企業(yè)財務(wù)質(zhì)量評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

王 維

平煤股份計財處，河南 平頂山 467099

企業(yè)財務(wù)質(zhì)量評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

王 維

平煤股份計財處，河南 平頂山 467099

在對企業(yè)財務(wù)質(zhì)量的內(nèi)涵及其內(nèi)在特征進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上，對企業(yè)財務(wù)質(zhì)量指標(biāo)體系構(gòu)建的基本原則進(jìn)行探討，以構(gòu)建完善、公平、合理的財務(wù)質(zhì)量指標(biāo)評價體系為目的，分別從企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流質(zhì)量和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力等四個方面著手提出了對應(yīng)的財務(wù)質(zhì)量指標(biāo)的構(gòu)建要素。

財務(wù)質(zhì)量；質(zhì)量指標(biāo)；評價指標(biāo)

企業(yè)的財務(wù)質(zhì)量事關(guān)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展決策，如何對企業(yè)的財務(wù)質(zhì)量進(jìn)行評價和分析，避免在企業(yè)經(jīng)營過程中由于財務(wù)質(zhì)量而導(dǎo)致決策失誤，不論是企業(yè)自身還是利益相關(guān)人員，對這一問題都尤為關(guān)注。因此，構(gòu)建一個合理的財務(wù)質(zhì)量評價體系對企業(yè)及其利益相關(guān)者來講是非常必要的。

1 企業(yè)財務(wù)質(zhì)量的內(nèi)在特征

1.1 盈利性

盈利性是指企業(yè)本質(zhì)是為了獲得利潤，是企業(yè)財務(wù)質(zhì)量的重要特征之一。企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的主體，其最主要的任務(wù)是通過生產(chǎn)經(jīng)營活動或者提供服務(wù)來實現(xiàn)收益的持續(xù)增加，所有的工作和行為都是以獲得最大的利益為目標(biāo)而開展的，即實現(xiàn)企業(yè)利潤的最大化。企業(yè)獲得利潤的能力越強，盈利性就越好，對應(yīng)的財務(wù)質(zhì)量也越好。

1.2 安全性

現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)具有高度的開放性和競爭性，因此企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中會受到諸多的因素影響，這必然使得企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生波動。為了避免或者消除這些因素給企業(yè)經(jīng)營帶來的影響，就必須對企業(yè)財務(wù)質(zhì)量的安全性予以關(guān)注，這是評價企業(yè)抵御風(fēng)險能力的重要指標(biāo)。

1.3 成長性

對于大多數(shù)的企業(yè)利益相關(guān)者或者群體來講，他們最為關(guān)注的是企業(yè)未來的成長空間，因此他們在關(guān)注企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營狀況和盈利能力的同時，更加關(guān)注企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

2 構(gòu)建企業(yè)財務(wù)質(zhì)量評價體系的指標(biāo)

2.1 企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量評價指標(biāo)

(1) 總資產(chǎn)收益率

這是從整體上對企業(yè)的資產(chǎn)利用效果進(jìn)行評價的指標(biāo)，主要目的在于說明企業(yè)應(yīng)用全部資產(chǎn)獲得利潤的能力。總資產(chǎn)收益率一般不考慮利息費用及稅收等因素，它可以涵蓋企業(yè)的全部資產(chǎn)，對企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營情況進(jìn)行全面、直接、真實的評價，是企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的重要評價指標(biāo)之一。

(2) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

這是體現(xiàn)企業(yè)全部流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及利用效率的指標(biāo)，是對企業(yè)資產(chǎn)運營能力進(jìn)行評價的重要指標(biāo)之一。該指標(biāo)越高時，說明流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)對流動資產(chǎn)的利用效果越好。

(3) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

又被稱作為固定資產(chǎn)利用率，是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況的指標(biāo)，能從整體上反映企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率，通過這個指標(biāo)可以獲得對應(yīng)數(shù)量固定資產(chǎn)給企業(yè)帶來的收入數(shù)據(jù)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)越高，說明周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，資產(chǎn)的利用效率越高，結(jié)構(gòu)分布越合理。

(4) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

這是企業(yè)對應(yīng)收賬款流動性水平進(jìn)行評價的重要指標(biāo)，可以用來反映企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度和管理效率，是體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營能力的一個重要參數(shù)。

(5) 投資報酬率

是指通過對應(yīng)投資而獲得的返回價值，通常是指從一項投資性活動中獲得的經(jīng)濟(jì)回報。

(6) 虛資產(chǎn)比率

該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)情況，當(dāng)虛資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占的比重大、數(shù)額多時就會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)獲得會計信息的可靠性、準(zhǔn)確性、公允性會因此而被削弱，給投資者帶來一定的負(fù)面影響。

2.2 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量評價指標(biāo)

(1) 流動比率

流動比率的評價原理是基于流動負(fù)債、由流動資產(chǎn)來進(jìn)行償還而形成的，是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比例關(guān)系，反映了企業(yè)利用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的實際能力。該指標(biāo)過高或者過低都不好，通常維持在2時是相對合適的，既能保證足夠的安全性，同時也可以充分利用可用資金，使得企業(yè)的財務(wù)狀況處于最可靠的狀態(tài)。

