出版業“第三波”上市潮來襲

文｜任殿順

“國字頭”出版集團集體沖刺IPO，再加上轟轟烈烈的“新三板”掛牌熱潮，出版業迎來上市“第三波”。而一場歷時十年的上市大戲，也正迎來最波瀾壯闊的高潮。

在經歷了漫長的等待之后，中國出版傳媒股份有限公司（簡稱“中國出版”）終迎來IPO沖刺。日前，該公司的IPO預披露材料出現在證監會網站，擬發行不超過3.645億股，募投項目擬投資總額為23.15億元。

另據了解，中國科技出版傳媒股份有限公司的IPO也有望在2016年完成。以中國出版傳媒、中國科技出版傳媒為代表的“國字頭”出版集團集體沖刺IPO，再加上轟轟烈烈的“新三板”掛牌熱潮，出版業迎來上市“第三波”。而一場歷時十年的上市大戲，也正迎來最波瀾壯闊的高潮。

終于等到“國字頭”

2007 年，遼寧出版集團的IPO拉開了我國出版業上市的序幕。自此，各地出版集團掀起了一波上市熱潮。

不過，在這幕大戲中，三大“國字頭”出版集團一直缺席。三家中，中國科技出版傳媒股份有限公司原本上市條件最為成熟，該公司以科學出版社等核心資產組成，是率先完成轉企改制的部委出版單位之一。不過，由于隸屬中科院體系，資產總盤子較小等原因，上市計劃被一再延遲。

中國出版集團的上市征途走得也不平順。早在2009年，該集團就全面啟動了上市籌備工作，但由于資產狀況復雜，上市方案幾經變更，IPO計劃也一再擱淺。

中國出版傳媒股份有限公司有望于2016年IPO

而2011年成立，并發出“三年三步走完成上市”豪言壯語的中國教育出版傳媒股份有限公司，顯然也低估了改革上市工作的復雜性，上市計劃未能如愿，目前也是三家中距離IPO最遙遠的。

2015年，中國證券資本市場跌宕起伏。不過，年末，出版業頻頻傳來好消息。先是讀者傳媒成為我國西北地區首家上市出版企業，并締造了“期刊第一股”；隨后，有著廣泛市場認知度和品牌影響力的中信出版社在新三板掛牌。

2016年伊始，新華文軒出版傳媒股份有限公司的首發申請于1月6日正式過會，隨后中國出版傳媒股份有限公司預披露了IPO信息——截至1月8日，中國出版共有24家二級子公司，擁有56家三級及以下子公司，橫跨銷售、傳媒、技術開發、物業管理等諸多行業。緊接著，1月20日，由廣東出版集團改制組建的南方出版傳媒股份有限公司順利過會，將于1月28日開始申購，預計將于2月中旬在上交所上市。

據披露，“中國出版”每年出版的圖書達1.4萬種，累計擁有17萬種圖書版權以及一批著名作家的多介質版權。從發行計劃來看，公司本次發行規模不超過3.645億股，占發行后總股本的比例不超過20%。IPO募集資金將投到包括中華國學資源總庫、在線教育和數字圖書館的建設運營、云服務平臺等12個項目，合計總投資額達到23.15億元。未來，商務印書館、中華書局、生活·讀書·新知三聯書店、人民文學出版社、中國大百科全書出版社、人民美術出版社等一批中國讀者最為熟悉的出版機構將“整體”登陸資本市場。

南方出版傳媒則擬發行不超過2.18億股，擬募集資金9.90億元。募集資金分別用于品牌教育圖書出版、連鎖門店升級改造、數字化印刷系統、跨網絡教育內容聚合服務平臺和信息化系統項目等項目上。

跌宕起伏的“三波”

回首我國各出版集團的上市歷程，大致可分為“三波”。2006年，上海新華傳媒通過借殼的方式成功登陸A股市場，緊接著2007年四川新華文軒連鎖股份有限公司（后更名為：新華文軒出版傳媒股份有限公司，股票簡稱“新華文軒”）在港股IPO上市。如果說發行業務還并不涉及新聞出版業的“內容生產”，并未觸碰意識形態監管的核心地帶，那么，2007 年遼寧出版集團（上市公司主體股票簡稱“出版傳媒”）將出版業的核心環節——編輯出版業務正式放入上市公司范疇，堪稱是一次政策上的“破冰”。

