內部控制質量與企業債務融資成本

張艾博

摘 要： 內部控制是現代企業管理中的重要內容，其中最重要的就是其對企業債務融資成本的影響。文章對企業控制與債務融資成本進行了概述，闡述了國內外內部控制質量與企業債務融資成本研究現狀，對影響企業融資的因素，內部控制質量對企業融資以及融資成本的影響進行了分析。

關鍵詞：內部控制質量 企業債務 融資成本

中圖分類號：F234.4 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9082（2016）10-0101-02

在經濟發展迅速的情況下，企業的規模逐漸增大，企業的經營類型也隨之增多，要想取得進一步發展，企業需要通過債務融資獲得發展資金，而企業內部控制質量會對企業的債務融資成本造成較大影響，這是企業在進行債務融資過程中需要重視的問題。

一、內部控制與債務融資成本概述

隨著經濟的發展，生產資料逐漸私有化，出現了各種各樣的企業，在這種情況下，企業的內部控制也就隨之產生，企業的經營狀況和財務狀況由于生產資料私有化的原因，難以被外界所得知。企業的規模越大，企業經營活動所需要的資金越多，資金流動量大，其財務狀況的評估就會越復雜，難度越大，即使是企業內部的人員也難以對內部的財務狀況有精確的評估。企業財務狀況存在的這些問題會造成比較嚴重的后果，一方面，為相關部門的監管造成了困難，另一方面，為投資者的判斷設置了很大的障礙，投資者無法得知企業經營的狀況和企業的財務狀況，對企業的信任度下降。企業以后的融資會變得越來越困難，融資成本也會增加，同時債權人的利益也無法得到有力的保障。

內部控制是以保證企業合法經營、各種會計信息的真實性以及企業資產的完整性等為基礎的一項工作，實施內部控制可以有效提高企業的經營效率。目前很多企業在管理中都實行了內部控制，內部控制也逐漸成為企業現代化管理的重要內容。

債務融資成本是企業以債務形式進行融資產生的成本。企業債務成本是指企業以舉債方式進行融資，企業需要回報投資人一定的報酬，這就是企業進行融資活動所產生的成本。企業債務融資成本的高低與企業的償債、盈利能力、規模等有一定的關系。我國企業所采用的融資方式以債務融資為主，企業融資成本過高會直接降低企業的效益，阻礙企業的發展。

企業融資成本的多少與企業內部控制水平有著較大的關系，一般情況下，企業內部控制水平越低，債務融資風險就越大，難以獲得理想的融資，融資成本也會加大。如果企業內部控制水平較高，那么債務融資風險就會越低，獲得債務融資的可能性也就越大，需要的成本也相應較低。

二、國內外內部控制質量與企業債務融資成本研究現狀

由于內部控制質量與企業債務融資成本之間具有密切的聯系，研究二者之間的關系，對控制企業的債務成本具有很重要的作用，對企業的發展也具有很大的作用。目前國內外對內部控制都進行了不同程度的研究，從研究效果來看，國外的研究成果較為突出，已經提出了符合資本主義國家企業發展的內部控制理論，理論主要包括對內部控制產生影響的因素例如管理的規模、企業的經營狀況等方面的內容。內部控制還會引起相應的其他效果，例如可能會對會計質量造成影響，對會計的穩定性造成影響以及對企業審計設計師的行為造成影響等。

我國對企業內部控制的研究與國外相比起步較晚，隨著現代經濟的發展，我國的企業管理也開始逐漸與世界接軌，開始重視內部控制工作，對內部控制進行研究，主要內容有分析內部控制現狀和相關影響因素，控制企業的內部信息公開，明確企業發展過程中企業內部控制的重要作用以及內部控制對企業管理級層績效的影響等。

內部控制需要企業全部人員的參與，對企業的經營、融資、投資等活動進行規劃和控制，做好企業內部控制工作，對提升企業財務報告的可靠性經營及合法性都有很大的幫助，另外，做好內部控制還可以有效提高企業的經營效率，實施內部控制對企業部門活動以及企業的重要決策都產生規范效應。可見企業內部控制的重要作用，企業內部控制質量的高低可以說是企業發展的重要標志，做好內部的控制工作，可以使企業擁有合理的管理制度，企業對外公開的信息真實可靠，讓債權人更好地進行監督，這樣也為企業帶來良好的信譽，投資人對企業的信任度增加，企業融資更加容易，一般發展較好，效益較高的企業都會對外公開信息，發展較差的企業會隱藏企業的真實信息。企業領導可以選擇公開企業的真實信息來把企業與發展較差的企業區分開，獲得投資人的信任，降低融資成本。