(2) 資產(chǎn)負(fù)債率

這是衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)實際狀態(tài)的重要指數(shù)，是體現(xiàn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大小的重要指標(biāo)之一。資產(chǎn)負(fù)債率這個指標(biāo)反映的是債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，通常用來衡量利用債權(quán)人提供的資金開展經(jīng)營活動的能力，是衡量債權(quán)人資金安全程度的依據(jù)。

(3) 產(chǎn)權(quán)比例

是債權(quán)人提供資金與資金占有者提供資金的對比關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比例不但反映所有者權(quán)益對債務(wù)的保障程度，還能夠揭示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理程度、資金成本高低和財務(wù)風(fēng)險等一系列的財務(wù)杠桿利用程度。

2.3 企業(yè)現(xiàn)金流量質(zhì)量評價指標(biāo)

(1) 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比例

該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量在現(xiàn)金總流量中占的比例，主要來源于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，因此，這個指標(biāo)同時還是衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況的指標(biāo)之一。

(2) 盈利現(xiàn)金比例

是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與企業(yè)凈利潤之間的比值，反映企業(yè)當(dāng)前的收益質(zhì)量。該比例越大，企業(yè)的凈利潤含量就越高，企業(yè)可以支配的貨幣量也就越大，表明企業(yè)的支付能力也越強。

(3) 現(xiàn)金流量比例

現(xiàn)金流量比例是體現(xiàn)企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量是否能夠抵付當(dāng)期債務(wù)的能力，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)支付到期債務(wù)的能力就越強，企業(yè)通過經(jīng)營活動獲得現(xiàn)金的能力也越強。

(4) 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金支付利息費用的保障程度，即企業(yè)1 元的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作為基礎(chǔ)保障和支撐，該指標(biāo)越高，企業(yè)的長期償債能力越強。

2.4 企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力評價指標(biāo)

(1) 主營業(yè)務(wù)收入的增長率

這是企業(yè)在當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入增長額度與上一期主營業(yè)務(wù)收入的比例，反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的波動情況，從而可以對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測，是企業(yè)成長能力的重要評價指標(biāo)。

(2) 總資產(chǎn)增長率

又被稱作為總資產(chǎn)擴(kuò)張率，是對企業(yè)在當(dāng)期的資產(chǎn)規(guī)模增長情況進(jìn)行評價的指標(biāo)，通常可以把它作為分析企業(yè)規(guī)模總量擴(kuò)展程度的依據(jù)。

(3) 凈利潤增長率

這是對企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金來源以及企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行評價的指標(biāo)，凈利潤增長率越高表明企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力越強。

(4) 資本累積率

這個指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)當(dāng)期權(quán)益資本的累積能力，是對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行評價的另一個指標(biāo)。由于資本積累率反映了企業(yè)經(jīng)營者權(quán)益的變動情況以及投資資本的安全性與增長能力，所以，可以把它作為分析企業(yè)可持續(xù)發(fā)展空間的重要參數(shù)。

3 基于因子分析法的企業(yè)財務(wù)質(zhì)量評價體系的構(gòu)建

3.1 因子分析法的計算步驟

因子分析法屬于一種多元統(tǒng)計分析方法，是利用降維的方法從研究原始變量相關(guān)矩陣內(nèi)部的關(guān)系出發(fā)，將其中錯綜復(fù)雜的變量歸結(jié)成為研究少數(shù)幾個綜合因子的變量統(tǒng)計方法，屬于典型的定量綜合評價方法。

在實際的計算過程中，可以使用如式(1)所示的模型進(jìn)行計算：

其中，x1，x2，…，xP 為p個原始變量，是處理后均值為零、標(biāo)準(zhǔn)差為1的標(biāo)準(zhǔn)化變量，F(xiàn)1，F(xiàn)2，…，F(xiàn)m 是m個因子變量，且m小于p。

將原有的數(shù)據(jù)通過標(biāo)準(zhǔn)化處理之后，采用巴特利特球形檢驗的方法確定待分析的既有若干變量是否適合于因子分析。若適合，則構(gòu)造因子變量，并通過旋轉(zhuǎn)方法使因子更加具有解釋性，然后使用式(1)所示的模型計算本文2節(jié)中指標(biāo)體系中各個指標(biāo)的得分，并最終構(gòu)建完善的財務(wù)質(zhì)量評價指標(biāo)體系。

3.2 基于因子分析法的企業(yè)財務(wù)質(zhì)量評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

以某企業(yè)2014年度的公開信息為例，評價該企業(yè)財務(wù)質(zhì)量的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。在評價過程中，選擇如表1所示的指標(biāo)組成評價指標(biāo)體系，并使用因子分析法對企業(yè)的財務(wù)質(zhì)量進(jìn)行分析。

表1 指標(biāo)體系

利用原始變量描述統(tǒng)計、數(shù)據(jù)的適應(yīng)性檢驗和因子個數(shù)確定、并使用回歸分析方法計算出各個因子的具體得分，從而獲得各個因子的具體分?jǐn)?shù)，實現(xiàn)對構(gòu)建的指標(biāo)體系的定量分析。如圖2所示。

[1] 莫亞男. 中小板上市公司財務(wù)質(zhì)量評價研究[D]. 南京航空航天大學(xué), 2012.

[2] 薛薇. 基于 SPSS 的數(shù)據(jù)分析[M]. 第二版. 北京: 中國人民大學(xué)出版社, 2011: 318-339.

[3] 郭婷婷. 我國上市公司財務(wù)質(zhì)量評價研究[D]. 華北電力大學(xué), 2014.