聽行家聊聊資本到底是咋回事兒

記者　鄒孝聽

聽行家聊聊資本到底是咋回事兒

記者鄒孝聽

投資端與資產端，是矛盾中的統一

人物：胡德寶

身份：中國人民大學國際學院（蘇州研究院）院長助理、副教授

作為服務中國新經濟發展的新星，投融資行業迎來了前所未有的機遇和挑戰。在傳統企業逐漸喪失優勢的現實中，引領產業升級的更多的是高科技企業。雖然成功率并不是那么得高，可一旦做起來，爆發力不可小覷。而這些企業，基本上都會跟風險投資扯上關系。

在中國人民大學國際學院（蘇州研究院）副教授胡德寶看來，創投將成為一個新的風向標識，并且代表未來的發展方向。經濟學出身，做金融風險管理學術研究的他，對投融資有著怎樣的理解呢？

真金白銀的資本市場，殘酷又現實

在大學本科階段，胡德寶是學校大學生創業協會的副會長，他自嘲當時的會長現在已在商界成名，而自己尚混在學術界。不過在協會的經歷，讓他對投融資概念有了最初的認知。

當時，他們舉辦過創新創業大賽，根據學生的創意想法，邀請社會上的創投人士對項目進行包裝。他自己的項目叫做“綠源”，整合了一些品牌，將桶裝水引進校園。模擬創業，讓大學生們過了把癮，拿到了“投資”，大家似乎都有“烏雞變鳳凰”的夢想。不過，這也讓走上社會實戰的人更深切地體會到現實的殘酷。

在畢業后很多年，在真槍實彈的商界，胡德寶對投融資有了二次認知?！拔姨迦A的幾個教授合伙創業，除了自有資金，也邀請了一些外來資本的進入，我參與了他們的某些溝通階段，發現資本市場很現實，也很殘酷?！?/p>

胡德寶表示，大學里更多地停留在模擬階段，沒有真金白銀，大家只是依照個人興趣參與比賽。而現實中的創業遠沒有想象中那么容易。比如說組織架構的構建、商業模式的規劃、資本的談判、股權的分配等，都要復雜得多。他說投資人對項目一開始都會持觀望態度，不是光靠一個天馬行空的理念和暢想就能拿到投資，而靠資本燒錢培養消費習慣的投資模式也在遠去。

企業的戰略差異，對資本的需求不盡相同

其實市場對投融資行業一直以來都存有爭議，有人認為那些投資客只不過是在追逐資本市場的熱點，稀釋企業股份，更甚有“吸血鬼”一說。對此，胡德寶認為，不同的企業必然會有戰略上的差異，有的適合穩健型經營，有的像高新技術企業需要快速搶占市場，引入資本迅速擴張，才不至于很快死掉。他說投資端與資產端其實是矛盾中的統一，即使出發點不同，但也可以達到共贏的目的。

“投資端當然希望盡快實現效益，但也要考慮資產端的情況。而資產端在希望能取得更多的控制權的同時，也得讓出一定的權益。因此，雙方各自讓渡一部分權利才能達到相對平衡。當然，我不建議短期資本運作，純粹去炒一個概念。盤子做大了，從長期來看對雙方都有好處?！焙聦毴缡钦f。

為此他還特意分享了一個故事，有一個湖北襄陽的朋友在美國引進一個做小飛機的項目，因為不想被控制，他的那位朋友從買廠房、設備到運營都是用的自有基金，但是錢用完之后發現撐不下去了，公司一下子陷入了困境。為了保證項目繼續運行，最終還是選擇了外部資本投資，但此時對方的要價也更高了。

這件事情對胡德寶的觸動很大，他說，“資本有些時候可以解決企業的燃眉之急，這既是金融的本質，也是金融的主要功能之一?！?/p>

銀行相對保守，風投更傾向雪中送炭

工作的緣故，胡德寶目前接觸到的做創投的比較多。在他眼中，相較于銀行的錦上添花，創投機構更多地扮演著雪中送炭的角色。因為對于那些輕資產企業，銀行不太容易輕易投錢，業務相對保守且對風險的要求更高，基本上采用的都是間接融資的模式。而創投更多地是追求總體收益，所以一般以直接投資的手段出牌。

當然，想要拿到投資也不是想當然的一件事情。是否能打動投資人，跟企業是否具有清晰的成長歷程和值得一提的故事情節有很大的關系。假設自己是一位投資人，胡德寶更傾向于投資互聯網領域中的某些縫隙市場，比如專注于某個垂直領域，力爭做到極致的，也許暫時不是很起眼，但是深根下去，未來是有商機的。

基于早前在北京、河北、美國工作、生活過，再回過頭來看蘇州，他由衷地認為這里非常適合創投產業，“園區是一個成熟的產業聚集區，首先有政府的支持，設立中小企業服務中心等部門提供專門的金融類服務；其次，各類孵化器、協會、聯盟等舉辦的創投講座、創業大賽為資金融通提供了很好的平臺；另外這里有錢人較多，資金也需要尋找出路?！?/p>

據了解，胡德寶參與了十三五的金融規劃，對于金融特色小鎮的暢想，他表示一定要凸顯差異化，打造有特色的空間特色，吸引高科技、高凈值、資深投資等人才集聚，再營造一個讓人才們安家落戶的軟環境。最關鍵的是，不能僅造小鎮一個空殼，得有實力去豐富它。