三、企業融資影響因素分析

1.企業的盈利能力、償債能力

企業本身沒有足夠的資金來拓寬經營渠道或者無法維持正常的運營時，一般都會以債務融資的方式來獲取資金，債務融資也是目前企業發展的重要籌資形式。對企業進行投資的債權人最關注的問題是企業的還債能力，企業的債務償還能力也直接影響著投資活動。企業只有能夠盈利才有能力進行還債，盈利能力的強弱也代表著還債能力的強弱，投資人在償還時會考慮對具有較強償還能力的企業進行投資。

2.企業的成長性

企業的成長性也是影響企業融資的重要因素，一般在企業的創立階段會受到很多因素的影響，如客戶、市場等，債權人面臨著很大的風險，企業在成熟階段能夠穩定盈利，債權人可以獲得穩定的利益，企業籌資也很容易。到了企業的衰退期，企業盈利能力下降，債權人對其投資也會很謹慎，企業融資又變的困難。

3.企業現金流量

企業進行經營活動的目的就是獲取利潤，從而更好地進行經營活動，其經營活動現金流量是企業活動資金的主要來源，更是相關利益關注的重點內容。通常情況下，企業現金流量大，則償債能力較強，現金流量小，償債能力較弱，進而影響債權人的投資積極性。

四、企業內部控制質量對企業融資的影響

1.會計工作的問題

會計工作不規范會導致企業財務工作難以滿足銀行的要求，財務工作水平較低，難以與銀行工作相適應，也影響企業的融資能力。

2.企業管理的問題

企業內部管理制度不完善，企業領導沒有掌握企業中所存在的實際問題，所制定的經營決策缺少合理性和科學性，無法有效解決企業中存在的問題，使企業抵抗風險的能力降低，企業經營不穩定，進而影響企業的融資。

3.決策執行問題

如果管理人員缺乏內部控制意識，導致一些正確的決策難以得到有效的執行，企業在經營中出現的問題難以得到有效的解決，企業經營出現問題影響企業融資。

4.組織結構問題

企業內部組織不合理企業缺乏控制意識的主要表現，內部組織不合理導致企業內部各部門無法進行有效的交流和溝通，這也會影響到企業融資問題。

5.人力資源問題

企業沒有引入高質量的人才，對員工的培訓達不到要求，導致企業人員的綜合素質無法得到提高，員工的能力無法適應現代化企業融資的要求。

五、內部控制質量對債務融資成本的影響分析

1.內部控制質量對財務報告真實性的影響

內部控制質量對企業的財務報告的真實性造成直接影響，最終會影響債權人之間的信息對稱現狀。如果企業內部控制質量較高的話，企業內部制定的管理制度也會對企業的發展有一定促進作用，也可以保證企業信息的對稱。債權人會根據企業的財務報告情況，衡量企業的還債能力，然后決定是否投資和投資的多少，如果債權人根據虛假的財務報告進行投資而沒有得到預期的回報，長期下來，債權人對企業的信任度會下降，債權人為應對風險一般都會要求提高報酬，這也就提高了企業的債務融資成本。這些虛報財務狀況的企業不僅降低了自身企業的信譽度，還會對其他企業的融資活動造成影響，投資者對企業財務信息的真實性產生懷疑，一些優秀的公司無法得到低成本的債務融資，阻礙其進一步發展。企業所面臨的這一問題是債務融資方面的典型問題，要解決這一問題就要嚴格控制內部控制的質量，保證各個企業的內部財務報告與公開的財務報告具有一致性，為融資企業和債權人提供可靠的依據，取得債權人的信任，讓其放心投資，企業獲得融資的所付出的成本也會降低。

