資本運作在企業成長中的策略研究

文/丁百永

資本運作在企業成長中的策略研究

文/丁百永

目前，隨著市場經濟的發展，國內的經濟宏觀大環境也變得更加的寬松。企業在當前形勢下的發展面臨著更多的機遇。然而市場經濟環境下企業的生存和發展是一個優勝劣汰、適者生存的競爭過程。在企業發展的不同階段，根據企業發展的狀態對企業的發展戰略進行修正，并實行企業資本運作模式對于延長企業壽命和增強企業競爭力有著重要的作用。企業的成長要經歷不同的發展階段，在不同的階段企業資本運作模式也不相同。本文通過對企業成長中資本運作模式和問題的分析，對資本運作在企業成長中的策略做了簡要的研究。

企業成長；階段；資本運作

一、企業成長中的資本運作模式

企業的資本運作模式可以主要分為融資和資產經營兩大類。作為企業擴大經營規模的主要手段，資本運作主要代指企業在經營過程中一種建立在資本基礎上的資本運營手段，即企業將其一切存量資本，包括有形資本和無形資本，通過流通、組合、優化等手段經過一定的運營變為可增值的活化資本。企業的資本運作對企業有效利用企業資源、實現企業經濟效益、有效規避市場風險上有著重要的作用。

（一）企業融資

企業的融資可以分為債務融資和股權融資兩種。企業發展的起步必然要經過一個融資的過程。合理的企業融資可以拓寬企業的經營渠道、增強資本實力并保持企業有活力的可持續發展過程。

債務融資指的是企業通過借款的方式籌集資金的一種融資方式。常見的企業債務融資有銀行借款、公司債券、融資租賃等手段。銀行借款是大多數企業起步時必要資金的來源。銀行借款相較于其他融資方式有著省時、費用相對較低、處理方式較為便利的特點，適用于企業起步時期的小規模的資金融資。相對的，企業債券借款與企業規模、企業信用評級、發債金額大小等存在著關聯，不同條件也影響著資金成本高低。債券的發行對于企業融資來說，債券融資可以將企業經營中資金風險的一部分分攤到金融市場的投資者身上，同時提高企業資金構成的靈活性。銀行借款和公司債券的融資方法是較為傳統的公司融資方式。相較于這兩種融資辦法，融資租賃是指企業向專門的融資租賃公司租用所需設備。公司不再擁有設備的所有權，而是只擁有使用權。目前，融資租賃方式已經成為僅次于貸款的一種被公司企業廣為采納的籌資方式。對于承租方的公司來說，融資租賃信用審查手續相比傳統融資方式更為簡便、并享受一部分稅務優惠政策。對減少企業資金壓力和資金風險、促進企業成長良性循環有著重要的作用。

（二）企業資產經營

企業的資產經營可以分為企業并購、企業多元化經營和企業集團化經營三個主要的方面。首先，企業并購有合并和收購兩種不同的方式。企業的并購可以促進企業的擴張，擴大企業的生產經營的規模，從而促使企業在市場環境下形成核心競爭實力，從而擴大企業在市場中所占份額并增強其在抵御風險的能力。其次，企業多元化經營是指企業在市場的需求下，根據市場異質性對產品和服務跨越產業的經營模式。企業根據現有的技術經驗和經營特長以同心多角模式、水平多角模式、縱向多角模式和集團多交模式的發展方案，根據市場和消費者的特定需求向外圍及其他行業逐步擴大經營范圍。企業多元化經營有利于企業最大限度的開拓市場并提升在市場綜合競爭中的應變能力和靈活性，并保障企業在行業發展中的活力，以應對多變的市場環境給企業帶來的不利影響。再次，企業集團化是現代企業在產業高度房展的基礎上為適應經濟市場的需求和壓力而形成的一種企業聯合的形態。企業集團化是社會化大生產和經濟矛盾不斷發展和深化之下出現的必然產物。從實質上來講，一個企業集團就是以資本為紐帶的企業群體。企業集團通過對集團內資本的控制，以股東大會的形式構成母公司和子公司經營上的控制關系。通過加強集團內部的管理和協作，從而實現整體利益的最大化，為集團中企業的長遠發展提供動力并增強了企業在競爭中的抗壓和抗風險的能力。

二、資本運作在企業成長中存在的問題

（一）企業成長的外部環境

隨著市場經濟體制改革的發展和不斷深化，目前國內的宏觀經濟大環境產生了翻天覆地的變化。目前，我國市場經濟體制和體制下的各種制度還在逐步趨于完善的過程之中，企業的成長還面臨著一些問題。首先，由于我國市場經濟還處在轉型期，我國資本市場的發展還不夠完善。在市場經濟條件下，企業應該是資本市場的主體。然而，我國目前企業中還存在著主體缺位的現象，政企不分和責權不明的狀況導致了企業管理中缺乏必要的約束力和發展動力。其次，我國目前證券市場的發展同國外相比還有一定的差距。股市規模在一定程度上限制了我國國民經濟和企業的發展。同時，由于證券市場制度的不健全，信息披露制度和利益保障制度還處在起步的階段。因此我國企業債券的發行和買賣過程得不到應有的保障，導致了投資和擴大生產的市場風險過大，打擊了市場發展的積極性。

（二）企業成長的內部環境

對于資本運作這個概念的認識，許多企業管理者還處在模棱兩可的狀態。由于缺乏對資本運作的必要認識，企業在發展戰略的制定上就會缺乏前瞻性，單純的誤以為企業規模的擴大就是經濟規模的擴大。同時，一旦企業的資本運營脫離了企業的主要發展路線，很容易給企業的發展造成更大的內耗。目前，企業的發展中普遍存在管理上領導個人色彩嚴重、企業內部控制制度不健全給企業的發展帶了了巨大的阻礙。

三、不同成長階段資本運作策略的運用

企業的經營與發展需要經過起步、成長、成熟和衰退的循環過程。根據企業在不同的發展階段的特征。企業需要調整自身資本運作的方式來配合當前發展階段的需求，從而為企業的發展提供更大的動力。

（一）創業階段

在企業的創業階段的最初期，企業發

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