企業擴張過程中財務風險防控探析

文/楊文忠 楊碩婕 徐國政

企業擴張過程中財務風險防控探析

文/楊文忠 楊碩婕 徐國政

企業擴張是時代發展的必然，企業在規模擴張過程中不可避免的會產生財務風險，正確認識企業擴張財務風險的危害、采取有效的措施規避和防控是當前企業擴張必須面對的重要課題。文章概述了企業擴張財務風險的含義，分析了企業規模擴張中引發財務風險動因以及可能出現的財務風險類型，并有針對性的提出了防控措施。

企業擴張；財務風險；防控

企業擴張是指企業在發展過程中規模由小到大、競爭能力由弱到強、經營管理模式和企業組織結構由低級到高級的動態發展過程。如果說企業擴張的直接表現是企業生產能力提高，反映在資本上最直接的表現是資本規模擴大，企業在不斷擴大規模的同時債務資金規模也會越來越大。

財務風險是指由于舉債而給企業財務成果帶來的不確定性，由企業擴張導致債務資金規模越來越大，企業財務風險也會越來越大，財務風險作為一種預警信號，能夠全面反映企業的經營狀況，企業財務風險的防控直接影響企業營運資金的周轉和經濟效益。可見研究企業擴張財務風險防控對企業的生存發展意義重大。

一、企業擴張過程中引發財務風險的動因

信息時代的市場變化和技術進步迅速改變著整個經濟結構，環境迫使企業對能力存量不斷進行質的改變與能力更新，從而構成了產業動態發展的驅動力。新的市場需求和新技術的出現成為拉動企業增長的誘因。企業是資本存在的形式和載體，隨著企業資本規模的不斷擴大財務風險會伴隨而生，歸納企業擴張財務風險引發動因有已下幾個方面：

（一）資本結構比例失調

資本結構是指企業資本構成及其比例關系。企業在擴張過程中如果忽視資本結構優化，則會使企業資本結構比例失調，償債能力下降，財務風險上升。國內企業大部分營運資金來源于自有資金和借入資金，從企業財務結構來看，普遍存在著資產負債率較高、銀行貸款過多的問題。從企業負債動態數列結構看，長期負債較少，短期負債偏多，當企業現金流量不能滿足支付要求時會加大財務風險。

（二）投資可行性研究不夠

企業在擴張過程中離不開投資，企業投資包括內部投資和對外投資。在對外投資上，很多企業盲目擴張不熟悉的領域，對跨界投資收益的不確定性認識不足，導致企業投資損失巨大，財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資。在投資決策過程中，很多企業對投資項目的可行性缺乏系統調查研究和科學論證，造成投資決策失誤頻繁發生，投資不能獲得預期的收益，無法按期收回，給企業帶來了巨大的財務風險。

（三）營運資金管理不當

某些企業為了擴大市場占有率，增加銷售收入，常常會采用賒銷方式銷售，表面看可以增加企業利潤總額，但若在銷售過程中對客戶的信用缺乏了解，盲目賒銷，會造成大量應收賬款失控，直至成為壞賬。另外，在企業流動資產中，一般存貨所占比重相對較大，如存貨管理不當超儲積壓，必占用大量資金，使得負債比重加大，增加財務風險。

（四）收益分配政策不規范

利潤分配政策的選擇會影響投資者對企業前景和聲譽的判斷，當企業漠視投資者利益，不選用好的利潤分配政策，就會影響投資者對企業的投資興趣，形成間接的財務風險。目前國內企業較少分配現金股利，代之以配股或送紅股的分配方式分配收益，如果企業不能快速提升效益補充凈資產，則只落個玩數字游戲的結果。使部分中小股東并不關心公司的業績和股利政策，而只關心如何買進賣出以獲取差價收益，助長了證券市場上的投機氣氛。

（五）財務監控機制不完善

財務監控是企業管理系統中一個非常重要的組成部分，為使其更好發揮監督預警作用，企業應建立起一套比較完整的、強有力的內部財務監控系統，保證企業擴張投資穩定安全快速回收，保證生產經營活動高效運行。國內企業多數沒有建全財務監控機制。原因在于部分管理人員對財務監控預警作用認識不足，一個是不主動設立組織機構和完善財務監控系統，覺得那樣會束縛管理者的手腳，影響生產經營決策。另一個是，有財務監控系統，但是企業財務管理與財務監督分工不明、責任不清，缺乏財產損失責任追究機制，難以對經營管理者進行有效約束，容易發生財務風險。

二、企業擴張過程中財務風險類型

企業擴張產生的財務風險存在于企業財務活動的各個環節，在不同的環境和階段有著不同的表現形式，我們按照資金循環與運用將財務風險分為以下幾種。

（一）企業擴張籌資風險

它是指因為企業擴張融入資金而給財務成果帶來的不確定性，企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，企業為實現上述目的會投入自有資金并在企業外部大量融資，在融資渠道選擇和資金來源甄別上存在有一定風險，特別是當借入資金量較大時會增加按期還本付息的籌資負擔。

（二）企業擴張投資風險

企業擴張投資風險是指投資項目不能達到預期效益，從而影響企業盈利水平和資金回收的風險。主要有實體項目投資風險和證券投資風險。實體項目投資風險是由于投資決策機制不健全，在投資決策上存在有隨意、主觀、盲目和獨斷現象，從而造成決策失誤帶來的投資風險；再有是由于政治經濟、自然環境等因素向不利方向轉化造成投資盈利預期破滅的風險。實體項目投資風險表現形式有：一是投資項目不能如期投產取得收益或出現虧損，導致企業整體盈利能力和償還能力降低；二是投資項目并沒有出現虧損，但盈利水平低于銀行存款的利息率或低于行業平均利

