金融融資與企業(yè)投資的實(shí)證研究

摘要：本文主要是在宏觀金融發(fā)展的基礎(chǔ)上來(lái)進(jìn)一步研究經(jīng)濟(jì)實(shí)體方面的金融約束的影響，以此來(lái)為金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供相應(yīng)的依據(jù)。本文的研究數(shù)據(jù)主要是采用我國(guó)21世紀(jì)初五年的上市企業(yè)的數(shù)據(jù)。經(jīng)過(guò)研究分析得出：首先我國(guó)上市企業(yè)對(duì)金融的發(fā)展十分敏感，存在一定的融資現(xiàn)象，其次就是金融的發(fā)展在一定程度上解決了融資方面的問(wèn)題等。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；融資約束；政府改革

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.5；F275 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）08-000-01

一、引言

我國(guó)自經(jīng)濟(jì)開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度十分快速，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在三十年增長(zhǎng)近五十倍。在這個(gè)發(fā)展的背景下，我國(guó)的政治和國(guó)土安全相對(duì)穩(wěn)定，人民的生活水平也得到快速的提高。正是因?yàn)檫@種發(fā)展的奇跡，引起了世界上這方面專(zhuān)家的高度重視。我國(guó)的金融改革和創(chuàng)新在我國(guó)改革開(kāi)放的同時(shí)進(jìn)行快速發(fā)展和創(chuàng)新，其發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展保持著同速，這些主要表現(xiàn)在我國(guó)的金融資源不斷增加和對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用越來(lái)越明顯等。

二、金融研究安裝的假設(shè)

研究假設(shè)的提出

就相關(guān)理論的研究而言，金融產(chǎn)品的進(jìn)一步增加也說(shuō)明了我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展和創(chuàng)新，不僅如此，在一定程度上也說(shuō)明了金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，當(dāng)前我國(guó)金融發(fā)展促進(jìn)了我國(guó)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)變，這些因素的轉(zhuǎn)變和發(fā)展在一定程度上促進(jìn)了我國(guó)企業(yè)在這方面問(wèn)題的解決。因?yàn)槠髽I(yè)的融資在一定程度受企業(yè)的資金影響，二融資的效應(yīng)越來(lái)越強(qiáng)，企業(yè)的投資對(duì)資金的需求越來(lái)越大。針對(duì)這種情況，金融發(fā)展解決企業(yè)的問(wèn)題應(yīng)具體表現(xiàn)在降低企業(yè)融資對(duì)資金的依賴(lài)性等。所以在這種基礎(chǔ)上我們假設(shè)融資可以降低企業(yè)發(fā)展受資金的影響。

此外，我們還認(rèn)為在不同企業(yè)所有權(quán)的情況下，金融發(fā)展緩解企業(yè)融資約束的效應(yīng)將有不同表現(xiàn)。相比在一定程度上依靠自我積累、自我籌資發(fā)展起來(lái)的民營(yíng)企業(yè)而言，國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)受到各級(jí)政府或國(guó)有銀行的政策、資金支持，在投融資領(lǐng)域一直居于主體地位，而大型銀行的國(guó)有背景也容易使得信貸向國(guó)有企業(yè)傾斜。

三、研究結(jié)論與建議

（一）主要結(jié)論

本篇文章利用我國(guó)多家上市企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究的結(jié)果得到以下幾方面的結(jié)論：

1.公司的投資與內(nèi)部現(xiàn)金流呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，這種關(guān)系就目前而言說(shuō)明了我國(guó)大部分企業(yè)還是受到相應(yīng)的影響。就假設(shè)而言，如果這種關(guān)系不明顯的話(huà)，那么在一定程度上說(shuō)明企業(yè)的融資就不會(huì)受到影響。在這個(gè)基礎(chǔ)上，本文就金融發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)融資的影響進(jìn)行深入的研究。

2.政府的法律法規(guī)落實(shí)不到位。政府長(zhǎng)期缺少對(duì)小微企業(yè)發(fā)展的重視和相關(guān)政策的制定，我國(guó)相關(guān)全局性的機(jī)構(gòu)的運(yùn)行造成了我國(guó)對(duì)中小企業(yè)的扶持不是那么到位，在相應(yīng)的監(jiān)督和鑒定等方面的責(zé)任不清晰，多方進(jìn)行管理，這些現(xiàn)象嚴(yán)重阻礙了我國(guó)小微企業(yè)的發(fā)展。與此同時(shí)，因?yàn)楣芾矸矫娴囊蛩?，我?guó)相關(guān)企業(yè)缺少管理的基礎(chǔ)資料，也造成了企業(yè)相關(guān)賬務(wù)和發(fā)展的情況不是那么清晰，也增加了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的壓力，面對(duì)這些困難，我國(guó)目前的相關(guān)理論還無(wú)法解決。與此同時(shí)，在未來(lái)的一定時(shí)期，我國(guó)政府的政策還是比較傾向于大中企業(yè)的，對(duì)其他企業(yè)會(huì)帶來(lái)一些壓力。雖然在近些年我國(guó)政府也有相關(guān)政策來(lái)扶持小企業(yè)，但政策的力度太小，對(duì)企業(yè)的作用不是很大，中小企業(yè)還是無(wú)法截止政策來(lái)發(fā)展自己。

