樂視融資文件曝光：賈躍亭用了大量擔保和質押

高風

從2015年開始，樂視汽車、樂視移動、樂視影業和樂視體育等不斷在融資。筆者所在的第三方理財公司也接了一些樂視的項目。然而，從樂視融資的一些細節來看，細思極恐！

1、樂視融資都有一個特點，都是賈躍亭在做擔保。有一定的對賭性質。筆者經手的項目，擔保一般都是擔保公司和企業，很少有企業家自己擔保。

2、樂視汽車融資票面利率12%，賈躍亭提供無限責任連帶擔保：投資方可以在樂視汽車A輪融資時，將可轉債以8折的價格折股；若是樂視汽車無法在18個月內進行A輪融資，投資人可以要求贖回；樂視汽車沒有銷售數據，無法啟動股權融資，這個理由其實不成立，融資與否跟業績沒有關系，估值高低才有關系（跟客戶解釋只能按照樂視的說法）。

3、樂視體育股權融資，承諾3至5年上市，若無法上市，投資人可以要求樂視體育大股東賈躍亭，以年化收益率8%的價格贖回股權。這個項目，我們拿到幾個億，賣得很好，相當于可轉債。

4、樂視移動融資，預期利率10.3%至11.3%，賈躍亭提供擔保，年限24個月，到期，樂視移動到期還款。這是2015年7月份項目。2015年5月份，筆者也做了個樂視移動的可轉債項目。感覺樂視移動資金需求大。

5、樂視影業融資，這是一個2015年9月份的股權融資項目，客戶爭議較大。當時，已經確定樂視影業將并入樂視網，退出渠道已經明確。但是估值分歧很大，不知道能拿多少樂視網的股票，以什么價格拿，畢竟樂視影業估值跟樂視網估值差距較大。最后，筆者給客戶提供的預期收益率基準線在9%。

以上是樂視項目融資的一些細節。筆者的疑問在于：

1、樂視項目融資頻率很高，資金需求很大。我們基本都是兩個月左右，就有樂視的項目，有時同一個項目，兩三個月內，做一二期發行。由于客戶規模和風險分散，我們一般拿樂視項目的份額是幾個億，當然，別的第三方理財公司應該也會拿到樂視項目，所以，樂視項目的融資需求量很大。

2、賈躍亭身價很高，但是負債也不少。樂視項目基本由賈躍亭做擔保，上市公司樂視網也是我們宣傳的一個“間接背書”；賈躍亭在上市公司的資產三四百億，但是大部分也是做了質押貸款，所以，賈躍亭直接和間接負債還是挺高的1

3、樂視項目的融資發生在最近一年，還款基本集中在2017年和2018年。

最后點評一下樂視項目和賈躍亭。

樂視項目：只要樂視網股價能夠堅挺，樂視項目的后續股權融資通暢，樂視項目的風險還是比較小的，是可控的！

賈躍亭：我們內部在做樂視項目的時候，經常會討論到賈躍亭：

1、賈躍亭要這么多錢干什么，樂視項目怎么這么急需錢，需要這些高利率的產品。

2、另外，賈躍亭確實是一個有野心，不甘平庸的企業家，也極其冒險，對風險應該是達到嗜好的程度，我們也經常開玩笑，賈躍亭的錢好像不是他自己似的，不太珍惜。

3、賈躍亭用自己擔保和不斷質押，這是不斷在放大自己的風險，一旦一個樂視項目后續融資不通暢，因為擔保的緣故，賈躍亭有可能遭受多骨諾米牌效應，從一個大富豪變得一貧如洗。

4、樂視項目的融資，都有一個連接點，是賈躍亭擔保；樂視融資就像是十個瓶子，卻只有五個瓶蓋，怎么蓋好，這就是一個很久的老命題了！

樂視項目跨界范圍大，賈躍亭“嗜血”融資，“冒死”大躍進！