風起云涌的2016年豬市

◆文┃布瑞克咨詢　林國發

風起云涌的2016年豬市

◆文┃布瑞克咨詢林國發

回顧2016年前三季度生豬市場用風起云涌一詞形容并不為過。2011年3季度豬價見頂，漫長下跌過程中，雖有反彈，但養殖行業虧損期明顯偏長，農村勞動力結構性變化以及新的環保措施，造就2016年豬價牛市。2016年，豬價刷新了2011年7月高點，并呈現進口豬肉暴增；生豬養殖并購及大集團加快擴張；大型農牧企業整合飼料原料、飼料加工、生豬養殖、生豬屠宰等資源，加快上下游布局等局面。本文回顧2016年前三季度豬價走勢，并從豬肉進口，行業兼并整合等多方面分析國內生豬市場，展望國內未來生豬市場發展趨勢。

1　 2016年前三季度生豬養殖市場回顧

市場總有前因后果，2011年7月豬價見頂后，豬價仍處于高位徘徊，整個2011年下半年養殖利潤仍處于高位，刺激了散戶、養殖企業甚至社會資本涌入生豬養殖行業。進入2012年春節后，豬價開始快速下跌，養殖利潤一度出現虧損，2012年豬價階段性反彈，但存欄大增，豬價再次回落；2013年養殖虧損較2012年有所提前，虧損程度加深；2013年末至2014年上半年，2011年集中補欄的后備母豬產能最優期，整個生豬供應嚴重過剩，生豬養殖虧損再次較2013年虧損時間有所提前，且虧損時間更長、虧損幅度更大，生豬養殖市場信心在崩潰，養殖戶退出比例增加；2015年生豬養殖如期再次出現虧損，養殖戶心態進一步崩潰，2011年集中補欄的母豬進入生豬期限大量淘汰，母豬存欄量處于極低水平，新的環保措施特別是禁養區劃分，加大了養殖風險。農村大量的散戶因養殖虧損及自身年齡因素，永久性退出生豬養殖市場，豬價逐步迎來春天。

2015年4月生豬養殖逐步出現利潤，并且在2016年5月末6月初達到峰值，每頭養殖利潤創歷史新高，達到了950~1000元/頭（標準體重出欄），壓欄及自繁自養且計算自有人工及豬圈折舊情況下，養殖利潤甚至超過1500元/頭。母豬繁育利潤一度大于7000元/窩（年化利潤1.5萬元/頭母豬，按照PSY20頭核算）。

回顧2016年前三季度豬價走勢，上半年豬價一路上漲，由年初的16元/公斤漲到21元/公斤，漲幅達到30%，6月豬價暴跌，局部地區一星期豬價暴跌幅度達到20%，豬價頂部形成。

2016年豬價創新高，行業大周期起主導作用，漫長的養殖虧損，能繁母豬及生豬存欄處于極低水平。天氣及養殖戶心態加快了豬價上漲節奏。2016年1月份全國大范圍極低溫度造成了仔豬存活率偏低，疊加母豬存欄偏少因素，市場普遍預期2季度中后期及3季度大豬供應偏緊，市場看漲氛圍影響下，養殖戶壓欄情況，直接導致了4-5月份大豬供應不足，豬價快速上漲。養殖戶壓欄導致“牛豬”供應大增，天氣因素，壓欄難度增加，豬肉消費減少情況下，牛豬短期集中釋放，市場形成了恐慌心理，局部地區豬價一周左右時間暴跌20%。市場恐慌結束后，豬價逐步企穩，價格雖無法回到前期高點，但仍處于高位，養殖利潤仍高于正常水平。3季度豬價整體窄幅波動，全國豬價在8.5-9.2元/斤波動。

本輪豬價大牛市形成主要由于市場行為累積觸發，觸發時間明顯偏長，豬價上漲周期也有所延長，最近兩次豬價大周期，雖然主導因素仍為市場行為，但觸發因素均為全國性出現大疫情。本輪豬價牛市呈現特點大體跟過往周期相似，養殖戶非理性壓欄、仔豬價格瘋漲、進口肉大增、大集團加快擴張，但也呈現一些新特點，如飼料原料價格處于極低水平，散戶擴張明顯小于過去兩個周期，大集團資源整合明顯加快，并且向上下游拓展等趨勢。

2　豬肉進口再刷新高，2016年凍肉進口達到180萬噸

2106年1-9月份豬肉累計進口量達到127.85噸，累計同比增加146.77%，超過去年全年77.73萬噸總量50.12萬噸。目前豬肉內外價差仍偏大，按照當前內外價差及進口節奏，預計今年4季度全季度凍肉進口達到55-60萬噸左右，2016年全年達到180-190萬噸，凍肉進口增加同時，雜碎進口也大幅增加，整個2016年豬肉類產品（凍肉及雜碎）進口達到300-310萬噸萬噸。進口豬肉產品占國內豬肉（豬肉及雜碎）供應比例飆升到5%左右，過去10年豬肉進口產品僅占國內供應2%左右（豬雜碎進口為主）。

