中國食品整合業務文：軟庫中華研究部

中國食品（00506.HK）母公司為世界500強企業中糧集團控股，業務包括飲料、酒類、廚房食品及休閑食品。作為可口可樂在中國的戰略伙伴，中國食品負責其裝瓶飲品的銷售。2016年11月中，中國食品宣布，與可口可樂和太古集團進行一系列收購，獲得可口可樂在華的八家特許經營裝瓶廠及太古集團旗下的一家裝瓶廠。

與此同時，中國食品向太古出售三家控股的裝瓶廠和四家合資廠，加上太古向可口可樂新收購的四家特許經營裝瓶廠，可口可樂的生產業務在此項協議中獲得較大的整合。從地圖版面上看，太古基本上營運著南方地區可口可樂裝瓶生產，而中糧集團旗下的中國食品，則營運著北方地區的生產。通過此次交易，若按照2015年收入計算，可口可樂在華的所有裝瓶業務將全部歸于中糧和太古，兩家公司分別占總市場的49%和51%。從利潤率分析，中國食品裝瓶利潤率高達5.6%，而可口可樂和太古僅為1.6%。前者利潤率遠遠高于后者，有利中國食品提升利潤空間。Monster功能飲料作為可口可樂旗下的新產品，今年逐步進入中國市場，并取得良好反響。

Monster于美國上市，從2004年至今上漲了接近120倍，是美國第二大功能性飲料生產商，僅次于紅牛。目前中國食品市盈率約16倍，相比其他飲料行業的同業來說屬于中等水平。若Monster功能性飲料能夠很快打開中國市場，相信對于整體業績會有進一步提升。