中小企業融資財務策略探討

張相芳

中小企業在增加就業和調整經濟結構方面都發揮著難以替代的作用，在我國整個經濟運行機制中具有十分重要的地位。本文通過分析我國中小企業融資現狀以及導致這些現象的原因，提出解決這一問題的幾點對策和建議。

一、中小企業的融資現狀

全球金融危機對中小企業發展產生了嚴重的不確定性影響，各國政府開始考慮實施更具可持續性的經濟政策。在亞洲地區，中小企業的發展對經濟增長和就業的拉動作用尤為明顯，2014年我國中小企業創造的產品和服務價值超過GDP總量的60%。然而，中小企業的融資需求并未得到充分滿足。根據2015年《貨幣政策執行報告》，小微企業人民幣貸款余額約為23.5萬億元，僅占金融機構貸款余額約17.3%。近年來，國務院、中國人民銀行及中國銀監會頒布了多項政策措施，鼓勵金融機構向中小企業提供創新的金融產品及信貸服務，增加對小微企業的貸款。但由于規模小、缺少抵押物、信息不透明等原因，中小企業普遍存在貸款難的問題。

二、中小企業融資困難成因

（一）根本原因

共性原因是風險溢價不合理。從商業銀行角度看，由于我國商業銀行貸款實行的是央行定價制，即由中央銀行規定各商業銀行的貸款利率，因此，各商業銀行在發放貸款時不能根據借款人的風險水平對貸款進行定價。具體到中小企業融資就是，首先認定中小企業風險大，因此執行高等級貸款利率，當最高檔次利率水平依然不能滿足商業銀行在風險溢價方面的要求時，商行便會拒絕向中小企業貸款，由此造成中小企業得不到貸款的局面。

（二）外部原因

從外部原因看，金融市場的欠發達是造成中小企業融資難的重要原因。由于缺乏有效的資產證券化機制及必要的衍生工具，商業銀行在對中小企業貸款時無法通過有效的途徑實現風險對沖，因此也就無法解決不愿為中小企業融資承擔風險的難題。G20峰會有一句名言：如果能找到一把金鑰匙讓世界增加就業，解決貧困，走出金融危機，那么那把金鑰匙一定是中小企業的良性循環。

三、應對中小企業融資困難的財務策略

（一）企業內部融資的財務策略

1.中小企業應該積極學習其他企業的先進經驗，特別是在目前物價指數持續增高、成本推動的情況下，企業如何降低成本則顯得十分的重要，企業應該加強日常的管理，與上游供應商保持良好的關系，積極推動內部成本的節約，對經營環節的各流程制定相關的成本標準，并對有效節約成本的員工進行績效獎勵。

2.企業應該加強自身的風險控制。企業經常面對資金回籠的問題，在考慮企業銷量問題的基礎上，也應該考慮到購買商的資信情況，所以應該盡量采取收取現金和短期賬款的方式為主，對那些需要長期才能收回的賬款企業要對對方的資信進行詳細的調查，這樣可以提高企業資金的流動性。

3.企業應該加強自身的資信度的建設，保持企業的良好形象，避免違約現象的發生，這樣才有可能在缺乏資金的情況下，依然可以憑借以往的良好信譽，像供應商賒銷原材料，也可以在向銀行進行貸款審批的時候，更容易取得貸款來解決企業的燃眉之急。

4.避免企業盲目的擴張，從而導致企業資金鏈的緊張，在生產經營過程中，會出現管理者過度樂觀，高估了目前的經濟形勢，對產品銷售預期錯誤，這是極易出現短貸長用，資金挪用的現象，再加之目前銀根緊縮，對企業將會產生致命性的影響。

5.關注無形資產管理。企業應該積極加強核心競爭力建設，加大無形資產的開發，提高在專利和新型技術在企業中的比重，并且企業可以積極轉型，發展高科技、高產出、低能耗的企業來取得稅收方面的優惠，減少企業支出。

（二）企業外部融資的財務策略

1.股權融資

（1）以配股的形式進行融資。企業在上市的過程之中所花費的資金十分巨大，但由于其存在的極大的風險，對于當前資金本就緊缺的非上市企業來說顯然不宜施行。然而，對于已經上市的中小板塊企業，以配股的方式進行融資，仍然是其最佳的融資途徑。

（2）發行固定股利的優先股。對于企業的投資者來說，優先股無疑是最具吸引力的股權形式，優先獲得股利的性質也其股東提供了更多的保證。為解決企業當下嚴峻的融資難題，先將固定股利優先股作為一種固定利率的長期債務來使用，可以使企業吸引更多的投資者，盡快擺脫財務困境。

2.債務融資

（1）積極發行中小企業聯合債。中小企業發行債務不被社會認可，在一定程度上限制了企業的融資能力。積極參與發行企業聯合債，可以降低債權人投資風險，從而通過得到更多債權人來獲得更多的資金支持。

（2）對于原材料、固定資產的采購，使用以產出產品為擔保，按未來利潤的一定比例返還采購費用的方式。此方法可以作為那些具有穩定的銷售市場或者消費類零售、批發型中小企業的參考辦法，在那些銷售周期短、以貨幣資金為營業收入的主要方式的企業得以實施。

3.充分利用多種融資渠道

企業可充分利用融資平臺，將多種融資渠道綜合利用，找出最優的融資策略。在西方融資租賃已經是僅次于銀行貸款的金融工具，而在我國還沒有得到廣泛的應用，還有很大的可利用空間。無形資產的質押，這也是一種還處于初級階段并未成熟的方式，僅有少數企業通過這種方式融資，以及最近新興的一種P2P網絡信貸平臺，它為具有閑置資金的個人與急需資金的企業搭建了一個網絡平臺，在這種方式下企業更容易獲得貸款。公司之間的聯保互保，應收賬款質押，訂單質押均可以在一定程度上解決融資困境的問題。

參考文獻：

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