逐漸健康發展的P2P網貸行業或許能迎來新鮮的血液。

自7月開始已經有多家平臺乘著東風宣布介入了企業理財業務，10月25日下午，開鑫貸舉辦了發布會宣布推出開金網，并將集團品牌升級為開鑫金服。開金網是金融資產交易和企業理財平臺，一方面為各類金融機構、金融服務機構以及有投融資需求的企業提供互聯網化的金融資產交易服務，另一方面為各類企業提供理財服務。平臺介入企業理財也預示著以P2P網貸為首的互聯網金融開始進入新戰場，平臺的發展重心已經不僅限于“2C”，而是開始走向了擁有廣闊市場的“2B”。以下將從機遇、現狀、對比、難點、風險、可行性六個角度對平臺開展企業理財業務進行介紹。

機遇

越來越多的平臺紛紛踏入企業理財，正是看到了這項業務的巨大市場潛力。根據中央國債登記結算公司發布的《中國銀行業理財市場年度報告》顯示，近幾年銀行業理財市場的總體規模逐漸增大，不過參與主體的份額卻發生了些許的變化。截至2015年底，機構專屬類理財資金金額達到了7.2萬億元，占整個銀行業理財市場資金余額的比例為30.64%，相比2014年年底的比例有所增大，而個人類產品資金余額的比例2015年底為49.53%，占比相比2014年出現了下降?？梢姡髽I類銀行理財增長速度仍在上升的同時，個人銀行理財增長速度出現了下降。見下圖1：

根據WIND的數據顯示，2012年A股上市公司認購理財產品的公司數量僅為25家，認購金額總計為62.34億元。而到了2015年，全年認購理財產品的公司達到了615家，認購金額合計為5358.94億元，約為2012年全年的86倍。2016年上半年，共有500多家上市公司認購金額總計約為3000億元，預計2016年全年總額更是預計將超過6000億元。同花順iFinD統計，從2016年9月1日至10月19日，滬深兩市共有167家上市公司斥資400.05億元人民幣購買了344項各類信托及理財產品。由于A股上市公司不足3000家，代表的僅僅是國內企業的小部分，國家統計局公布的數據顯示2014年我國企業法人單位數量已經超過千萬家，可見企業手握的金錢數量巨大，企業理財未來發展的藍圖完全值得憧憬。

現狀

平臺紛紛從事企業理財業務，巨大的市場潛力無疑是一個重要的原因，不過對于不少平臺的個人理財業務發展已經遇到瓶頸，獲客成本的高企、相等人力物力情況下多位個人投資者不及一個企業投資金額高等其他諸多原因也是平臺開拓業務的出發點。同時低風險資產的借款人愿意承擔的借款成本相對較低，而大多數投資人對于投資收益率普遍期待較高，這就存在著一塊未能充分匹配的市場，以企業為首的機構資金對于收益率的要求并不高，更加看重資金的安全性和流動性。

據不完全統計，至少有13家互金平臺在從事企業理財業務（平臺需要專門提供企業理財頻道），其中10家為P2P網貸平臺。列舉主要從事企業理財業務的平臺，包括開金網（開鑫金服）、漢金所、邦幫堂、貸貸興隆、京東金融、蘇寧金融等等。詳細產品介紹通過下表1進行說明：

由上表可以看出，產品類型主要分為3類：1）活期理財產品：活期理財產品是為了滿足企業的資金流動性需求；2）固定收益產品：固定收益率產品是企業理財的主要投向，對于投資產品的期限有著較高的要求，可以很好地匹配企業未來某段時間資金的需求；3）浮動收益產品：浮動收益產品一般占比不大，是為了投向股權類產品，為了獲取更高的收益。

