權益類基金業績慘淡最大跌幅超五成

張婷

在股災的打擊下，市場受到重創，個人投資者和機構投資者也不可避免的受到打擊。2015年二季度，上證指數運行區間為3700點-4200點，最高曾達到過5178點。而截至2016年5月31日，上證指數收盤點位在2900點，這期間指數至少下跌了22%。因此，對于去年二季度高位成立的基金，由于其完整的經歷了三輪股災的洗理，受損程度更甚。

wind資訊統計顯示，去年二季度，股票型基金產品和混合型基金產品共成立279只，其中，股票型基金產品33只，混合型基金產品246只。截至今年5月31日，股票型基金中除一只上漲外，其他全軍覆沒；混合型基金有97只出現下跌，跌幅最多的長盛國企改革主題（001239）下跌幅度高達54.5%。

股票型基金幾乎全軍覆沒

33只股票型基金，除南方量化成長（001421）一只實現正收益外，其他均出現虧損，虧損超過三成的基金有7只，虧損幅度最大的工銀瑞信互聯網加（001409）跌幅達到50%。

通過分析牛市高位成立的股票型基金，以及其一年來的變化，我們發現有以下幾個特點：

特點一：5月成立的基金平均跌幅最大，接近36%。Wind資訊統計顯示，在33只股票型基金中，2015年4月、5月和6月成立的基金分別為13只、7只和13只。截至今年5月31日，4月、5月和6月成立的基金平均下跌幅度分別為28.68%、35.77%和16.82%。

從跌幅來看，5月成立的基金跌得最多，6月的相比跌得少。究其原因主要在于，5月正值市場狂熱期，不少基金發行募集成功之后，不惜追高迅速完成建倉，以致于很多股票都買在高位，在其后的下跌中也只能是高倉位挨刀。而6月中旬以后，市場步入調整期，有部分股票已經出現下跌，此時建倉的成本較前期低，此外，6月底成立的南方量化成長（001421）實現9.9%的收益也帶動了6月基金的整體收益表現。

特點二：幾乎所有基金的募集期都很短，這說明人氣高漲，認購踴躍。從基金發行到成立，時間最短的工銀瑞信互聯網加（001409）僅用了三天，其規模達到197億；嘉實事件驅動（001416）從6月5日發行，到9日成立，也僅用了5天，規模也達到l 65億。這兩只基金的成立時間基本都是大盤加速趕頂的時間點，不僅募集很快，而且規模也都很大。此外，工銀瑞信聚焦30（001496）和招商移動互聯網（001404）成立時間也都不超過10天。相比較而言，4月份成立的基金其募集期較長，比如，華安新絲路主題（001104）雖然是3月16日就發行了，但一直到4月9日才成立；上投摩根卓越制造（001126）與華安新絲路主題發行時間一樣，但成立時間在4月14日。上述特點其實給了我們重要啟事：越是基金好賣的時候，可能離大盤的高點越是不遠了。

特點三：經過三輪股災之后，基金規模縮水十分嚴重。從首發規模來看，33只基金中，發行規模超百億的有三只，分別為工銀瑞信互聯網加（001409）197.33億；嘉實事件驅動（001416）165.5億；景順長城滬港深精選（000979）110.12億。規模小于10億的僅三只，分別為中金消費升級（001193）6.95億；南方量化成長（001421）4.81億；前海開源優勢藍籌A（001162）2.39億。33只基金的首發規模合計為1499.57億。截至今年一季度末，其規模已經縮減至790.32億，幾乎腰斬。33只基金中，規模出現增加的僅有工銀瑞信新材料新能源行業（001158），規模從此前的24.41億增加到32.14億。規?？s水最多的前三只分別為：工銀瑞信互聯網加（001409）、嘉實事件驅動（001416）和景順長城滬港深精選（000979），分別縮水111.19億、66.36億和56.75億。而這三只基金產品也是當時發行規模最大的三只。

