經(jīng)濟下行期我國利率與匯率聯(lián)動協(xié)調(diào)研究

李繼翠　裴旭東　肖繼五

摘要：在構建利率與匯率聯(lián)動協(xié)調(diào)的理論分析框架基礎上，本文利用MCI指數(shù)。基于2008年1季度至2015年2季度時間序列數(shù)據(jù)，對我國利率與匯率在協(xié)調(diào)過程中表現(xiàn)出的基本規(guī)律進行了分析。研究結果表明：我國利率與匯率在調(diào)整中遵循了一定的規(guī)則，利率會隨通脹率偏差進行同向調(diào)整，而隨經(jīng)濟增長率偏差進行反向調(diào)整，在促進物價穩(wěn)定目標實現(xiàn)的同時，又加劇了經(jīng)濟增長的波動性；匯率會隨經(jīng)濟增長率偏差和通脹率偏差進行反向調(diào)整，從而有助于經(jīng)濟增長速度和物價水平向目標值恢復。但是，單純依靠利率或匯率的適應性調(diào)整來對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控存在顯著的局限性，只有借助于利率與匯率的聯(lián)動協(xié)調(diào)，才能糾正利率調(diào)整給經(jīng)濟增長帶來的負面影響，同時彌補匯率調(diào)整對物價穩(wěn)定目標影響力偏弱的缺陷，從而顯著增強兩大價格工具調(diào)節(jié)的整體效果。此外，在政策搭配過程中，應通過匯率調(diào)整來應對經(jīng)濟增長的下滑，用利率變動來應對物價波動，這樣才更有利于宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。endprint