公司業務投行化趨勢下商業銀行對公業務轉型研究

高 鵬

(中國建設銀行股份有限公司西安興慶路支行,陜西 西安 710032)

公司業務投行化趨勢下商業銀行對公業務轉型研究

高 鵬

(中國建設銀行股份有限公司西安興慶路支行,陜西 西安 710032)

投行化是公司業務發展的大趨勢，商業銀行需要適應這一趨勢，通過服務升級、業務轉型等途徑，謀取生存和發展之道。然而，當前我國商業銀行在經營過程中尚存在諸多問題，與投行化趨勢不適應。本文對這些問題進行系統梳理的基礎上，提出了商業銀行改革之方與發展之道。認為需要從服務理念、管理模式與組織功能等方面切入，實現我國商業銀行的功能轉型。

公司業務投行化；商業銀行；對公業務；問題；改革

一、公司業務投行化是金融市場功能轉型必然結果

1.市場要素組合呈現出新特征，對傳統金融市場形成了巨大沖擊

隨著我國市場經濟的深入發展，市場主體對于資金的需求，要求金融業提供更加靈活的服務形式，而不僅僅是供貸供性的單向聯系。他們對于服務的內容也要求金融產業提供多元化的功能服務。在這種趨勢下，金融業內部分化趨勢明顯，一些業務部門通過學習和借鑒發達國家金融產業的發展經驗，積極適應市場轉型挑戰，創造了良好的經濟效益。而一些金融部門仍然恪守傳統業務，不知變遷，效益每況愈下。

在內外部環境的交互作用的影響下，金融市場“內部藩籬”不斷拆除，呈現出復雜性的特征。一是各種資本服務形式涌現于市場之中，排除了商業銀行一家獨大的局面。當前，在我國金融市場中，信托、證券、保險、基金等通過產品相互嵌套組合，它們受政策限制，除了不能與商業銀行進行債券業務競爭外，在其他各國領域都與商業銀行展開了激烈的競爭，商業銀行要生存和發展，必須不斷拓展債權服務外的業務功能，提升服務水準。二是銀行業內部競爭日益激烈，各大商業銀行為爭奪客戶，不斷推進超短融、定向工具等產品，啟動建立非金融企業債務融資工具主承銷商分層機制相關工作，試點開展承銷類會員(地方性商業銀行類)參與 B 類主承銷業務市場評價工作。金融市場內部競爭的加強，客觀上要求商業銀行不斷提升自身服務功能，以追求更多的客源，防止被邊緣化，防止傳統客戶的流失。另一方面，要求各大商業銀行必須尊重國家關于金融業的各項管理政策，在公司業務的經營股管理中必須將合規經營放在更加實質性和重要性的位置。

2.商業銀行的傳統收益方式遭受重大沖擊，客戶融資方式越來越靈活多變

從我國各大商業銀行的主要業務內容看，向客戶提供存貸款服務仍然是主要經營內容。然而，近年來金融脫媒化發展的趨勢表明，無論存款還是貸款業務，資金在市場的運行途徑都呈現出越來越靈活的態勢。從存款的角度看，由于商業銀行給予的利率比較低，需要客戶為理論獲得更高的收益，開始多元化投資，他們更傾向于將資金投向其他非銀行金融機構的高收益產品，導致銀行吸收存款獲利的業務量急劇萎縮。從貸款的角度講，在現代金融市場的多元化資金格局運作模式下，貸款方可以通過直接發債、發股票或者短期的商業票據的方式來解決資金短缺問題。在供需關系轉變的形式下，一些其他市場主體開始涉足金融市場，對傳統銀行業造成的沖擊不可忽視。譬如，近年來有新東方發起的創業資金聯盟，他們手中擁有大量的閑置資金，為了獲取更大的市場收益，他們以風險投資的形式將之投放給一些有創業潛能的客戶。這種服務形式，既滿足了創業客戶的資金需要，又為新東方創業開辟的新的市場途徑。總之，在金融脫媒背景下，商業銀行傳統的優質大企業客戶貸款將被資本市場迅速分流，大中型企業對銀行貸款的依賴度逐漸減弱。