豬肉進口持續大增反映了我國當前生豬養殖仍落后及分散，容易導致生豬存欄大幅度變化，生豬養殖落后導致成本較國外高出50-80%。豬肉進口增加側面推動我國生豬養殖行業加快淘汰整合及技術水平提升。

3　 2016年四季度及2017年豬價展望

養殖利潤大增，生豬補欄情況好轉，農業部公布的生豬及能繁母豬存欄情況逐步好轉，大集團集中擴張，沖抵了散戶了退出，豬肉進口量暴增及豬肉消費放緩，豬肉牛市結束。中期來看，4季度生豬由于2季度仔豬存活率提升，預計可供出欄數量明顯增加，壓制了豬價上漲，但整個生豬養殖市場仍處于產能恢復中前期，供應量增幅僅能保證供需大體平衡，全國豬價運行區間在7.8-9.3之間，養殖利潤仍能保證在200-500元/頭。2017年隨著產能逐步回升，豬價整體呈現走低趨勢，如果僅能春節前后無異常情況，豬價難回升至8.8元/斤，不排除2017年出現養殖利潤為0值情況。

4　養殖集團加快資源整合，積極布局東北及西部地區養殖市場

2015年3月起，豬價一路上漲，期間有幾次較大回調，整體來看，豬價一路上漲，于2016年6月初到達峰值，養殖迎來超強盈利周期，生豬養殖大集團動輒上百萬頭的產能擴張，千萬頭的企業發展目標。企業通過自身擴建或者并購方式積極布局生豬養殖產業，并朝著上下游延伸。自身擴建代表企業有溫氏股份、雛鷹牧業、牧原股份；湖南九鼎、新希望通過并購來快速擴張生豬養殖；產能，正大、中糧多種途徑擴張生豬養殖產能。飼料行業向養殖滲透程度明顯加深。

2016年生豬養殖上市公司產能擴張情況，其產能擴張主要分布在西南、東北，另外河南、安徽也有一定程度的產能新建。

國內唯一一家千萬頭的養殖巨頭——溫氏股份。僅上半年其已簽約（意向合作）項目達1422萬頭。其主要布局地區為云南880萬頭，湖南100萬頭，安徽100萬頭。另外東三省地區也有部分產能布局。

表1　

牧原股份以穩固省內地區性優勢，加強外來企業地區性壁壘，其產能擴張主要在河南，并像周邊地區呈現擴張趨勢。其在河南布局產能達180萬頭，山西20萬頭。

雛鷹農牧年出欄400萬頭生豬一體化項目建設中，一期工程建設時間為2013-2015年，投資30億元。建設年出欄250萬頭生豬養殖基地、1個年產18萬噸飼料廠、2個年產70萬噸飼料廠、年屠宰100萬頭生豬的屠宰加工廠和年產2萬噸的肉制品加工廠、年出欄400萬頭生豬項目相配套的有機肥加工廠和新能源沼氣項目；二期工程建設時間為2016-2017年，投資26億元，一期工程續建及出欄150萬頭生豬養殖基地。

新希望等，作為老牌飼料企業，其主要以豬飼料為主，利用自身強大的資本實力，積極通過并購等方式實現產能的快速擴張，2016上半年,公司先后收購本香農業和投資82.24億建設聚落式養殖基地，項目全部達產后,具備年出欄生豬超700萬頭的能力。3-5年內實現年出欄達千萬頭的企業目標。

海大依托其強大的飼料生產能力，積極收購中小養殖場，2015年生豬出欄量僅為10萬頭左右，2016年有望達到50萬頭附近。正大、九鼎等農牧企業也在積極收購或新建養殖產能。中糧集團依托集團下屬的中糧肉食、中糧飼料積極擴建生豬養殖產能，特別在內蒙及東北地區。

5　生豬養殖結構變化對我國飼料行業影響

過去10年家庭散養模式轉向專業戶養殖模式，轉變了飼料喂養方式，豬配合料得到長足發展，2002年產量僅為1960萬噸，2014年增長至6940萬噸，復合年增長率達到11.11%。我國豬肉產量達到5500萬~5600萬噸，人均豬肉消費達到了40公斤/年，雖仍有一定上升空間，但空間不大。豬肉需求增速放緩，草食類肉類供應增加，壓制了生豬存欄持續擴張。養殖水平提升，減少了飼料總量需求，生豬養殖規模集中及大量中小散戶退出減少了商品飼料需求。國內飼料產能過剩，飼料原料價格波動加大，飼料企業兩頭受壓，企業向下延伸有利于保證企業的飼料需求，向上延伸有利于降低飼料原料成本，但由于原料端特別是豆粕主要控制在幾家大型油廠手中，向上延伸難度較大，向下延伸豬價波動大，防疫、管理要求高，企業投資還需要考慮環保等因素，企業投資生豬產能也需要綜合多因素考慮，但基本可以確定未來5~10年飼料銷售競爭進一步加劇，行業兼并重組顯著增加。