2006年至2008年間，是出版業上市第一波浪潮，也是出版上市的“試探期”和“破冰期”，這一階段的特點是政策的主導性強，監管層和企業自身都對于上市會如何影響出版業發展持謹慎態度，大家關注的焦點在于上市是否會影響意識形態安全、上市的路徑選擇（如借殼還是IPO）等。

2009年至2013年，是出版業上市第二波浪潮，也是上市的“迸發期”和“黃金期”，這一階段上市出版集團的數量比較多，出版產業中堅力量陸續登陸資本市場，典型代表是國內出版發行業的龍頭——鳳凰傳媒和中南傳媒均以IPO形式上市，極大地提振了出版發行集團在投資者和民眾心目中的形象。在這一時期，出版傳媒股作為資本市場的新興概念，先發優勢明顯，上市后短期內表現出較強的關注度和較好的發展勢頭，受到投資者的追捧。由于這一階段也正是我們國家文化體制改革的攻堅期，上市成為了出版業體制改革過程中的一種“主流邏輯”，成為中國出版重新洗牌過程中的一種重要選擇，很多出版集團出于“不上市就要落后”、“不上市就要被并購”的擔心而走上上市之路。

2014年末，出版業迎來上市第三波，這也是出版上市的“沖刺期”和“收官期”。這一階段的主要特點是三大“國字頭”出版集團和地方出版集團中實力規模原本屬于“三線”水平（如讀者出版傳媒、南方出版傳媒）的企業沖刺上市。到了這一階段，出版作為文化傳媒一個板塊，已經喪失了概念的新鮮感，甚至某種程度上被認定為“傳統的業態”，這時，如何利用資本拓展增長空間，如何實現跨界并購與融合，如何在數字媒體、在線教育等與文化傳媒有關聯的新興業態上布局，成為出版上市公司能否贏得投資者認可的關鍵。

未來扎堆新三板？

近十年的上市歷程，從最初國家站在文化發展戰略角度的“頂層設計”、“制度選擇”，到如今出版企業出于自身發展需求的“自主選擇”，上市讓中國的出版產業經歷了一次洗禮和蛻變。

而隨著我國證券資本市場的進一步完善，從2015年開始，新三板異軍突起，目前已成為不少國有出版機構和民營圖書公司的努力目標。

據筆者不完全統計，截止2016年1月10日，主營出版傳媒和數字出版業務、在新三板掛牌的企業有：昊福文化（北京昊福文化傳播股份有限公司）、北教傳媒（京版北教文化傳媒股份有限公司）、中信出版（中信出版集團股份有限公司）、經綸傳媒（安徽經綸文化傳媒股份有限公司）、世紀天鴻（山東世紀天鴻文教科技股份有限公司）、金版文化（深圳市金版文化發展股份有限公司）、安之文化（北京安之文化傳播股份有限公司）、藍獅子（杭州藍獅子文化創意股份有限公司）、華億傳媒（廈門華億傳媒集團股份有限公司）、圣才教育（北京圣才教育科技股份有限公司）、天下書盟（北京天下書盟文化傳媒股份有限公司）、泰克貝思（北京泰克貝思科技股份有限公司）等。

如果把視野放到整個泛文化傳媒（包括影視、動漫、廣告、新聞、會展、網絡等）領域，已在新三板掛牌的文化傳媒類公司近200家，構成了一個龐大的群體。

文化傳媒企業具有典型的“輕資產”特征，在“新三板”掛牌成為公眾公司后，企業的透明度和規范度會有很大提升，商業銀行對公司的認知度也會明顯增強，這些都有利于掛牌企業融資。隨著“注冊制”的呼之欲出，我國未來將構建多層次的資本市場，對于很多尚不滿足注冊制要求的中小企業，新三板無疑是一個很有戰略價值的融資平臺。

此外，新三板還有一個價值是“主板”公司并購的“標的池”，再加上未來“轉板試點”的刺激，預計出版文化企業扎堆掛牌的熱潮還將延續。