3.商業銀行積極開展對公投行業務是走出當前銀行業困境的必由之路

在多元化金融市場沖擊下，商業銀行需要從自身的實際情況出發，利用自己的政策優勢和管理優勢等大力開拓多渠道的投資途徑。如前所論，商業銀行最大的威脅是利差收入受到較大影響，而在商業銀行的客戶群中，對公業務又占有舉足輕重的地位，所以商業銀行加快對公業務轉型以提高非利差收入的占比，是商業銀行實現現代轉型的必由之路。

從投資銀行業務的特點看，其具有占用資本少、風險低、收益高的特點，可以拓寬收入來源渠道，實現收入多元化，是高附加值的中間業務。從我國商業銀行發展投行業務的實踐狀況看，大力發展投行業務極大地提高了吸引優質客戶的能力，進而增強了商業銀行的競爭優勢。在多元化的市場格局下，各種金融工具層出不窮，一些實力雄厚、具備良好發展潛能的優質客戶為了更好地實現自身發展，他們完全可以通過多途徑的方式來滿足自身資金需要。比如客戶選擇通過股票、債券等方式進行直接融資，進而取代銀行貸款。商業銀行發展投行服務，可以利用自身的綜合服務優勢，為優質客戶提供更加多樣化的融資渠道和更低廉的融資成本，更好地滿足客戶需求，實現雙贏。

只要能夠穩定對公投行業務，逐漸提升服務的職能形式，發揮自身的優勢，商業銀行不僅能夠提高自身風險規避能力，提升對外營銷能力及客戶服務水平，更能不斷增強在金融市場中的綜合競爭力。

二、 我國商業銀行對公投行業務發展現狀

隨著金融市場的急劇轉型，我國商業銀行對公投行業務發展狀況良好，取得了重大成就，但同時也存在諸多問題，值得研究。

1. 對公投行業務發展迅速，取得了一系列發展成就

其一，信用債券市場長足發展。根據相關文獻記載，“我國信用債券市場始于1983年，經歷了2005年以前的緩慢增長階段和2005年至今的快速增長階段。2005年以前，我國企業債務融資增長緩慢，規模較小，年發行量最高也未超過700億元，增長緩慢的主要原因在于品種單一。以2005年中國人民銀行推出短期融資券為標志，信用債券市場進入了快速增長期，2008年銀行間市場交易商協會推出中期票據，進一步促進了企業債務融資的發展。隨著金融脫媒和利率市場化的逐步深化，信用債券市場品種不斷完善，發行期數和發行總額均獲得了高速發展。”[1]信用債券市場是金融市場發展重要工具，是以信用為基礎形成的發展式導向式的資金運用模式。信用債券的長足發展表明我國商業銀行投行產業無論在規模上取得了巨大進步。

其二，以金融工具多元化建設為標志，各大銀行加大了金融工具建設的投入，金融工具建設呈現出多元多樣的特征。以債券投資的形式看，短期、中期和長期債券共同構成了我國債券資本市場，根據不同的建設需要形成了完整的債券業格局。不僅債券業發展迅速，形成了較為完善的債券市場，而且其他各種金融服務形式也得到了長足發展。包括銀行風險投資業、保險業等業務在內，都開始進入金融市場，銀行對公服務呈現出全方位的姿態，服務的規模和質量都有了極大地提高。從當前的趨勢看，商業銀行都積極從客戶需求出發，圍繞提高客戶粘性和綜合貢獻等業務目標，開辟多種途徑為客戶提供全能型、一站式、聯動性、增值化、顧問式等方面的服務，商業銀行公投事業發展喜人。

2. 商業銀行對公投行建設中仍然存在諸多值得重視的問題

盡管我國商業銀行對公投行事業建設取得了巨大成就，但從服務的內容和質量水平看，與發達國家相比，與我國市場經濟的發展需求相比，仍然存在諸多問題，不僅制約著商業銀行公投事業的發展，更從根本上制約著我國現代市場經濟建設的步伐和水平。這些問題主要表現為一下幾個方面的內容：

