“黃金欲”hold不住！

邵萍

作為投資保值利器，黃金市場不僅沒有讓投資者安然自若的坐享其成，反倒讓無數英雄為其折腰，嘆服！

“即便是愛因斯坦，也不可能預測一周或者一年之后黃金價格的位置。”被稱為黃金帝國教主的Barrick黃金集團主席Peter Munk對自己一生的努力，給出了如是注腳。

2015年10月以來的“猴跳”行情，讓眾多市場參與者體會到黃金光芒的捉摸不定，金價上躥下跳帶來的不僅不是機遇，更多的卻是痛苦。然而，值春節之時，黃金反彈幅度之大突然遠超投資者想象——200美元的反彈，如果當初選擇在低點做多，一定會賺得盆滿缽滿吧？

其實，沒那么簡單。若想成為一名成功的黃金投資者，也是需要具備黃金的屬性：一是熔點高——真金不怕火煉，黃金能夠經得起一千多度的考驗，投資者要經得起暴漲暴跌的洗禮；二是延展性強——1克黃金可以拉伸到4000米，投身金市的人也要能夠承受時間的折磨。

中國大媽的黃金投資觀

2013-2014年，“中國大媽”曾3次搶購黃金，當時金價在每盎司1200-1350美元之間，

由中國大媽們主導的最大一波搶金潮應該屬2013年4月那次。當時，國際金價在每盎司1300美元左右，北京多家著名金店存貨幾乎都被搶光了。

時至2015年12月3日，國際金價一度跌至低點每盎司1046美元。中國大媽們必然按耐不住狂熱的心，再次掀起一場搶金熱潮。然而，與2013年4月相比，中國大媽們此次決斷卻沒有那時成功了，大都浮虧了30%左右。不過，幸運的是，她們多數買的是金條，或大克數的黃金首飾，這些實物黃金，只要一直拿在手中不賣，就不會發生真正的虧損。如果能夠耐心拿上20年、30年，盈利可能也會相當可觀。

可以看出，中國大媽搶金熱情足以震驚世界。但從數據上看，非理性搶金的部分實際上并不多，整體為200噸左右，平均持有成本在每盎司1250美元至1400美元之間。但隨著金價的反彈，中國大媽并沒有將手頭的黃金拋向市場，反而在春節期間再次引發搶金潮。

由此說明，中國大媽并非感情用事，她們在購買的時候主要還是本著長線持有，用壓箱底的思路購買黃金。與持有一只股票動不動就出現10%漲跌幅度相比，當時參與2013年搶金潮的中國大媽中，一部分已經基本解套，而套得最多的也不過15%左右，風險并不很大。

其實，中國大媽除了購買實物黃金外，也可以投資與黃金有關的其他品種，如礦業股票等。春節期間，國內股市停盤，國際金價快速上漲，2月11日最高沖至每盎司 1263美元。2月15日國內股票市場開盤，黃金概念股全線上漲。如果節前看準行情而提前埋伏在黃金概念股中，短期收益也相當可觀。

在黃金市場沒有常勝將軍

擁有全球第三大對沖基金公司的億萬富翁約翰·保爾森是美國次貸危機中的最大贏家。他曾在那次金融危機中大肆做空而獲利，因此被人稱為“華爾街空神”。同時，他也是著名的黃金多頭。

2010年他因大額押注黃金上漲，大賺50億美元。當時，保爾森的公司擁有相當于96噸黃金的有價證券。但事實證明，沒有永遠的常勝將軍。2014年，因黃金價格下跌，其旗下的對沖基金虧損27%，單單第三季度就損失約1.21億美元，因其連續五個季度保持SPDR黃金ETF份額不變。更可悲的是，保爾森卻在2015年第四季度大幅削減其SPDR的持股，最終只能倒在了2016年新年金價暴漲的黎明前。

原來，在金價大跌行情中，相對而言，最受傷的并不是中國大媽們，而是眾多黃金礦業公司。因全球范圍內的礦業公司金礦品位不一，企業生產管理水平也有差別，金價大跌時往往造成規模中小、品位不高的礦業企業停產甚至破產倒閉。對持有黃金實物的老百姓來說，雖有一定不良影響，但只要耐心拿在手中，在某一時刻投資價值最終會體現出來，這一點也不同于股票投資。

國際投行投資步伐詭異

2013年國際金價出現罕見暴跌行情，就是因為美林銀行交易部門拋售了1000萬盎司的實貨，國際金價瞬間從1500美元跌至1300美元，并導致上海T+D市場跌停。

可以說，國際投行等大金融機構一直在國際黃金市場上呼風喚雨。他們最擅長的手法就是唱空做多或唱多做空，根據自己的投資步伐，頻繁改變觀點。比如高盛，有境外媒體稱：“每次當高盛建議客戶去做一件事的時候，高盛自己卻反其道而行之。”在今年年初，由于全球金融市場動蕩的不斷加劇，六周之后，高盛就宣布之前推薦的2016年6大頂級交易中有5個交易已經“流產”。有趣的是，相關媒體報道稱，上一次高盛看多銀行股是在2015年11月份，屬于高盛2016年六大頂級交易中的第五項——做多美國大行銀行對標普500指數，然而早在2016年1月11日就被止損了。有市場人士稱，當高盛勸說客戶購買黃金時，實際是在做空黃金。高盛與全球各國央行都有著千絲萬縷的關系，如今該行可能正在積極買進任何形式的黃金，包括紙黃金和實物黃金，而其客戶則不得不賣出黃金。

2016年2月10日，高盛放言“從長遠看，金價上漲還得延續一段時間”。然而，僅僅5個交易日之后的2月 17日，高盛突然改口建議客戶做空黃金，并且喊出金價將重回1000美元的悲觀論調。

因此，對于黃金投資者來說，大投行的言論建議等只能作為參考，切不可全信，他們的觀點甚至是反向指標。

長線投資看黃金

巴菲特說，只要人類社會存在，他就會窮盡一生去守候投資價值的出現。現在來看，投資黃金亦如此。

盡管黃金已經連續三年呈暴跌行情，但摩根大通稱，目前黃金為王的時代已經到來。實際上，近三年來黃金價格也出現過5次反彈行情。而這5次反彈行情的共同點在于，都是隨著美國經濟波動而引發，并因債務風險和地緣政治危機而發酵。

如今，美國貨幣政策波動急轉直下，風險集中釋放，金價反彈的幅度或將超過前四次行情。短期而言，金價自今年的高點已回落5%，但主要原因還是前期上漲過快所致。

如果本輪入場的投資者是在最高點1260美元上方持有的，短期看已被套5%，但黃金作為一個適合長線投資的品種，5%的風險其實并不是很大；如果在回調后擇機加倉，將成本拉低至1200美元左右，本輪踏空的投資者，到今年年末的時候，反而可能會成為大贏家。

此外，隨著中國黃金市場的不斷發展，黃金投資產品已非常豐富。但是，需要注意的是，雖然很多投資品種已經具有較強的衍生性風險，比如黃金期貨、期權等產品，不過更多的黃金投資產品還是比較適合大眾投資者的，比如在交易所上市交易的黃金ETF，實際上跟買賣股票一樣方便，份額背后也有實物支撐。此外，銀行紙黃金也比較便捷，手續費較低，但不能提取實物，只能做價差收益。

同時，如果不考慮消費需求的話，金飾品單純的投資屬性相比純投資性金條來說，還是差很多。但如果拿金飾品跟其他消費品相比，其保值能力還是非常強的。它既可以滿足消費需求，也不會因為使用時間過長而價值不再，滿足保值需求。