基金項目：北京工業職業技術學院基金項目，編號：bgzyky201626。

潤率水平。

證券投資風險是指對股票、債券等證券投資帶來的收益不確定性。證券投資風險可分為系統性風險和非系統性風險。系統性風險是指由于全局性因素的變化，導致證券市場上所有證券的收益發生變動的風險。非系統風險是指由非全局性事件引起個別證券收益變動的風險。

（三）企業擴張經營風險

經營風險是指企業在生產經營擴張過程中，在供、產、銷等環節受到不確定因素的影響使得企業資金運動出現停滯現象。其經營風險一般為：應收賬款風險、采購風險、生產風險、存貨變現風險等。所謂的采購風險就是指由于原材料市場提供者的變化，引起供應不足的風險；生產風險就是指因為信息、資源、專業技術人員的變化，使得生產工藝出現變化以及因為庫存不足造成的停工待料或是銷售遲滯等情況；存貨變現的風險，是指因為產品市場變化使得產品滯銷，出現營業收入銳減風險；應收賬款變現風險就是指因為賒銷業務較多使得應收賬款管理的成本加大，還有就是因為賒銷政策的變化使得實際回收期和預想的回收期出現偏差的情況。

（四）企業擴張并購風險

企業并購的財務風險是指在一定時期內，為并購融資或因兼并背負債務而使企業發生財務危機的可能性。企業事先對被并購企業的盈利能力、資產質量、或有事項等缺乏深入了解，沒有發現被并購企業訴訟糾紛、呆滯資產等潛在問題，在實施后可能落入并購陷阱。并購活動需要有巨額的資金支持，企業很難完全利用自有資金來完成并購。企業需要募集或借入大量資金來完成并購。這樣會增加企業資本成本，加大企業現金償付債務壓力。

三、企業擴張過程中財務風險防控對策

（一）籌資風險的防控

只要企業負債經營，就存在籌資風險，合理確定舉債規模，保持適當的負債率是防控籌資風險必要措施，項目變現能力強，投資報酬率高，舉債規模可適當擴大；否則，應縮小或盡可能減少負債。

企業要根據擴建規模和生產經營活動預測出對資金的需求量，并據此合理安排籌集資金的時間和數量，使資金籌集、投放和運用緊密銜接，降低閑置資金占用額，提高資金的收益率，同時企業還要預測流動資產的變現能力， 控制短期負債額度，避免還債期過于集中引發的籌資風險。

（二）投資風險的防控

部分投資項目因建設周期長，生產工藝不過關，市場銷售不達預期等原因，使企業盈利能力大打折扣，償債能力大大降低。因此，在投資前，要注重投資業務的管理人員素質提升、為他們普及相關法規和投資知識。要注重投資項目產品市場前景調研，遴選出市場前景好，科技含量高，產品附加值高的產品項目作為投資標的。在進行投資決策時，需要對投資項目進行詳盡的可行性研究，對投資方案技術可行性進行論證，對投資方案經濟合理性進行優劣比較。避免對投資項目盲目決策，確保理性決策、科學決策。

（三）現金流動性風險的防控

首先，企業應該采用現金折扣、銷售折讓等策略，以鼓勵購貨方盡快付款，提高經營活動所產生的現金流量。其次，是加強企業付現成本管理，嚴格按預算控制付現成本支出，應用經濟批量法確定企業最佳貨幣資金持有量，并以此標準作為參考合理控制資金持有量。再次，企業要變革傳統經營模式，創建物流網商務等新型經營模式，讓資金能夠更快地流動。最后，對于風險比較大的業務進行規避。如在融資業務中，對于可信度比較低的不予以受理，在營銷的時候，對于缺少市場調查、產品設計存在明顯問題的營銷計劃給予回絕。

（四）并購風險的防控

并購風險的防控，并購方應結合所掌握的會計信息聘請投資機構根據企業的長遠規劃，對目標企業的生產經營環境和市場拓展能力進行全面評估，對其未來可能創生的凈現金流量做出合理預測。使目標企業價值評估盡可能準確，以降低目標企業的估價風險。并購方還應根據并購資金的支出時間和數量要求，做出并購資金支出預算。以保證企業并購活動所需資金的有效供給。并購方還應利用每股收益分析法，綜合資本成本法等方法確定最優資本結構來降低并購財務風險。

四、企業擴張過程中財務風險防控創新措施

（一）科學預防財務危機

首先企業應建立及時、全面的財務風險預警系統，即以企業的財務資料和生產經營計劃為依據，應用管理理論，采用因素分析、統計推斷等方法，捕捉企業擴張中存在的財務風險信息，并及時向經營者發出預警信號。其次，企業應運用沃爾評分、杜邦綜合分析等方法從資產規模、獲利能力、償債能力、資產利用效率等方面綜合分析企業財務狀況，設置相應得預警指標，進一步完善企業擴張財務預警體系。

（二）創建信息平臺，共享大數據資源

隨著信息的網絡化和全球經濟的一體化，企業發展離不開信息資源支持，企業應抓住機遇迎接競爭挑戰，應用計算機網絡技術創建企業信息平臺，靈活協調好企業間的合作關系，實現數據資源共享，增強自身財務風險抵御能力。

總之，企業擴張是時代發展的必然，企業擴張財務風險涉及到企業很多方面，所以我們有必要對企業擴張財務風險防控的方法進一步研究，為規避企業擴張財務風險提供具有實踐性和可操作性的防控措施與科學保障。

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（作者單位：北京工業職業技術學院）