投資是企業價值的發現，錢永遠不會沉睡

人物：張亮

身份：順融資本合伙人

“我們沒有一心只為科技做貢獻的宏偉理想，而更多的會注重企業的成長，同時愿意花時間陪伴它們。”這是順融資本合伙人張亮在接受記者采訪時說的話。南京大學材料系畢業的他，一踏入社會便投身投融資領域，是興趣，也是情懷。

一晃五年過去了，從元禾到順融，從第一個獨立操作的投資項目，到現在數十家企業的投資經驗，張亮對資本市場看得更清澈了，他成長了，也更理性了。

投資的本質是發現，而非追逐熱點

在校期間，張亮曾參加過挑戰杯大學生創業競賽，依據導師的項目模擬商業策劃，并憑此獲得了江蘇省特等獎的榮譽。然而真正踏入職場，接觸到投融資領域之后，他才發現之前的參賽項目無論從商業邏輯還是產業化方面來看，離現實都有很大距離，大學里的東西更加學術一些。

或許正因為有那樣的經歷，張亮才會更深刻地領悟到理論回歸實踐的道理。他說，“就拿當下的投融資環境來說，看似市場上有很多機會，但如果一味地追逐資本市場的熱點，到頭來你可能會發現那其實都是泡沫。這樣一來，就很容易陷入漩渦?！?/p>

張亮并不欣賞追求熱點的行為，他始終覺得投資的本質是發現價值，企業的成長性和盈利能力是第一位的，而非那個項目在當下有多火熱。在他眼中，好的投資人首先必須得尊重項目的價值，一定要幫助企業，在資本進入以后，使得項目公司具備更多的競爭力，以期未來有爆發的希望。

他向記者分享了他職業生涯的第一個投資項目。多年前，在一個激光行業的展會上，張亮發現了一家企業，當時已經有產品上市，銷售額在兩千萬左右。在此之前，他已經對這個行業做過了很多調研，知道它有一定的價值，因此決定投資。資本的注入對于企業的生產和銷售體系的建設起到了很大的幫助，創始人信心大增，短短三年，銷售額已經達到了四億。恰巧，這正好跟他所說的“投資的本質是發現”相符合。

市場需要沉淀，請陪伴企業一起等待

張亮現在所在的順融資本是做早中期投資的，專注于培育一些有成長潛力的種子，正如一開始他所說的“投資的初衷并不是要為科技做貢獻，而是跟企業打成一片，助力他們成長”，他愿意給企業時間，陪伴他們經歷市場的沉淀，等待曙光。

2014年初，他投了一個做專業二維碼掃描的項目，但是那時候的市場尚未到達爆發點。而到了今年，隨著二維碼支付的興起，企業迎來了機會，市場效果跟原來明顯不一樣了。張亮告訴記者，好的投資人得有自己的判斷，在投項目之前必須得把這個行業搞清楚，針對那些需要前期技術積累的企業，需要有耐心陪伴他們經歷等待。

當然，作為觀察員，投資人選擇企業的要求也比較高。在張亮眼中，決定投資的核心部分在于企業的團隊是否搭建好、行業是否有足夠的空間、產品和服務有無門檻、是否具備差異化競爭的能力。他說，“做投資的會遇到形形色色的人，自己做決策或者讓別人做決策的時候不能感情用事，投資是一件非常專業的事情。”

據介紹，目前順融資本旗下管理十五億元的人民幣基金，主要聚焦互聯網B2B和技術創新領域的投資。張亮更看好企業先在行業里積累經驗，再把互聯網當做一種工具，擁抱它。為了更好地豐富金融專業知識，理工科出身的他，目前正在就讀長江商學院在職金融工商管理碩士。

回歸理性和專業，先要讓自己成長

投資機構越來越多，如何在魚龍混雜的環境中做出自己的特色需要摸索。一些知名企業在做投資的同時也承擔了一定的社會責任。那么，在利益和公益間如何尋求平衡呢？張亮引用了業界的一句俗語：“Money never sleep”，表面意思是說錢永遠不會沉睡，其實表達了“資本是逐利的”這樣一個行業共識。

他表示，正確的選擇應該是“錢找項目，項目找錢”，作為一家基金管理公司，首先一定是以盈利為目的的，大家得先做好本職工作，讓自己成長，才可能在未來有能力去做更多的公益事業?！氨热缯f我們現在投了近五十家企業，企業養活了很多人，也有部分企業戰勝了國外企業，贏得了市場份額，這些其實也算是一種社會責任的體現。”

從業至今，張亮雖然沒有感覺到行業環境的明顯變化，但對于近兩年來熱火朝天的孵化器表示贊賞，他說，“孵化器有利于投資人隨時和創業者交流、分享經驗，而載體本身組織的各類活動也利于帶動產業影響力，讓更多的人了解企業，也讓更多的投資人有機會捕捉到投資標的。當然，孵化器也需要思考自身的造血能力，我們旗下的蒲公英孵化器在這一點上做得相當不錯，還被評為2016全國十佳最受歡迎企業孵化器?！?/p>

張亮現在的身份既是投資人，又是創業者，對于個人投資人更具英雄主義特色，他認為集體決策會顯得更加專業，在市場經歷熱點和泡沫之后，投資要回歸理性和專業，而他們的每一次的投資，都是團隊頭腦風暴的結果。