2.內部控制質量對債務融資契約的影響

企業的內部控制質量不僅會對企業的財務狀況造成影響，同時也會對企業的經營狀況造成影響，而企業的財務狀況和經營狀況都會對債務融資契約造成影響，也就是說內部控制的質量會對債務契約造成影響。企業的財務報告是債權人投資的重要依據，債權人在進行投資之前會對企業的財務狀況進行充分的了解，企業內部控制質量較差就會使財務質量較差，這必然會對債權人的投資產生影響。除了財務狀況，企業的經營狀況也是債權人在進行投資時所要重點考量的因素，因為企業的經營狀況更能真實反應出企業的還債能力，如果企業穩定經營，能夠持續盈利，在未來的一段時間內能夠利用企業的利潤及時進行還債，那么，債權人會傾向于投資這樣的企業，以保證得到穩定的回報。如果企業的內部控制質量高，其財務狀況良好，經營穩定，持續盈利，那么就會給予債權人極大的信心，債權人會放心投資給企業，債權人也不會增加風險成本，企業債務融資的成本也相應降低。相反，企業的內部控制質量較差的話，債權人會對企業還債的能力產生懷疑，投資信心不足，即使企業獲得融資，企業債務融資成本也會很高。

3.內部控制質量對企業的穩定運營造成影響

企業內部控制質量的好壞也體現在企業的凝聚力方面，企業的凝聚力是企業發展的動力，也是必要的保證。如今企業的經營形式較多，企業兼并和收購活動也越來越多，這為企業的管理帶來了很大的困難，企業能夠保持內部的各部門之間的協調合作，讓企業經營有序進行是企業內部控制能力的體現，如果企業內部控制質量較差，企業內部矛盾不斷，缺乏有效合作，企業的正常經營活動受到影響。企業所表現出來的這種凝聚力也會影響債權人的決定，凝聚力較差的企業即使在短時間內可以保持較好的經營狀況，但是企業存在隱患，會影響債權人的利益，債權人在進行投資時，會對企業的凝聚力進行考察，選擇凝聚力較強的企業進行投資，以保證企業穩定的經營能夠為其帶來預期的回報。企業內部控制是否完善也決定了與企業運行的風險，企業存在的風險也會直接增加企業債務融資的成本。

六、內部控制和債務融資成本的影響的內在機理

第一，內部控制的質量會對企業生成財務報表的真實性造成影響，這也會導致債權人了解信息與企業的真實信息出現不相符的情況，信息的不對稱導致企業與債權人在利益方面出現沖突，因此，在合同中對雙方的權利和義務進行明確、具體的規定，保證雙方的行為都能符合合同的規定，這也可以有效降低簽約與監督的成本。

第二，企業的代理成本是指因為代理問題而產生的損失和為了解決代理問題所出現的成本，代理成本又包括約束成本、監督成本和剩余損失三種，其中監督成本和約束成本是制定、實施和治理契約的實際成本，而剩余損失則是在契約最優但又不完全被遵守、執行時的機會成本。企業的內部控制除了影響企業的真實信息以外，還會對企業的代理沖突和代理成本造成影響，進而影響債權人對債務風險的控制。如企業的內部控制質量較差，通常情況下，企業經營所得的利潤也會比較差，股票回報率低。內部控制會監督企業的生產過程、營銷過程以及企業信息的形成過程，保障企業對外公開信息的真實可靠，取得債券人的信任，債權人可以通過企業的真實信息來做出合理的債務投資決策，第三，企業和債權人之間簽訂的債務融資契約中包含有融資成本。

企業的融資成本與企業的財務報表有很大的關系，同時融資成本也和企業運營狀況有密切的聯系，而企業運營狀況受內部控制的影響。企業內部的代理成本和沖突會對企業的整體業績造成影響。企業融資成本也可能在一定程度上影響企業的內部治理狀況和沖突，企業通過內部控制來約束管理者行為，減少違規、違法行為，降低企業的風險，提高公司利潤，減少代理成本。

七、結束語

企業融資影響因素主要有企業的盈利能力、償債能力、企業的成長性以及企業現金流量。企業內部控制質量對企業融資的影響主要是由會計工作，企業管理，決策執行，組織結構，人力資源等方面的問題所引起的，內部控制質量對債務融資成本造成的影響主要體現在對財務報告的真實性造成影響，債務融資契約造成影響以及對企業的穩定運營造成影響等。總之，企業良好的內部控制可以有效約束企業經營活動和行為，減少企業的不合法行為，保證企業信息的真實可靠，從而提高企業的信譽度，降低企業的融資成本，更容易獲得融資。

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