企業價值評估理論與方法的分析

【摘要】：文章以社會現階段所開展企業價值評估的成果作為背景，通過理論與實際相結合的敘述方式，首先對企業價值評估理論進行了詳細分析，然后分別列舉了三種現階段較為常見的企業價值評估方法，對其利弊加以總結，供相關人員參考。

【關鍵詞】：企業價值評估；理論；方法

引言：在市場經濟被逐步確立的當今社會，產權市場正在走向成熟，因此，近幾年各企業間重組、投資、并購等活動出現的頻率逐漸增高，作為保證企業產權交易順利完成的核心因素，企業價值評估所具有的意義是不容忽視的，因此，相關行業目前最重要的工作之一就是對企業價值評估的理論和方法進行探究，以保證社會經濟的快速發展。

1.企業價值評估理論的分析

1.1評估的目的

對企業價值進行評估的目的可以分為一般以及特定目的兩種。一般目的往往是由企業價值評估的功能和性質所決定的，也就是說想要保證一般目的被實現，其決定性因素為企業所具有的公允價值。另外，作為典型的估價活動，價值評估工作的開展通常是為了對企業資產業務所具有的需求進行滿足[1]。而特定目的就是以評估成果所具有的用途作為出發點，所映射出的評估業務具體要求，我國常見的特定目的有以下幾種：第一種，企業出售。指的是對企業內部的車間或其他相關資產產權進行獨立核算及出售的行為；第二種，企業兼并。某個企業通過購買、控股或其他類似形式對其他企業所具有的產權進行有償接收，進而使對應企業失去法人資格的行為；第三種，股份經營。指的是包括職工持股、法人持股等方式，實現企業股份制經營的行為。

1.2評估的原則

1.2.1供求原則

供求原則的應用需要以其他相關條件均不發生變化作為基礎，某件商品所具有的價格會隨著消費者對其需求量的上升而上升，并且隨著供給量的上升而下降。雖然商品價格的變化并不具備非常系統且客觀的規律，但不能否認其仍舊具有一定的規律性。因此，商品價格受供求關系影響而產生的變化，同樣可以被用于企業價值評估的過程中，工作人員在評估時也需要對供求關系帶來的影響引起充分重視。

1.2.2替代原則

作為較為典型的市場規律，在相同的市場中，任何在質量和價值等方面存在等同性的商品，在交換價值方面也基本相同[2]。如果某幾種商品在質量和價值方面均所差無幾，那么消費者往往會傾向于價格較低的商品，而從賣家的角度出發來看待商品價值則可以斷定，但凡擁有更高價值的商品，賣家總會在消費者可以接受的范圍內將商品價值提到最高。

1.2.3預期收益

該原則是通過對技術原則的合理應用，將對企業價值具有決定性的基本因素加以組合而形成的。企業資產存在其特定價值的原因在于管理者能夠通過對資產的合理運用，為企業帶來收益，由此可以看出，資產所具有的價值高低和它能夠為相關企業帶來的收益數量具有直接聯系。

1.3價值的類型

企業價值評估中提及的價值類型主要是指價值評估具有的形式和屬性兩個方面。通過對相關內容進行研究可以發現，價值類型的不同間接決定了評估形式和屬性的不同，而不同形式和屬性的價值評估所對應資產的性質和數量也必然不同。現階段，世界范圍內公認為將企業價值評估類型分為兩種形式，分別是市場價值和其他價值。

1.3.1市場價值

市場價值主要指的是企業所具有資產在最佳狀態下可以在市場中實現被應用的價值，也就是通常意義上所說的資產交換價值所具有的評估價值。市場價值始終作為企業公允價值最常見的形式而存在。

1.3.2其他價值

其他價值主要指的是除市場價值以外的企業資產價值，該類價值最突出的特點在于其并不是具象化的評估價值形式，是將大量與資產市場所具有價值形式不符的價值加以組合而形成的，例如投資價值、保險價值等。其他價值始終作為企業公允價值的特殊形式而存在。

2.企業價值評估方法的分析

2.1市場比較法

2.1.1交易分析

該法是通過對具有相同性質的收購事件進行分析，獲取財務數據用于對目標企業進行價值評估的方式。由此可以看出，該法最顯著的特點在于不需要將目標企業所具有的市場價值加以分析，而是將關注的重點放在同類企業的溢價水平方面，并且通過其溢價水平來實現對目標企業所具有價值的評估，在應用該法進行企業價值評估的過程中，最關鍵的前提在于對同類企業近期交易價格的確定。

2.1.2公司分析

該法的主要依據在于對同類企業所呈現出的財務以及股價數據進行對比，獲取財務相應比率，并以此為基礎對企業價值進行推算。在對該法進行應用時，其前提在于對同類企業的正確選擇，也就是說需要選擇與目標企業在發展目標、財務狀況以及其他方面均呈現出高度相似性的企業作為類比企業，然后對上述企業的財務狀況、發展趨勢、股票行情等方面因素進行分析，保證所確定股價指標的準確性，再完成對企業價值的估價[3]。需要注意一點，如果目標企業的綜合性較強，那么在對同類企業進行選擇時，便可以針對該企業不同業務部門的特點和選裝，選擇出幾組同類企業，對其評估指標進行分別確認和計算，最終匯總成為目標企業所具有的價值。

2.2資產收益法

資產收益法也被稱為還原法，它指的是對企業需要進行評估的部分在有效期間能夠獲取的收益價值加以估算，并且將其價值折算成為相應現值，以實現對企業價值的評估的方法。資產收益法現階段所面臨的主要問題是模型數量過多，導致工作人員難以保證模型選擇的準確性和效率。而模型選擇不當所造成的不利后果甚至要遠遠大于對資產數據的選擇錯誤。

2.3資產價值法

2.3.1成本重置

成本重置法的應用需要滿足以下假設：企業作為資產集合體，其價值從本質上來說與企業內部的單項價值具有直接聯系。因此，對企業單項價值進行成本重置，能夠在一定程度上將由于經濟性或功能性而導致的資產貶值現象加以規避，保證對企業價值評估的準確性[4]。但這也從側面折射出了一個問題，就是成本充值法對員工素質、管理水平等諸多影響因素進行了選擇性的忽略。由于我國現階段正處于市場經濟的初級階段，因此，該法與我國實際情況較為適應，也是目前在我國應用頻率最高的企業價值評估方法。

2.3.2價值清算

價值清算指的是當企業存在財務危機，或是出現停業、破產等情況時，將該企業所具有的實體資產進行分離并單獨出售。企業不具備增值能力或是企業所獲收益與預期不符時，都可以將價值清算法作為對企業價值進行準確評估方法。

結論：綜上所述，上文主要從兩個方面深入的探討了對企業價值評估工作，首先是從評估的目的、原則以及價值類型三個方面對企業評估理論進行探索，然后以市場比較、資產收益和資產價值三種方法作為切入點，分析了企業價值評估方法，為下一階段企業資產評估工作的開展奠定了堅實的理論基礎。

參考文獻：

[1]于文燦. 企業生命周期理論視角下傳統型企業價值評估方法研究[D].云南大學，2015.

[2]于增財.企業價值評估方法的比較分析研究[J].黑龍江科學，2014（03）：284+133.

[3]巫毅.自由現金流量在我國企業價值評估中的運用研究[D].安徽大學，2013.

[4]凌鵬程.基于生命周期理論的高技術企業價值評估方法選擇研究[D].云南大學，2016.

作者簡介：陳航挺（1994.09—），男，籍貫：浙江諸暨，學歷：本科，就讀于寧波大學科學技術學院。