“高送轉”的紅包雨還能下多久

“高送轉”概念股的大戲通常會在歲末年初開鑼上演，不過隨著A股市場的逐漸國際化和監管層的關注，“高送轉”的紅包雨還能下多久，目前還是個未知數，所以投資者需要理性看待這種現象。

“高送轉”概念股日趨落寞

“高送轉”是指送紅股或者轉增股票的比例很大。實質是股東權益的內部結構調整，對凈資產收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質性影響。“高送轉”后，公司股本總數雖然擴大了，但公司的股東權益并不會因此而增加。而且在凈利潤不變的情況下，由于股本擴大，資本公積金轉增股本攤薄每股收益。在公司“高送轉”方案的實施日，公司股價將做除權處理，也就是說，盡管“高送轉”方案使得投資者手中的股票數量增加了，但股價也將進行相應的調整，投資者持股比例不變，持有股票的總價值也未發生變化。

“高送轉”概念股受追捧的時候，也是股票中的“高富帥”，投資獲利不菲。然而，隨著股票市場的發展，“高送轉”概念股也開始表現失落。

曾經有一只股票——煌上煌，大家至今記憶猶新，中報利潤分配預案“10送轉30”一出，股價從5月初的8元一路飆升至11月的35元，股價漲了3倍多，投資者賺了個盆滿缽滿。然而時過境遷，同樣是“10轉30”的金利科技，只不過利潤分配預案變成了年報，卻變得不那么風光了，自2016年12月12日“高送轉”預案披露以來，股價累計漲幅僅1.54%。

從A股歷史軌跡來看，“高送轉”概念股往往在年終或財報期間有一定的表現，大多數集中在每年的2～3月，對于投資者來說，每年年末或是1月初是布局的最佳時機。但隨著A股市場與世界接軌，特別是深港通開通后，香港市場此類股票的運行軌跡平淡及分化走弱，或將影響 A股市場。

選擇對了也能撿個大紅包

雖然這是個數字游戲，但是只要公司業績突出，投資機會還是要抓住的。目前，“高送轉”概念股正由前期的預期炒作過渡到實質性年報“高送轉”炒作階段，正是逢低布局“高送轉”概念股的第二波時機。

《理財》雜志根據同花順統計顯示，滬深兩市已有26家上市公司披露2016年年度分紅預案，其中24家公司2016年年度擬每10股送轉10股以上，12家公司2016年年度擬每10股送轉20股以上，兩家公司的送轉比例更是高達10：30以上。每10股送轉10股以上的“高送轉”公司家數占所有預案公司的比例高達92.31%。

比如易事特，2016年年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案為，擬以截止到2016年12月31日的總股本為基數，向全體股東每10股派發現金股利人民幣0.90元（含稅）；同時以資本公積金向全體股東每10股轉增30股。

金利科技2016年12月12日公告稱，控股股東冉盛盛瑞提議公司2016年年度利潤分配預案的相關情況如下：擬以截至2016年12月31日公司總股本為基數，以資本公積金向全體股東每10股轉增30股。鑒于公司當前穩健的經營狀況及良好的發展前景，在充分考慮廣大投資者利益和合理訴求的情況下，本次利潤分配及公積金轉增股本方案若能實施，將會進一步增強公司股票流動性、優化股本結構，讓廣大投資者參與和分享公司發展經營成果，也與公司經營業績及未來發展相匹配。

從各公司具體情況看，金利科技、易事特的送轉比例較高，達到10送轉30股以上，其次有云意電氣、珈偉股份等12家公司提出了每10股送轉20股以上（含10送轉20股）的方案；山東華鵬、海利得、天龍集團等17只股年度擬每10股送轉10至20股之間（含10送轉10股）（詳細股票名單如圖表所示）。

沙中淘金，也有不少角色的股票表現不錯，從市場走勢來看，31只已公布“高送轉”預案（10股送轉5股以上）的個股，漲幅較大的個股有易事特、云意電氣、凱迪生態等，漲幅分別高達75.00%、72.20%和37.62%。

從超額收益來看，國金證券指出，“高送轉”行情主要集中在每年的第一季度末（3月）、第二季度中（5至6月）和第四季度（10月開始）。

賽亞資本董事長羅偉冬建議，投資者要認清楚“高送轉”的實質，“高送轉”一般有兩種情況，一種是公司營收并未出現高增長，這樣“高送轉”就純屬數字游戲，如果被炒高，就會引來大股東借高減持；另外一種就是公司營收同步高增長，歷史上這樣的企業股價都有較高概率填權，如果長期增長可以維持的話，大股東也不會隨意減持。因此投資者要搞清楚公司基本面和成長性，慎重決策。

從嚴監管防范過度炒作

不光市場資金盯著“高送轉”，監管層也在關注。“高送轉”概念股近期集體熄火，除了受大盤下跌影響之外，還與監管機構對“高送轉”公司連發問詢函有一定關系。

例如，2016年11月22日，滬市2016年度首單“高送轉”出爐，山東華鵬稱，控股股東張德華提議公司2016年度資本公積轉增股本及利潤分配的預案為“每10股轉增16股派現2元”。與此同時，上交所在第一時間發出問詢函，要求公司就其合理性等做出解釋。

媒體報道：“針對滬市首家擬推出‘高送轉’的公司，上交所采取要求公司補充審議程序，并說明‘高送轉’與業績增長的匹配性。”“深交所近日修改‘高送轉’方案公告格式，要求披露‘高送轉’時必須披露業績預告；原則上不支持虧損或業績大幅下滑公司‘高送轉’。”

英大證券研究所所長李大霄接受媒體采訪時表示：“‘高送轉’通常都會作為一個誘人上當的游戲。投資人一定要注意，一個蘋果切開還是一個蘋果，要遠離‘高送轉’的誘惑。”

由于國際市場對接及市場總體規模日益龐大，“高送轉”個股的表現有可能體現分化特征，作為投資者，我們要理性看待，不去盲目跟風，要為真心用業績增長回報股民的公司點贊，要把表演變臉把戲的無良公司拉黑。