協鑫集成：加速高效光伏電池產能擴張

王柄根

《動態》：協鑫集成（002506）日前公告了非公開發行預案。根據預案。公司擬向10名特定的投資者發行不超過7億股，募集資金不超過33.46億元，用于高效光伏電池、儲能電池業務和補充流動資金。公司選擇此時加速拓展高效電池產能，意義何在？

孔銘：此次定增是公司把握產業發展方向，增加利潤增長點的一項重要舉措。

根據公告，1600MW高效電池項目總投資18.82億元，使用募投資金16億元。項目將采用PERC技術（疊加黑硅技術）、N型雙面技術建設高效電池產線，產品轉換效率分別可達19.5%-20.5%、20%-21%。項目建設期約20個月，測算內部收益率15.82%；250MW超高效異質結光伏電池項目將采用異質結技術工藝，轉換效率可達22%-23%，項目總投資5.86億元，測算內部收益率16.67%。

可以說，持續推動成本下降是光伏行業長期發展的必然，隨著光伏行業逐步進入成熟發展期，通過規模化等直接手段降低成本的邊際效應逐步遞減，通過提高轉換效率變向降低成本成為未來發展趨勢。

《動態》：協鑫集成雖然是全球組件龍頭企業之一，但公司電池產能相對薄弱，本次定增的實施能否能夠改變這一現象？

孔銘：協鑫集成具備自有組件產能3.7GW，結合外部代工，總產能5GW，電池產能相對薄弱。

通過本次增發，公司將逐步建設約2GW電池產能，完善產業鏈，鞏固公司龍頭地位。而在儲能行業爆發增長前期，布局儲能電池，則進一步為公司打造未來業績成長點，奠定中期成長業務基礎。

《動態》：從本次定增的項目來看，還有一部分募集資金將用于儲能電池業務，這一塊能否成為公司未來又一個新的增長點？

孔銘：儲能在整個電力體系中具備重要作用。近年來隨著儲能成本持續下降，以及政策支持力度不斷加大，全球及國內儲能均取得快速發展，并逐步進入爆發增長期。公司積極把握市場發展，及時推出首款儲能產品E-KwBeNC-S系列，并得到市場廣泛關注。

本次投資建設500MWh儲能電池產能，將進一步為公司分享行業未來成長、打造新業績成長點奠定基礎。

《動態》：公司定增方案出爐后，二級市場股價馬上一字板，說明市場對此認可，對此，你怎么看？

孔銘：協鑫集成是2015年的大牛股，公司當年通過重組轉型，變身成為組件和電站集成龍頭，股價也在復牌之后也是一飛沖天。

從2015年的業績來看，已經有所體現。2015年公司實現凈利潤6.38億元，凈利率約10名。而從今年來看，公司的高增長也有望持續。這主要體現在：公司去年仍處于組件產能爬坡階段，目前公司組件產能已達到5GW水平，出貨量增長將帶動公司組件業務持續增長；隨著公司系統集成包概念推廣，市場認可度逐步提升，從而有望帶動公司系統集成業務同樣放量增長。公司同時也預計今年上半年實現歸屬母公司凈利潤1.88-2.63億元，同比增長0%-40%。

在此背景下，又有定增的利好推動，公司股價有望打破近期持續盤整的局面，實現持續上漲，投資者可關注。