特點四：工銀瑞信基金是最會在牛市發基金的公司。工銀瑞信基金在2015年二季度發行了6只產品，雖然拿下冠軍，但旗下這6只產品的業績卻非常不濟，虧損最少的工銀瑞信聚焦30（001496）也下跌13.2%，更有工銀瑞信農業產業（001195）下跌41.4%，以及工銀瑞信互聯網加（001409）跌幅墊底。此外，博時、華安、建信、鵬華等基金公司在此期間也都發行了2只基金。

混合型基金首尾相差大

本刊以Wind資訊“混合型基金”選項下的偏股混合型基金、平衡混合型基金和靈活配置型基金為統計對象。去年二季度，共成立混合型基金246只（A/B/C類分開計算），其中偏股混合型13只、平衡混合型1只、靈活配置型232只。

截至今年5月31日，有97只基金出現下跌，跌幅超過30%的有26只基金，其中長盛國企改革主題（001239）以下跌54.5%為最大，此外，泰達宏利藍籌價值（001267）和融通新區域新經濟（D01152）分別下跌46%和45.4%緊隨其后，跌幅超過40%的還有易方達新常態（001184）、東方睿鑫熱點挖掘C（001121）、天弘互聯網（001210）、平安大華智慧中國（001297）、東方睿鑫熱點挖掘A（001120）和博時互聯網主題（001125）。

另一方面，相比股票型基金的幾乎全線慘淡下跌，混合型基金出現了一定的分化，有部分基金取得了正收益。而在取得正收益的基金中，有20只基金收益超過10%，占比8.13%。這其中，鵬華弘銳C（001493）以76.81%的收益高居首位。此外，易方達新益E（001315）的收益也達到55.50%。

單從收益率來看，混合型基金看上去“很美”，但實際上這些高收益的基金其背后即各有各的原因。比如，鵬華弘銳C上漲超過7成的主要原因是有一個主要持有人于2015年7月提前離場，其份額在C類份額中占比非常高，因此導致該持有人贖回產生的贖回費用計入剩余C類份額基金資產，C類份額凈值大漲。

同樣的還有易方達新益E。該基金是一只打新基金，成立于2015年6月16日，2016年3月2日，該基金的凈值突然從1.0030元增長到1.5500元，單日單位凈值增長率高達54.54%，而凈值的暴漲正是因為巨額贖回。同樣打新基金因為發生巨額贖回導致凈值激增的還有鵬華弘盛C、興業聚利、銀華匯利A等。

值得一提的還有信誠新鑫回報A。相關資料顯示，該基金成立于2015年6月29日，但是一直到7月27日，基金的單位凈值增長率仍為0，這表示該基金并未建倉。7月29日該基金單位凈值突然升至1.39元。當時有業內人士表示，凈值突升或因大額贖回引起，而贖回的資金極有可能是該基金成立時的“幫忙資金”，“幫忙資金”一般會在基金成立不久后就退出。

可以說，收益率排在前面的基金基本上都是發生了巨額贖回，而導致凈值上漲，因此其收益率的“水分”較高，目前的收益率并不能代表其真實的操作水準。

此外，從基金規模來看，246只基金首發規模合計達到5946.32億元，而截至今年一季度末，其規模已經縮水至3182.7億元，縮水幅度46.49%。從單只基金規模來看，易方達新絲路（001373）的規?？s水最大，由發行時的286億縮減至2016年一季度末的137億，縮水149億。匯添富醫療服務和東方紅中國優勢分別以縮水89億和85億排在第二和第三。

另一方面，仍有基金實現了規模上的增長，其中，廣發聚惠A（001206）的規模增長最多，達到43億，該基金成立時的規模僅91.55萬，但截至2016年一季度末規模已達到43.84億。此外，規模增長比較大的還有易方達新收益A（001216）和中歐琪和A（001164），分別增長了34.61億和34.48億。