其一，缺乏創新為主要特征的服務理念，拘泥于引進和照搬的服務模式。商業銀行對公投行事業的發展，既是一個新鮮的事物，又是一個老話題。說其新鮮，是因為對于我國商業銀行投行事業發展而言，其發展歷程不長，需要經驗亟待摸索和提高。說其是一個老話題，因為投行業的發展已經經歷了較長的歷史過程，在發到國家已經成為商業銀行的重要的支柱產業。而我國投行事業的發展經驗尚不成熟，從服務內容到服務模式尚局限于對西方國家的學習和借鑒方面，缺乏與我國市場經濟深度配合的具有中國特色的投行模式建設經驗。

其二，投行業務內容較為單一，傳統的產業項目仍然發揮著主導作用。我國商業銀行投行項目內容較為單一，主要以債券產業為主。信貸資產轉讓、資產證券化、銀行資產管理計劃、結構化融資、定向理財融資等是投行建設的重要內容，而從我國商業銀行投行建設的內容看，在這些方面的服務仍然存在很大的提高空間。相比資產管理中介，融資顧問中介目前已成為商業銀行一個非常重要的職能領域，而我國銀行對公業務中尚未開展類似的服務，亟待在對公業務轉型的過程中加強之。除此之外，我國商業銀行在綠色金融、高端財務顧問等領域也存在服務空白，應值得重視。

第三，投行事業建設的質量不高，亟待提升服務的質量水平。投行產生具有風險高收益大，需要建立相應的配套服務機制，以準確地把握市場風險，幫助客戶有效規避市場風險。而從我國商業銀行對公投行事業建設的現狀看，資金服務的流程體系不健全導、導致資金使用風險漏洞較多，缺少現代化的監督服務體制和科學的評價機制建設而導致投行建設有名無實不能真正發揮投行的應有作用，這些問題的存在客觀上制約著投行事業的發展前景。

三、 轉變服務理念建設現代化的投行機制

針對我國商業銀行投行事業建設中客觀存在的諸多問題，需要多路徑切入，探究促進我國商業銀行對公投行事業發展的健康的、可持續發展的路徑。

1. 盡快轉變服務理念，樹立投行思維

投行建設不僅僅止于資金輸出與資金使用引導等方面的內容，還包括理念輸入和意識輸送等內容，前者是投行的硬件，后者是投行建設的軟件內容。“在業務的開展過程中，要堅持以客戶為中心，綜合全面地利用信托、資金管理等金融媒介，拓展銀行的資金渠道，更好地滿足客戶的多元化需求。”[2]在投行化思維的引導下，商業銀行憑借自己以往積累的各種信息資源，為客戶提供諸多產權管理、資金投資、股權融資等方面的服務，在滿足客戶多方面需求的同時，提高自己的業務收入和中介服務收入水平。

2. 改善組織功能，提高風險管理水平

我國商業銀行雖大都建立了投行部，但從業務運行的實際過程看，投行部應有的職能不明確，常常被分散于四大職能部門之中，人員也主要有其他職能機構的工作人員來附任，沒有專門的人才隊伍從事投行業務。這種組織狀況容易導致權責不明，效益低下。因此圍繞著客戶的需求趨勢，以現代信息技術為支撐盡快建立起獨立的投行組織部門，并在此基礎上建設較為完善的投行運轉機制，是當務之急。

3.構建與投行相適的流程體系和評價機制

由于投資銀行業務有一套嚴謹、完整的申報流程，因此各行提供的服務同質化程度較高，對發行人而言，主承銷商的競爭力主要體現在資金優勢及運作效率上。因此，在公司業務投行化發展過程中，需要優化投行業務的流程，提升審批效率，以增強對客戶需求的響應能力。同時，在銀行內部，需要根據投行業務發展的特點，建立責權明確、收入與風險并存的評價機制，也是促進投行事業發展的內在要求。

[1] 商業銀行對公業務發展亟待轉型，南開經濟評論，2015-4-7.

[2] 陳光浩：芻議商業銀行公司業務投行化轉型路徑，企業導報，2016 年第 8 期