對比

對于個人理財和企業理財由于服務的對象不同，存在著不少的區別。以下從5個維度對個人理財、企業理財進行對比：

與傳統企業理財相比，互聯網企業理財克服了信息不公開、不透明，起息到賬周期長、企業理財效率不高等痛點。結合前文提到的部分平臺，目前互聯網企業理財擁有以下幾大特點：一是減少中間環節，提高收益；二是可以在互聯網平臺上轉讓資產份額，流動性好；三是有平臺的運營和風控體系支持；四是信息披露詳細，客戶清楚知曉理財產品基礎資產信息，合理判斷風險狀況，透明度高；五是按需定制，滿足不同企業的理財需求；六是實現互聯網線上理財，客戶足不出戶即可完成投資。

難點

對于企業理財來說，因為企業資金金額較大，相比于個人理財大多是小額資金匹配小額資產，企業理財做到完全適配資產在技術上就提出了較高的要求。同時因為企業對于產品的安全性要求極高，這就對于平臺資產、平臺運營、平臺風控、合規性、知名度等方面的綜合素質要求更高，因此企業理財市場相較于個人理財市場的進入門檻會要高許多，對于具有較高人氣、背景更強、風控體系更完善的平臺，在企業理財上發展也就更有優勢。上文提到的13家平臺大多具有較強背景，例如：開鑫金服的風投、國資、銀行混合背景，京東金融屬于互聯網電商巨頭京東、蘇寧金融屬于零售巨頭蘇寧。

風險

1）法律風險

由于企業理財很有可能涉及企業與企業之間直接放貸，而這在法律上一直以來有所爭議。早期的中國人民銀行發布的《貸款通則》第六十一條就指出各級行政部門和企事業單位、供銷合作社等合作經濟組織、農村合作基金會和其他基金會，不得經營存貸款等金融業務。不過2015年8月6日，最高院正式發布《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》，對于企業間借貸略有放松，規定了企業間為了生產經營的需要而相互拆借資金，司法應當予以保護?？梢姺沙姓J企業之間的借貸合法有效是有條件的，最高院的態度僅僅是針對生產經營所進行有限度的放開，因此仍然存在把握不準出現的法律風險。

2）監管風險

由于企業資金對于流動性的高要求不言而喻，不少平臺會采用活期理財的方式提高流動性，可是P2P網貸平臺做活期理財近來被廣為詬病，其中有幾大爭議點，包括涉嫌資金池、投向貨幣基金涉嫌跨界風險、代客理財風險。不僅活期理財，有企業理財項目采用投資計劃的形式，將期限分為多期，這也涉嫌代客理財，可能存在監管風險。

可行性

企業理財存在著諸多的困難，諸如《公司法》、《暫行辦法》借款限額帶來的困難，以及上文提及的風險等等，因此有必要考慮企業理財是否可行，目前看來主要可以通過以下幾種方式進行：

1）金融資產交易所

可以通過金融資產交易所整筆轉讓或者進行類證券化操作資產進行轉讓來規避《暫行辦法》借款限額的沖擊，解決大標資產的困局，對于企業大額資金也可以做到很好的匹配，而且可以規避企業與企業之間直接放貸所產生的法律風險。典型平臺模式為開金網與各類金融機構、金融服務機構以及有融資需求的企業合作，提供與金融資產交易相關的交易撮合等服務，為企業提供定制化理財。

2）私募基金

通過成立私募基金的模式進行資金募集，不過需要對私募基金產品進行備案、發行私募基金的機構需要擁有私募基金牌照、投資人必須為合格投資人，因此仍然存在一定的限制。

3）個人名義

企業以自然人的身份進行投資理財行為，這也直接規避了企業與企業之間直接放貸可能存在的法律風險，不過都這樣做無疑會導致企業的風險大幅增加、借貸市場的秩序受到破壞。

總結

企業理財的發展空間是巨大的，但是企業理財相較于個人理財對于資產、風控、技術等等方面有了更高的要求，因此對于平臺的進入門檻也就抬高了不少，強背景、高人氣平臺是企業理財的主力軍。隨著今年監管趨嚴，大量平臺被逐步淘汰，互聯網金融也將進入新階段，平臺拓展業務是值得鼓勵支持的，當然企業理財涉及的法律、資金池、監管等等風險也是平臺需要去解決的方面。