3.我國(guó)相關(guān)企業(yè)缺少管理的基礎(chǔ)資料，也造成了企業(yè)相關(guān)賬務(wù)和發(fā)展的情況不是那么清晰，也增加了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的壓力，面對(duì)這些困難，我國(guó)目前的相關(guān)理論還無(wú)法解決。與此同時(shí)，在未來(lái)的一定時(shí)期，我國(guó)政府的政策還是比較傾向于大中企業(yè)的，對(duì)其他企業(yè)會(huì)帶來(lái)一些壓力。雖然在近些年我國(guó)政府也有相關(guān)政策來(lái)扶持小企業(yè)，但政策的力度太小，對(duì)企業(yè)的作用不是很大，中小企業(yè)還是無(wú)法截止政策來(lái)發(fā)展自己。我國(guó)的小企業(yè)一般都存在小規(guī)模和資金稀少的不足，如果只依靠自身來(lái)發(fā)展的話(huà)是滿(mǎn)足不了相應(yīng)的市場(chǎng)的。我國(guó)小企業(yè)大部分都存在著資本結(jié)構(gòu)不合理的缺點(diǎn)，在其建立初期就有著資金先天不足的特點(diǎn)，又因?yàn)樵谌谫Y方面的不到位，該企業(yè)在成立后就沒(méi)有用于發(fā)展的充足資金，在一定意義上來(lái)說(shuō)也就是無(wú)法保證其自身資本的完整性。

（二）金融發(fā)展的建議

從一些發(fā)達(dá)國(guó)家的農(nóng)村金融的發(fā)展史來(lái)講，政策性金融機(jī)構(gòu)能夠從很大程度上引導(dǎo)農(nóng)村金融體系正確、快速的進(jìn)行發(fā)展。最初各國(guó)僅僅把政策性銀行當(dāng)作政府機(jī)關(guān)的一個(gè)部門(mén)，但隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展壯大，單純的政府運(yùn)作難以滿(mǎn)足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。政策性金融機(jī)構(gòu)的主要職能就是將資本市場(chǎng)中的資金向農(nóng)村進(jìn)行引導(dǎo)，并且在這一過(guò)程中建議改變運(yùn)作方式，同時(shí)在治理框架設(shè)置上建立了董事會(huì)與管理層、執(zhí)行者與監(jiān)督者等各負(fù)其責(zé)、各司其職的框架，使政府干預(yù)成本最小化，服務(wù)效率最大化；合作制金融機(jī)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)深化改革，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，強(qiáng)化約束機(jī)制，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)服務(wù)功能，提高盈利能力，增強(qiáng)內(nèi)部積累，積極與地方政府配合，共同促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展；股份制的商業(yè)銀行通常有良好的市場(chǎng)化激勵(lì)與約束，通過(guò)市場(chǎng)這只無(wú)形的手，就能實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，但要求以資本市場(chǎng)體系發(fā)達(dá)，法律機(jī)制健全為背景。在實(shí)際實(shí)施過(guò)程中，必須要根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況來(lái)因地制宜。

總的來(lái)說(shuō)，要逐步建立起合作制、股份制、政策性、多種農(nóng)村新型金融機(jī)構(gòu)混合發(fā)展的金融體系。合作制、股份制、政策性銀行同為農(nóng)村金融體系中的子系統(tǒng)，在公司結(jié)構(gòu)、發(fā)展導(dǎo)向上略有不同，但其功能和最終目的都是服務(wù)“三農(nóng)”，三者之間是不是競(jìng)爭(zhēng)替代關(guān)系，而是協(xié)同合作的關(guān)系，各司其職，共同完善農(nóng)村金融體系。

四、結(jié)束語(yǔ)

伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)學(xué)者為了更好的促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，對(duì)金融進(jìn)行了研究，以此來(lái)為金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供相應(yīng)的依據(jù)。本文的研究數(shù)據(jù)主要是采用我國(guó)21世紀(jì)初五年的上市企業(yè)的數(shù)據(jù)。在此基礎(chǔ)上更好的促進(jìn)我國(guó)金融對(duì)企業(yè)發(fā)展融資方面問(wèn)題的解決。

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作者簡(jiǎn)介：徐玉鵬（1985–），男，漢，河北省唐山市遷安市，當(dāng)前職務(wù)：?jiǎn)T工，職稱(chēng)：經(jīng)濟(jì)師，學(xué)歷：研究生，研究方向：金融學(xué)。