工銀瑞信：高位發(fā)行股基全線潰退

吳東燕

2015年牛市高位期間，工銀瑞信旗下共有8只基金成立，其中普通股票型基金6只、混合型基金2只。而股基全線潰退，虧損均超過10%，虧損最嚴(yán)重達(dá)到50.00%。究其原因，高倉位押寶中小創(chuàng)是罪魁禍?zhǔn)住?/p>

股災(zāi)期間，不僅公司新發(fā)行的基金不抗壓，其老基金也不給力。Wind數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信74只在牛市高位之前成立的基金中，超過一半出現(xiàn)凈值回撤。同時，這些基金的規(guī)模也出現(xiàn)大幅縮水，縮水幅度最大的超過90%。在此背景下，今年一季度工銀瑞信基金的業(yè)績及規(guī)模雙雙出現(xiàn)下降。

高倉位+押寶中小創(chuàng)

具體來看，工銀瑞信高位成立的6只股基分別為工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加、工銀瑞信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信新材料新能源行業(yè)、工銀瑞信生態(tài)環(huán)境和工銀瑞信聚焦30，截至2016年5月31日，其回報率分別50.00%、-41.40%、-37.80%、-29.50%、-17.70%和-13.20%。從規(guī)模來看，6只股基中，截至今年一季度末，只有工銀瑞信新材料新能源行業(yè)較發(fā)行時的規(guī)模略有增長，其余5只基金的規(guī)模都有不同程度的縮水。縮水最嚴(yán)重的基金依然是凈值回撤最嚴(yán)重的工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加，縮水規(guī)模達(dá)到111.19億元。

從重倉持股明細(xì)來看，工銀瑞信旗下6只高位成立的股基都喜歡押寶中小創(chuàng)。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，2015年這6只基金共重倉了56只股票，其中，有37只來自中小創(chuàng)，只有不到34%的持股標(biāo)的來自主板市場。到2016年一季報，押寶中小創(chuàng)的情況依然沒有多少改變，6只基金重倉持有的57只股票中，35只來自中小創(chuàng)。

以工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加為例，這是業(yè)內(nèi)首只明確以“互聯(lián)網(wǎng)+”為主題的股票型基金，將以不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%投資于“互聯(lián)網(wǎng)+”股票，這一投資范圍覆蓋信息安全、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、工業(yè)4.0、互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和智慧城市等熱點，屬于典型的成長風(fēng)格基金。

2016年一季報顯示，該基金的股票倉位高達(dá)93.20%，主要重倉制造業(yè)、信息技術(shù)兩大板塊，持有的股票市值占基金資產(chǎn)凈值比分別為45.86%、24.62%。而前十大重倉股中，只有中國核電（601985）來自主板市場，其余9只清一色來自中小創(chuàng)。股災(zāi)以來，除了中國核電和達(dá)華智能（002512）取得正收益以外，其余8只跌幅均超過20%。其中，跌幅第一的是來自計算機(jī)設(shè)備板塊的三泰控股（002312），股災(zāi)以來股價下跌了64.79%；朗瑪信息（300288）緊隨其后，跌幅達(dá)到64.19%；啟明星辰（002439）跌幅排第三，為55.17%。事實上，該基金2015年年報所持有的的前十大重倉股，中小創(chuàng)股票也非常多。

工銀瑞信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)亦是如此，該基金今年一季末股票倉位高達(dá)88.39%，重倉農(nóng)林牧漁和制造業(yè)兩大板塊，持股市值占基金資產(chǎn)凈值比分別達(dá)到37.91%、31.73%。前十大重倉股中，6只來自中小創(chuàng)，取得正收益的持股標(biāo)的只有3只，股災(zāi)以來跌幅最大的達(dá)到34.02%。經(jīng)歷了三輪股災(zāi)，中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅均接近40%，高倉位+押寶中小創(chuàng)正是這些股基虧損巨大的原因。

老基金也受損嚴(yán)重

不僅是高位成立的基金經(jīng)受不起打擊，那些成立于牛市高位之前的基金其業(yè)績表現(xiàn)也不如人意。

根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，在工銀瑞信74只（A/B/C類分開計算）成立于2015年4月以前的基金中，有40只基金股災(zāi)以來回報率為負(fù)，占比超過50%。其中有5只基金慘遭腰斬，分別為工銀瑞信中證500B、工銀瑞信高端制造行業(yè)、工銀瑞信創(chuàng)新動力、工銀瑞信穩(wěn)健成長A和工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)。這幾只基金成立時間最長的是工銀瑞信穩(wěn)健成長A，成立于2006年12月上句，但其股災(zāi)以來的回報率僅為53.82%。回報率最低的基金是工銀瑞信中證500B，為-56.20%，成立于2012年1月31日。

股災(zāi)期間，由于業(yè)績表現(xiàn)較差，基民們紛紛選擇落袋為安，也導(dǎo)致基金規(guī)模大幅縮水。上述74只基金中，41只出現(xiàn)規(guī)模縮水，19只縮水幅度超過50%。其中，成立于2014年4月26日的工銀瑞信絕對收益B在去年三月末時，其資產(chǎn)凈值為109.74億元，到今年一季末規(guī)模已縮水至7.45億元，縮水幅度超過90%。成立于2012年6月21日的工銀瑞信純債，其規(guī)模也由2015年一季度末的52：76億元縮減至4.12億元。

在新基金、老基金都不給力的情況下，工銀瑞信在2016年一季度整體虧損了131.70億元。其中，虧損超過10億元的基金有3只，分別為工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加、工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)和工銀瑞信創(chuàng)新動力，一季度虧損額依次為26.31億元、14.44億元、10.34億元。規(guī)模方面，工銀瑞信基金2015年資產(chǎn)管理規(guī)模為4428.51億元（凈值口徑），到2016年一季度末下降至4202.40億元，縮水了226.11億元。